湖北香溪长江公路大桥PPP项目投资评估分析

马尚钦 马千里 李强

摘 要： 湖北香溪长江公路大桥项目采用PPP合作模式成功建设。本文综述项目背景，介绍投资模式，分析与PPP项目投资评估相关的交通量预测方法，给出工程造价的评估结论，提出了项目风险对策，不仅地方政府投资决策建设秭归香溪长江公路大桥参考，亦可为同类PPP项目投资评估参考。

关键词： 交通量预测；PPP模式；交通量预测评估；风险分析

基金项目：本文系湖北香溪长江公路大桥科技项目成果（项目编号：ZGZ0208-201801-01F（2））。

1 模式与评估范围

湖北香溪长江公路大桥工程项目是以县级政府投资建设的第一个特大型PPP项目。经宜昌市人民政府同意，秭归县人民政府采用了PPP模式，通过与社会资本合作建设、营运、管理该项目。

本项目资本金为总投资额的48%，其中合作人出资1亿元，获得整个项目施工总承包，并负责项目的后期运营管理；政府补贴9亿元（不参与企业利润分红），政府出资方—秭归县国有企业的名义与社会资本合作出资人共同组建长江大桥建设项目公司，再通过项目公司以银行贷款方式筹集全部建设资金，贷款利率按6.55%计算。本次评估采用了“PPP+施工总承包”的投资建设模式进行评估。

《香溪长江公路大桥初步设计》于2014年3月就已获得国家发改委批复，项目概算核定为20.99亿元。本次投资评估即以国家发改委批复的初步设计为基础进行评估。依据本项目的《初步设计》及本次评估收集到的其他相关资料，预测本项目的交通流量，评估项目方案、工程造价和运营成本，由此分析项目的财务盈利能力及存在的风险，为认真分析项目收益情况，对本项目进行投资评估，以深入评价项目投资收益情况，为政府决策提供参，确定政府补助额度，实现招商引资，确保项目顺利实施。

2 项目功能与方案研究

湖北香溪长江公路大桥工程是拟建的湖北省骨架公路网中第六纵的第二条支线跨越长江的节点工程。本项目起点为秭归县郭家坝镇（位于米仓口隧道出口约290 m处），与宜巴公路（S334）平交，路线在兵书宝剑峡峡口向北跨越长江，沿香溪河东岸上行2 km在刘家坝村向西跨越香溪河，终点为归州镇香溪河西岸的向家店，与峡堡公路（S255）相接，路线全长5.419 km，施工内容包括全线的路基工程、桥梁工程、隧道工程、涵洞工程、路面工程等[1]。

1）本项目是南北向贯穿湖北省鄂西地区纵六线支线的重要组成部分，连接了十堰市、神农架林区、兴山、秭归等多个重要城镇，贯穿了湖北省骨架公路网中G70福银高速、G42沪蓉高速、G50沪渝高速、G4213麻城至安康高速公路以及阳新至咸丰高速公路五条东西向横线通道，其建成后必将成为鄂西地区交通出行和转换的主要通道。

2）本项目与S312、S255、翻坝高速等共同构成贯穿宜昌市西部地区的重要通道，其建设是构筑宜昌“六线三环”公路主通道的需要。

3）本项目建成后将为库区构筑一条快速便捷、安全有效的过江通道，将有效解决因三峡工程建设所导致的过江难、过河难、行路难、运输难等问题，有力保障三峡移民正常的生产和生活运输需求。

4）本项目建成后，将连接鄂西北、鄂西南及湘西多个旅游景区，形成贯穿武当山、神农架林区、三峡风景区、清江风景区以及湘西张家界以及凤凰古城的黄金旅游通道。

5）本项目的建设是适应经济社会发展和交通需求增长的需要。

3 交通量预测

1）预测思路。本项目所在的鄂西交通运输通道中，与现有国道G209和宜巴高速公路有分流，与规划建设的神五高速公路有分流，同时也有诱增，形成鄂西秭归区域高速公路网。随着湖北省骨架公路网的发展，新建高速公路的建成通车以及国省干道技术标准的提升，公路网内部交通量相互作用，本项目交通量预测需考虑神五高速公路等通道，同时考虑峡堡线、宜巴线改造升级对流量分配的影响，由于原有香溪河汽渡在运行时间以及服务水平等各方面与本项目均不具有竞争性，本报告交通量预测不考虑香溪河汽车渡口对本项目交通量的分流影响。

在本项目交通量预测过程中，某一年份交通量只能在未来特征年公路网上进行分配[2]，所以，本项目属新增交通通道，本区域路网中凡是与本项目相关公路目前所承担的交通量必将在未来年份有一部分转移。

湖北香溪长江公路大桥是鄂西地区秭归、兴山、长阳巴东四县重要的长江通道和交通枢纽，该项目的建设亦必将对鄂西四县未来社会经济结构、城镇布局、产业规划带来重要而长远的影响。因此，本项目亦将是鄂西四县新增交通量的诱发源。相邻相关路网交通量的诱增，周边社会经济格局调整所带来交通量的诱发诱增，都是在本项目评估中应该考虑的。

本项目是鄂西生态旅游圈南北向旅游通道的重要组成部分，项目影响区由北向南依次分布有武当山-太极湖旅游区、神龙架旅游区、三峡大坝-平湖半岛旅游区、清江画廊旅游区以及恩施腾龙洞-大峡谷旅游区，旅游交通量将占有相当比重。因此，本项目预测交通量必须单独考虑未来地区旅游业的发展所带来的旅游交通量。

2）预测方法。正常增长交通量是指交通运输通道区域的交通量随着区域社会经济发展而增长的交通量。正常增长交通量调查和预测方法很多，四阶段交通量调查和预测方法是一种很好的方法[3]。交通量的生成，可以根据历年统计资料获得（包括交通运输统计资料和社会经济计资料），根据统计资料可以建立社会经济与交通发展模型（也包括人口增长与客运量关系和经济增长与货运量关系），再划分规划小区，研究规划指标，实行大区规划控制，可以得到区域社会经济发展速度与交通量增长速度关系，运用OD调查表，进行交通分布预测，就可以得到评估特征年份交通出行OD表。再建预测OD表在規划觉得交通运输网中运用平衡分配模型进行分配预测。是一种拟建项目比较准确而科学的正常增长交通量预测方法。

诱增交通量是指因某一交通通道的新建改建等交通条件改善由此而带来的交通量的增长。湖北香溪长江公路大桥的建设，一是一江一河四岸的通行时间和局里的缩短，经济可接近性增强，带动市场发育，运输的极大增长；二是交通带动城镇新格局，工农业新格局，新的规划布局也推动着交通运输的新发展；三是良好的交通条件诱发出行需求增长。总之，香溪长江公路大桥建设改善了秭归县以及周边鄂西四县的社会经济的交通条件和发展环境，促进区域社会经济发展的同时也带来了旅游业的兴旺发达，以及潜在交通需求的增长。

因此，本项目评估主要考虑区域间的运行时间，按照“有无比较法”的原则，根据趋势交通量的分布预测结果，结合相关公路的运行现状确定本项目诱增交通量占总交通量的比例，然后在各特征年路网上进行分配。

预测结果见表1。

4 工程造价评估

根据项目功能与方案，以及交函公路[2014]188号《交通运输部关于香溪长江公路大桥初步设计的批复》估算总金额为209 857.19万元，平均每公里造价为37 361万元。

评估报告以初步设计批复概算为基础，

调整项目拆迁补偿及建设期利息后，项目总投资207 201万元，静态投资192 559万元，建安费161 411.5万元。出于审慎原则，本次投资评估以调整后的总造价207 201万元为评估依据。

1）投资效益分析结果表明：25年运营期下项目公司融资前内部收益率和资本金财务内部收益率均高于设定的基准值。在运营期20年情况下，项目公司资本金财务内部收益能够满足基准收益率要求。

2）25年运营期情况下本项目可以在运营期第22年偿还完合作人和秭归县政府各1亿元资本金及财务成本共计48 165万元。

20年运营期情况下本项目仅可以在运营期第20年收回合作人1亿元资本金及财务成本共计14 635万元，当年剩余合作人财务成本8 465万元未能收回。秭归县人民政府的1亿元资本金及财务成本全部不能收回。

3）财务偿债能力分析结果表明本项目可以在运营期第19年末偿还完毕贷款本息，作为收费还贷项目财务上具有可行性。

5 本项目风险对策

对于工程技术风险的控制，开工前主要体现在优化设计；开工后，则体现在精心组织，科学管理，减少变更，安全施工，质量优良。

对于政策及补偿方面的风险[4]，体现在积极配合地方政府协调相关部门，履行各自职责，在体现和提高社会效益的同时，努力提高投资收益水平，实现双赢。

6 结语

湖北香溪长江公路大桥项目投资评估可行，且具有较长的投资经营和桥梁使用寿命期，采用的PPP合作模式可行，可以提高项目经营效率，并能够解决政府融资难题。

秭归县人民政府与武汉市政集团成功签署了PPP合作协议书，联合成立了秭兴长江大桥建设开发公司，大桥已于2015年开工建设，目前，工程进展顺利，质量安全可控，可望2019年建成通车。

参考文献

[1]詹建辉，张铭，张家元.宜昌香溪长江大桥主桥设计[J].桥梁建设，2017（3）：7-12.

[2] 张 涵，王卓甫，丁继勇.交通量可观测条件下 PPP 公路项目收益分配[J].河海大學：工程管理学报，2015（3）：71-75..

[3]何秄僷，何晓鸣，王富.区域城市交通规划理论·模型·方法[M].武汉： 武汉理工大学出版社，2014.

[4] 陈程.浅谈PPP模式对县域经济发展的影响[J].财经界，2016（1）： 25.