浅谈中日跨国企业在国际财务管理上的差异

钱立

摘要：近年来，中日两国关系极其微妙，这使得以跨国公司为主体的对外贸易受到了一定程度的影响。众所周知，跨国公司是促进国际贸易发展和进行国外直接投资的重要工具。随着我国国际化进程的加快，浮动汇率体系的引入和人民币汇率波动使得加强外汇风险管理尤为必要，加之金融市场的国际化、全球化的影响，国际财务管理的重要性不言而喻。本文将从国际财务管理的视角，分别从外汇风险管理、融资、投资三个方面对中日跨国公司的财务管理方式进行比较分析，并为我国跨国公司在与日本进行经济交流的过程中完善国际财务管理提出建议。

关键词：跨国企业；国际财务管理；差异

一、中日经济交流概况

自1978年签订《中日长期贸易协定》以来，随着两国经济实力的不断增强，两国贸易关系日漸紧密，尤其是每年轮流举办的中日经济知识交流会为推动中日经济对话发挥了重要作用。

2014年5月17日起，《中日韩签订投资协定》正式生效，这更是为三国的投资者提供了更加稳定、开放的投资环境。随着我国国际化进程的不断加快，我国已经成为日本最大的贸易伙伴，而日本作为我国第五大贸易伙伴、第五大出口目的地和第四大进口来源地，对我国的影响也不容小觑。

然而近年来日元兑人民币的汇率走势有所增强，这使以跨国公司为主体的两国贸易面临的外汇风险逐步增大。为了规避外汇风险等系统性风险、实现企业利润最大化的目标，跨国公司加强国际财务管理尤为必要。

二、跨国公司在财务管理方面的差异

（一）当前外汇风险管理重点不同

外汇风险分为经济风险、交易风险和折算风险。外汇市场上由于汇率变动所带来的外汇风险不仅对企业的现金流产生影响，甚至还会对企业的价值构成威胁。安倍晋三上台后大力推崇“安倍经济学”和“三支箭”政策，这使得日元对人民币的汇率曾有所下跌，但今年以来，尤其是受英国“脱欧”事件的影响，日元一直保持升值的状态，且这种态势很有可能持续一定时间。对于原材料来源于本国的日本跨国企业而言，无疑增加了生产和服务的成本，因此在华市场的竞争力可能会受到削弱，这进而可能导致未来一定时期内企业现金流的减少，还会使公司股票发生波动，因而对日本跨国公司而言会更加侧重于经济风险的管理。而且在编制合并报表时，用人民币兑日元获得的收益会减少，相应的折算风险也会增加。

而对于原材料来源于国内的中国企业来说，由于人民币的相对贬值会降低成本，因而其产品在日本市场上的竞争优势会有所增强，相应的经济风险会下降。并且在编制合并报表时，折算风险也会减少，甚至会出现折算收益。因此我国企业对经济风险和折算风险的防范虽然不可或缺，但更重要的是规避交易风险，谨防由于日元的波动导致应收账款减少或应付账款增加。

（二）融资方式不同

跨国公司进行融资的方式主要有利用公司内部产生的留存收益、国际间借贷、在东道国或本国金融市场发行股票债券等方式。

日本当局为促进本国跨国企业的发展制定了很多优惠的融资政策，而且日本企业与银行存在特殊的交叉持股关系，因而可以获得可靠的融资保障。同时，日本的跨国企业中不乏像松下、东芝等知名企业，对这些企业而言，除了利用了上述一般渠道融资外，还充分利用了商誉进行融资，融资渠道较为多元。

相比而言，我国的跨国公司发展历程较短，知名度不高，现阶段依靠商誉融资存在一定的难度。我国跨国企业大多采用发行股票的方式融资，而且大多是国有企业，因此资金较为雄厚，并且近年来国家制定的“走出去”、“一带一路”等政策的实施也有助于企业进行外部融资，在降低成本的同时提高收益。但是对于我国在日的跨国子公司而言，从日本当地融资是比较难的，因为日本商业银行的放贷原则是担保主义，必须要求有有形资产。

（三）投资规模和风险不同

受日元贬值、中日政治关系和我国劳动力价格上涨等因素的影响，日本近几年对华投资规模呈现下滑趋势，然而日本依然是对我国投资最多的国家。据《中国经济与日本企业2016年白皮书》显示，2015年日本对华投资额为32亿美元，同比减少25.9%，连续三年呈下降趋势。日本对华投资领域逐渐由制造业向非制造业转变，食品、教育、养老等行业逐渐受到青睐。

我国对日投资增长较快，投资规模相对较小但呈扩大趋势。近年来国家实行的“走出去”战略为我国对外直接投资提供了政策保障。6月20日据商务部发布的报告，今年前5个月我国对外直接投资增长61.9%，而投资的主要目的地集中在日本、俄罗斯、中国香港等地。与此同时，中国对日投资的存量也不断上升，投资的领域主要集中在技术引进、贸易、金融、零售等领域。同时，相对于中国国内稳定的政治环境，日本国内的政权的更迭、右翼分子的活动使得我国跨国企业面临的投资不确定性扩大，投资风险相对较大。

三、对我国跨国企业的建议

我国跨国公司起步较晚，应对财务风险的能力和自身实力与日本跨国公司不可同日而语。由于日元不断升值，虽然我国跨国公司当前面临的外汇风险压力相对较小但也应保持警惕，并密切关注外汇市场动态，提前做好应对。

我国跨国公司的融资渠道较为单一且多是在国内市场融资，这对企业走向国际具有一定的限制作用。因此，想要扩大海外市场就必须扩大融资渠道，进行多元化融资。而且，近年来国家制定了一系列的优惠政策，我国跨国企业应该充分利用政策优势，为公司发展积累资金。

我国跨国公司在日本进行投资时应首先关注政治风险。日本是我国重要的贸易伙伴，进行投资往来对双方都有利可图，但不要盲目扩大投资，需要结合自身发展和日本市场需求作出理性投资决策。

尽管财务管理体制及相关构架仍有所欠缺，但是随着中国企业实力的增长，经济全球化趋势的推动，以及财务管理的不断完善，我国企业定能做大做强。

参考文献：

[1]商务部国际贸易研究院.对外投资合作国别（地区）指南[EB/OL]

[2]王建英.国际财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社，2015.9