洋河股份获利能力分析

彭三平

[摘 要] 通过比较的分析方法对洋河股份2012-2017年获利能力进行了分析，分析发现洋河股份虽然在企业规模、产品品牌及产品力上均不及同为浓香型白酒的五粮液，但从企业获利能力指标看，洋河股份相比五粮液获利能力更强。

[关键词] 洋河股份；获利能力；分析

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 23. 011

[中图分类号] F830 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2018）23- 0026- 02

1 前 言

盈利能力是指企业获取利润的能力，它是衡量一个企业投资价值的重要指标，也是对企业进行财务分析的一个关键指标。通过对企业获利能力的全面分析，不仅可以对企业的经营绩效以及未来发展前景做出预测，还可以为企业管理层及投资者做出合理的决策提供帮助。

上市公司洋河股份位于江苏省宿迁市，公司从事的主要业务是浓香型白酒的生产与销售，公司是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒品牌，两个中华老字号，六枚中国驰名商标的企业。公司主导产品梦之蓝、洋河蓝色经典、洋河大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

目前公司位于白酒行业第三名，白酒行业排名第一的贵州茅台优势明显，排名第二的五粮液与洋河股份同为浓香型白酒企业。五粮液位于四川省宜宾市，其成名产品五粮液酒是浓香型白酒的杰出代表，是当今酒类产品中出类拔萃的珍品。由于具有规模、品牌和产品优势，五粮液公司获利能力一直都比较优秀。本文选取同为浓香型白酒企业的五粮液，通过与五粮液比较，从获利能力角度分析洋河股份的优势与存在的不足。

2 洋河股份获利能力分析

借鉴相关分析，本文选取了5个常用获利能力評价指标来对洋河股份获利能力进行分析，5个指标分别是毛利率、营业利润率、销售净利率、权益净利率、总资产净利率。

毛利率指标：从表1、表2可以看出，2012年、2015年、2016年公司毛利率指标数据要高于五粮液；2012-2017年间，公司毛利率波动幅度较小，稳定性优于五粮液。

营业利润率指标：从表1、表2可以看出，2014-2017年公司营业利润率指标高于五粮液；2012-2017年公司营业利润率指标在2013年出现下跌后基本稳定在44%左右，同期五粮液营业利润率指标是一个持续下跌过程，在2017年才出现回升。

销售净利率指标：从表1、表2可以看出，2014-2016年公司销售净利率率指标高于五粮液；2012-2017年公司销售净利率指标在2013年出现下跌后基本稳定在33%左右，同期五粮液营业利润率指标是一个持续下跌过程，在2017年才出现回升。

权益净利率、总资产净利率指标：从表1、表2可以看出，2012-2017年公司权益净利率、总资产净利率均大幅度高于五粮液。

以上分析可以看出，公司获利能力指标在很多年份要优于五粮液，同时公司获利能力指标波动幅度小于五粮液，稳定性要优于五粮液。

3 洋河股份获利能力影响因数分析

为便于分析，分析了洋河股份、五粮液两家公司2015-2017年利润表结构，具体见表3。

营业成本分析：洋河股份与五粮液公司营业成本占营业收入的比重都较高，从表3可以看出，洋河股份营业成本占营业收入的比重在2015年、2016年低于五粮液，2017年略高于五粮液。再进一步对营业成本进行分析。通过对2012-2017年营业成本明细科目分析，营业成本明细科目中，洋河股份直接材料、直接人工、直接动力、制造费用2012-2017年占营业收入的平均比重分别为22.21%、2.9%、1.1%、1.24%，五粮液分别为12.58%、7.8%、2.75、5.91%。除直接材料外，直接人工、直接动力、制造费用占营业收入的比重洋河股份均低于五粮液。

销售费用分析：2015-2017年洋河股份销售费用占营业收入的比重基本稳定在11%上下，同期五粮液销售费用占营业收入的比重最高的2015年达到了19.2%，最低的2017年也达到12%，与洋河股份持平。进一步对销售费用组成项目进行分析，洋河股份销售费用中市场开拓费、形象宣传费、市场促销费远低于五粮液。

税金及附加分析：2015-2017年，洋河股份税金及附加占营业收入比重分别为11.3%、10.6%、10.9%，2015年、2016年洋河股份税金及附加占营业收入的比重高于五粮液，在2017年略低于五粮液。

管理费用分析：2015-2017年，洋河股份管理费用占营业收入的比重分别为9%、9.2%、7.7%，除2015年外，2016、2017年洋河股份管理费用占营业收入的比重略高于五粮液。

财务费用、投资收益分析：洋河股份财务费用中利息收入少，投资收益较高，主要是公司将维护日常经营所需外多余的货币资金一是在银行投资理财，二是购买股票、债券，获取的收益计入投资收益。洋河股份货币资金获取的收益要优于五粮液，一是洋河股份货币资金金额本来就少于五粮液，二是2016年、2017年洋河股份财务费用与投资收益占营业收入的比重要高于洋河股份。

4 结 论

作为白酒行业第三，洋河股份在企业规模、产品品牌及产品力上均不及同为浓香型白酒生产企业的五粮液。但从企业获利能力指标看，洋河股份相比五粮液其获利能力更强，具体表现在一是在很多年份，洋河股份获利能力指标要高于五粮液，二是洋河股份获利能力指标波动幅度小于五粮液，稳定性较好。通过洋河股份获利能力影响因素分析，可以发现相比五粮液，洋河股份对成本费用的控制做得相对较好，比如生产成本、销售费用的控制洋河股份要优于五粮液。而且洋河股份利用闲置资金进行多渠道投资，获取了更高的收益。

主要参考文献

[1]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].第4版.北京：中国人民大学出版社，2017.