我国外汇储备与人民币汇率的关系研究

张睿倩

摘 要：我国的外汇储备规模巨大、增长速度惊人，我们需要通过不断的探索、实践来逐步调整我国外汇储备。选取1996—2015年中华人民共和国国家统计局的相关统计数据，通过建立合理的模型，寻求外汇储备与人民币对美元汇率、人民币对欧元汇率、人民币对日元汇率之间的关系，较为准确地对由人民币汇率引起的我国外汇储备的变动进行分析，从而使中央银行可以运用研究的结果来分析现状并制定正确的外汇储备的管理方针，使之与国内外环境相适应。

关键词：中央银行；外汇储备；人民币对美元汇率（美元=100）

中图分类号：F74 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.35.018

1 我国外汇储备的现状

外汇储备又称为外汇存底，是指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。根据中国外汇管理部门透露，中国外汇储备中币种结构比重为美元65%，欧元26%，日元3%左右，与全球情况基本一致。所以，本文收集了我国1996～2015年外汇储备规模以及人民币汇率的相关数据。

由上表可以看出，我国外汇储备从1996年的1050.49亿美元增长至2015年的33303.62亿美元，年均增长率为153.51%，同期人民币对美元汇率与其之比也由1996年的79.15%下降至2015年的1.87%，人民币对欧元汇率与其之比由2002年的27.95%下降到2015年的2.08%，人民币对日元汇率与其之比由1996年的0.73%下降到2015年的0.02%。这一数据说明我国外汇储备的快速增长与人民币与外国货币之间汇率的变化密不可分。所以对我国外汇储备与国际汇率之间的关系进行研究是必不可少的，而且是十分重要的，通过相关数据分析，中央银行可以运用研究的结果来分析现状并制定正确的管理方针。

3 中央银行如何就汇率问题优化外汇储备资产

如上所述，我国外汇储备资产是国际储备资产的主要组成部分，而美元资产占我国外汇储备资产的较大比例，所以人民币对美元汇率对外汇储备有显著影响。自2005年我国汇率改革以来，美元兑人民币汇率逐步降低，人民币稳步升值。其实，高额的外汇储备及双顺差的结构下，人民币升值压力一直都在，只是过去很长一段时间，由于央行的干预，汇率保持在固定水平，压抑了升值的发生而已。而且，随着我国在国际贸易舞台上越来越活跃，与我国发生贸易关系的国家越来越多，贸易结构也出现了明显的变化，然而，在美元作为世界主要结算货币的背景下，我国外汇储备主要是以美元的形式进来，美元的形式出去，增加了交易成本。

总体来看，目前我国外汇储备中美元占比较高，每一次美元贬值，都给我国外汇储备储备资产带来巨大损失。由此可知，我们可以通过逐步降低外汇储备中美元的占直比至其到达合理水平，同时提高欧元、日元在外汇储备中的占比。那么这个过程的实现就不能仅仅是通过货币置换，因为货币置换成本高，而且容易引起相关国家的抵触，较为理想的方式是在未来的外汇收入中，有意识地调整各币种资产的占比，逐步达到目标水平。中央银行还要鼓励和支持有竞争力有条件的企业到国外投资发展，参与国际竞争，拓展海外市场。

同时，在中国经济高速发展的大环境下，中央银行或其他金融监管当局在考虑如何调整外汇储备的思路時，必须要结合现阶段高杠杆、高负债、高成本的“三高”时代背景，虽然在世界各地的华人投资的大幅上升，但是大部分的投资实际上是由中国国有银行垫资，从而显著提高这些外汇储备项目的风险回报，许多国有企业可以说是“大而不倒”的，因为中国政府即使在不健全的和不利的情况下，依然会提供坚实的后盾，在极端的情况下，中央银行将最有可能在政治、社会事件或自然灾害的影响下承包这些项目。这就体现出不管是人民币对美元汇率、人民币对欧元汇率还是人民币对日元汇率，我们对其的研究都不能放松并且要对症下药，往日以美元为中心的外汇储备所带来的收益不能代表着今日同等的成功，甚至过度重视和强调美元汇率可能会形成一个恶性和不公平的市场竞争环境，所以说，我们必须要采取更加有效并且符合当前背景的政策。

然而，在短期内流入大量的外汇储备势必会引发了社会的讨论。在相信增大外汇储备对振兴经济有着重要作用的同时，它也可能被认为是中国通过不断增长的投资实现对区域的不正当影响，但与此同时，还有一些人对中国增加外汇储备持积极的态度，认为这将是一个开创性的壮举。人民币国际化是不可阻挡的趋势，所以有大量的外汇储备是必要的，但这对我国的经济发展来说是一把双刃剑，因此就更需要中央银行合理地规划外汇储备规模，充分利用国内资源，保证经济增长。

4 社会大众如何看待外汇储备资产

我们应该利用多元化信息传播渠道来宣传外汇储备的效应。

4.1 彰显社会舆论效应，占领社会热点

我们应该更好地推动线上和线下外汇储备知识传播的稳健快速发展，同时营造健康积极的社会舆论氛围，适应信息传播方式的不断改变，适应多元化、网络化、全球化的社会发展趋势。

4.2 充分利用网络、社交工具

在这个信息高速流通与淘汰的大环境下，充分利用网络和社交工具显得尤为重要，包括微博、微信公众号、知乎、QQ等等，这些社交工具包含了各个年龄阶层、社会层次的人群，在这些平台多多提及人民币外汇储备，能起到很好的传播与宣传效果，让大众更加了解当前经济形势。

4.3 不能放弃传统的传播途径

在关注新兴网络传播渠道的同时，我们不能放弃传统的传播途径，例如报纸、邮件、电视，这些传播途径的受众群体数量也不容小觑。

参考文献

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[2]杨楠，邱丽颖.我国国际储备资产的最优结构研究—基于时变copula及VaR的投资组合模型分析[J].财经研究，2012，38（5）：15-27.

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