私募股权基金公众化的法律经济探讨

2018-01-22李琼

法制博览 2018年34期

李琼

中国银行股份有限公司宁波市海曙支行，浙江宁波 315000

一、概念分析

(一)私募股权基金

就目前的分析来看，从事私人股权投资的基金可以称之为私募股权基金，其主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种形式。就私募股权基金的具体分析来看，其追求的不是股权收益，而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。一般来讲，要创设私募股权基金，其必须要满足5个基本的条件：其一是私募股权基金的名称必须要符合《名称登记管理规定》；其二是在私募股权基金的名称中可以使用行业用语，比如“风险投资基金”等字样；其三是基金型的投资基金公司对注册资本有要求，一般来讲出资数额不应低于5亿元，而且这5亿元必须要全部以货币的形式出资；其四是作为单个投资者，投资额不能低于1000万元；其五是私募股权基金的创设要求至少有三名高管具备私募股权基金的相关管理或业务经验。

(二)法律经济

法律经济即法律经济学，亦称“法和经济学”或“法律的经济分析”。对法律经济学做具体的分析发现其是近40年来发展起来的一门具有交叉性的边缘学科，而具体交叉的两门学科是经济学和法学。用通俗的话来讲，所谓的法律经济学具体指的是“将经济学的理论和经验主方法全面运用于法律制度分析”的学科。此学科在具体的应用中会采用到经济学的理论以及方法，具体研究的确实法律制度以及法律关系等等。从目前的具体研究来看，法律经济学最终的研究目的是使法律制度原则更清楚地显现出来，而不是改变法律制度”。

二、私募股权基金的运行及模式分析

对目前的私募股权基金做具体的分析可知股权投资是其主要的运作方式，而所谓的股权投资，实际上指的是利用增资扩股或者是股份转让这种形式来获取非上市公司的股份并利用股份增值转来实现获利。具体分析私募股权基金，其具有三个非常明显的特点：第一是股权投资具有十分可观的收益。对股权投资的收益进行分析发现其和资本若干百分点的孳息收益有着明显的差异，这种投资最终获取的是公司收益的分红，所以一旦被投资公司上市，其获利往往是几倍甚至是几十倍。第二是股权投资具有高风险。上述内容提到，一旦被投资公司上市，股权收益十分的客观，但是如果被投资的项目最终没有成果甚至是夭折，那么基金可能会血本无归。第三是股权投资能够提供全方位的增值服务。这种增值服务是吸引企业的关键性要素。

私募股权基金与一般的证券基金具有相同的盈利模式，从现实分析来看，要实现盈利需要经过5个阶段：1)价值发现阶段。此阶段主要指的是投资方发现有价值的投资项目并与项目方面达成共识。2)价值持有阶段，主要指做完考核之后持有项目公司的价值。3)价值提升阶段。主要指通过管理优化等实现企业的发展，从而是基金获得升值。4)价值放大阶段。此阶段是盈利实现的重要阶段，具体指的是在资本市场当中进行股票的发行，完成价值放大。主5)价值兑现阶段。这是盈利实现的最终阶段，当基金投资的项目在资本市场顺利上市之后，基金管理人员在资本市场对项目的股票进行抛售，这样，最终盈利的目的得以实现。

三、私募股权基金公众化的法律法律经济分析

就目前私募股权基金的发展趋势分析来看，最主要的趋势是公众化，之所以要实现其公众化，主要是基于私募股权基金的作用做考虑的：一方面，私募股权基金有市场监管的作用，其可以对当前市场经济发展中政府监管的不足进行补充。就监管的具体执行来看，私募股权基金可以选派代表进入企业，这样，其便成为了企业监管的一部分，利用私募股权基金完善公司的治理结构，这能够帮助公司实现现代化发展，再者，利用私募股权基金的监管和约束作用对上市企业的内部做好控制，企业的发展会有更好的条件。

另一方面，私募股权基金在经济发展中具有积极作用。从当前的分析来看，目前社会发展较为迅速且国家大力提倡的大三产业，比如现代服务业、高新技术产业等大都是民营企业，而且规模多为中小型企业，这些企业要获得现代化的发展需要有必要的资金支持，但是当前我国的融资格局并不能为其提供充足的资金，私募股权基金的发展可以为这些企业的融资提供渠道，从而实现企业的进一步发展。简言之，发展私募股权基金于我国当前产业结构的大调整来讲有重要的意义，而且其也能够实现真正的市场化发展。