发展民间金融以推进利率市场化改革研究

伏宝明

摘 要：在推进汇率并轨过程当中，可从民间外汇市场的高汇率着手。为实现对民间外汇市场过程中得到启迪的有效规范，需要借助单一汇率。同时在这一过程中需要引入禁酒以及毒品的思想，这是经济自由主义倡导者费里德曼的思想，将其作为理论支撑，可实现对民间金融以及利率市场的进一步分析。二者之间具有一定的交互影响机制，因此必须对其进行客观分析与明确。在实际探寻其利率较高的原因时，可将民间金融利率作为主要依据，进而实现对利率市场的进一步改革。在这一过程中也不能忽视民间金融所发挥的重要作用，本文主要针对发展民间金融以推进利率市场化改革进行探究。

关键词：民间金融；利率市场化；经济自由主义

市场利率化改革最早于14届三中全会提出，我国国债最早发行时间为1996年，银行间同业拆借利率最开始由央行放开，最终实现市场化利率的国战发行。最后于2013年实现借贷利率市场化。小额外币存款利率上限直至2014年才开始逐步开放，这是存款利率市场化逐步形成的一个阶段，时间较为漫长。这不断发展的同时，我国利率市场化已经取得较为显著的成就。同时通过实质性性的进展，实现市场化利率的真正转化。因此我们必须针对市场化利率进行不断深化与探究，判断其在何种环境下形成，尤其可在这一过程中实现对推动利率市场化改革途径的进一步明确。

一、民间外汇市场的存在对推进汇率并轨

外汇“黑市”于汇率并轨之前存在，受到强制性结售汇的影响，获得的外汇呈现出一种强制售给国家的状态，同时购买外汇也会受到较为严格的管制，这是导致较为严重的失衡问题，出现在供需结构当中的主要原因，进一步明确汇率与官方牌价之间存在不可差异的悬殊。导致民间外汇交易活跃的原因有很多种，其中最为直接的就是利益机制的驱动，进而引发一系列倒卖外汇的问题。易隐蔽是其明显特征，所以买方在获得有效外币真伪鉴定过程当中面临一定阻碍。国家于1994年之后真正实行单一汇率，这对民间外汇交易风险的降低有极大的促进作用，进而促使其安全性得到真正意义上的提升。交易方式也随之发生改变，不断灵活的交易场所以及流动性较强的特点，都可集中体现出交易方式所发生的变化。规范化是民间外汇交易未来发展的主要趋势与方向，在科学使用汇率的同时，其规范化得到不断提升。通过上述分析可以发现，在推动汇率并轨方面，民间外汇市场所起到的作用不可替代，同时也可借助单一汇率的变化实现对外汇市场规范化的有效引导。也就是说在推进利率市场化时可借助多种有效途径，但是现阶段最为普遍的就是针对非正规金融支撑的民间金融进行有效发展。这主要是因为民间金融在发展过程当中，可实现对市场化利率的有效决定。资金市场的供求状况可通过民间金融的利率得到真实反映。我国最先实行利率改革的是温州，其民间金融呈现出一种相当活跃的状态。为在真正意义上实现单一市场化利率的目标，我们必须借助不断深化与改革的方式，实现对二者的有效并轨。

二、发展民间金融推进利率市场化的理论基础

在实际对民间金融利率市场化进行探究之前，我们需要进一步明确其理论渊源。费里德曼最早于20世纪20年代提出有关于禁酒以及毒品问题。在当时社会虽然已经利用多种方法来进行禁酒运动，但是并没有真正意义上组织禁酒，当时美国社会在对待毒品的政策方面也有一定缺失。通过对费里德曼理论进行研究后可以发现，不合法性以及高风险性是民间金融的明显特征，尤其是其存在一种“非法”的特性。正是这些特性的影响，出借者需要索要相当高的利率。资金需求者会因为各种客观因素的影响，而通过民间金融的方式来获取高利贷。这不仅会对金融秩序造成一定的影响，同时还会出现相当严重的社会问题，其中主要包括界者违约，贷者寻求黑势力作为后盾等。为实现对非法金融高额利润的彻底消除，必须借助实际实现统一的市场利率化。在这一过程中，我们需要将民间金融利率作为主要依据，这也是直接反应资金供求关系的重要前提。

三、发展民间金融与推进利率市场化的相互影响机制

在民间外汇市场的影响之下，汇率并轨得到进一步推进，同时单一的汇率对民间外汇市场规范也有较为重要的作用，因此说，民间金融与利率市场之间存在着不可分割的密切联系。利率市场化会涉及到相当多的内容，其中主要包括利率风险结构、期限结构以及数量结构，上述内容是由交易双方来进行决定，带有一定的自由性。民间市场利率在变化过程当中很少会受到其他因素的影响，国家政策调节以及人为干预等都不会直接破坏到民间金融市场利率，正规金融利率也不会对其造成直接影响。最为直接的就是市场供求，与民间金融市场之间存在的关系不可分割。在实际对利率进行定价时，需要将充分的竞争作为主要依据，这是直观反应金融资源需求的重要途径，同时也可实现对市场竞争利率与社会平均利润率之间的有效平衡，所以说，借助民间金融的发展对市场化改革由不可替代的重要作用。为实现对民间金融的有效规制，我们也必须发挥利率市场化改革的重要作用。借款区域、借款时间以及资信状况等，都是借款人在借款过程当中所必须受到考核的内容。市场化利率可将其作为依据，实现对民间金融利率的有效调节，逐步打消其利率高的优势。缓慢的将民间金融实现与正规金融之间的转化，尤其是危害经济与社会的黑色金融会被逐渐取缔。充分融合的民间金融与正规金融，对统一金融市场的培育有积极影响。所以说相互影响、作用以及促进可以充分说明民间金融与推进市场利率化之间的有效联系，二者缺一不可。

四、民间金融利率的构成和影响因素

在明确民间金融利率过高原因的基础上，可实现对民间金融利率与市场利率之间的最大限度贴近。与此同时，制订科學合理的措施，消除上述因素是真正通过民间金融来满足利率市场化的重要途径。我们可从民间几率的构成着手，实现对上述影响因素的客观总结。资本市场在整体上处于一种完全竞争的状态。资本的共集以及需求是决定资本价格利率的重要前提。二者之间的自由竞争对市场利率均衡有积极意义，我们将其记为R1。发展中国家对经济发展提出的要求相当高，这也是导致金融抑制以及信贷配给不便存在的主要原因，最终导致一种较为不平衡的现象出现，市场均衡率远远高于正规金融机构利率。在决定银行存款利率以及国债利率时，中央银行所起到的作用大有决定性。这也是我们将其称之为无风险收益率的主要原因，记为R0。通过对现阶段的民间金融利率进行分析后可以发现，其普遍较高，甚至存在一种畸高的特征。每个经济学流派在分析这种差距时所给出的原因都不同。从信息学派角度来说，因为不完全的信息导致信贷市场竞争存在不完全性，所以筹建双方在市场上不能实现对完全信息的获取。在分析这种差距时，我们可从分类量化的角度进行。

会有不可避免的分割问题存在于正规金融市场与民间金融市场之间。尤其受到关联交易以及不完全借款信息的影响。放款人的垄断地位会得到不断加强，进而实现对更高垄断利润的获取，这也是导致民间金融市场利率长期居高不下的主要原因。除此之外，我们还要提高对政府宏观调控政策的重视程度，这是导致差额利率出现的重要前提，在政府各项政策的影响之下，资金需求者从正规金融获取贷款的目标会受到诸多阻碍，尤其是在紧缩货币政策的影响下，会进一步加大正规金融获取贷款的难度。所以在不断增加的金融市场资金需求影响下，利率会随之升高。综上所述，民间金融的市场利率（RF）可以表示为：RF=R0+Rc+RM+RA，那么完全竞争的均衡市场利率砌应是：R0

五、发展民间金融推进利率市场化的应对方略

（一）培育良好的金融生态环境，使市场机制得到正常发挥

违约是导致风险贴水问题出现的主要原因，为对其进行有效改善，我们可通过多种方法来实现。首先是针对个人诚信记录制度进行不断的建立与健全，这对诚信社会的构建也有积极意义。在拉近无风险收益率与市场利率之间关系时，高效的市场机制起着较为重要的作用，因此我们必须对其进行科学使用，在降低系统性风险时，我们不能忽视良好经济宏观环境所发挥的重要作用，进而实现对RC43最大限度降低。

（二）以法律规制民间金融市场，为利率市场化提供制度保证

我们可通过不断建立健全立法的方式，实现对民间金融的有效保护，这也是保障民间资本产权不会受到侵犯的重要途径。在制度变换的影响之下，资产被没收的风险会有所增加，因此，科学应用健全的立法，对减少风险Rc42的减少有积极意义。

六、结语

竞争性利率会受到多种因素的影响，其中最为直接的就是市场供求，这可充分说明市场供求的重要性与必要性。在向民间金融注资时，必须结合实际选择正规的金融。银行斥资的部分存款，在出贷过程当中必须严格选择民间信贷机构，信誉良好是其必须满足的条件，这对资金供给成本的降低有极大的促进作用。信息较为完全是民间信贷结构不断发展过程当中所形成的独特优势，所以在发放贷款时，可在合理的信用半径内进行，这是进一步解决民间资本利息率较高问题的基础与前提。资本稀缺性的问题也可得到较为有效的改善。

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