上市公司财务风险提示及评估体系研究

万荔

[摘要]随着经济的全球化，市场竞争的日益残酷，上市公司将会面临更大的风险，因此，对上市公司财务风险进行研究具有重要意义。基于此，本文通过构建业界普遍认可的上市公司财务风险提示及评估模型，选取相关数据进行测算和评估，给企业财务风险管理工作提供一个科学的参考依据。

[关键词]财务风险；风险提示及评估模型；上市公司

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2017.18.005

[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）18-0011-02

0引言

上市企业面临着技术和市场的双重压力和挑战，企业的外部环境、内部理财决策及企业收益均具有很大的不确定性，使企业无时无刻都面临着较大的财务风险。本文以提升企业价值为目标，通过构建财务风险提示及评估体系，认识财务风险，科学预判风险，及早识别风险，并定义、量化风险对企业的影响程度，给决策者提出风险新信号，协助决策者进行决策判断。

1上市公司财务风险提示及评估体系的构建

上市公司财务风险提示及评估体系的构建，需要通过内外部环境共同分析，从而了解企业可能产生风险的环境因素。本文采用比例分析法、数学模型，对企业经营进行剖析，从而采用相应的管控措施和方法，对企业风险进行管理和控制。具体流程如图l所示。

2上市公司财务风险提示及评估模型的选取

回顧中西方的财务风险提示及评估模型，其主要有以下两大类：单因素模型和多因素模型。

单因素模型是指运用唯一变量发现财务危机。1966年，Beaver用统计方法建立了单变量财务预警模型，在排除行业因素和公司资产规模因素的前提下，通过资产负债率进行财务预测。

多变量模型是运用多个财务指标，研究企业的综合财务状况。目前，建立多变量模型的主要方法有：判别分析方法、回归分析方法、神经网络方法。

基于上面的比较分析，本文选用目前应用最为广泛的、发展最为成熟且是判别分析中最典型、最具代表性的z模型。它最主要的特点在于所有数据均可直接根据财务报表得到，简单易懂，计算简便，可操作性强，且相对客观准确，预测精度高。但它在企业财务风险第一年总体预测准确度非常高，未来几年财务风险预测准确率下降。

3企业财务风险预警模型的应用

3.1财务风险预警模型构建

本文利用Altman在1977年后改良的ZETA模型，该模型更适合财务指标复杂、数据量大的企业特点，同时实证检验证明，其预测准确率较高，可达到90%左右。

修改后的ZETA模型为：

Z=6.56X₁+3.26X₂+6.72X₃+1.05X₄（1）

（1）式中：

X₁=营运资本，总资产；

X₂=留存收益，总资产；

X₃=息税前利润，总资产；

X₄=股东权益/总资产，测定企业的财务结构。

预警条件：

当Z<1.1时，红色，重度警报；

当1.1

当Z>2.6时，绿色，企业处于安全状态。

本文将引用修正后的z模型，取用某上市公司2014-2016年的财务报表数据，对公司财务风险进行测度评估，分析其经营状况是否正常，给企业决策者一个可参考的依据。

3.2模型应用

本文取用某上市公司2014-2016年的财务报表数据，根据ZETA模型，计算结果见表1。

从表1中可以看出，该公司2014-2016年Z值均落在1.1，2.6，区间内，黄色预警信号，这表明该公司财务风险总体不高，但仍存在一定的财务风险。

4结语

通过财务风险预警体系可以识别企业的风险等级，分析企业在经营、投资、资本结构，这三个重要维度的财务状况，从源头上识别可能出现的风险，帮助企业管控财务风险，科学合理地控制并减少财务风险，提升企业价值。