观点集萃

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推动形成稳定的橄榄型社会结构

中国社科院副院长蔡昉11月12日接受21世纪经济报道采访时表示——

提高人民收入水平的着力点是增加低收入者收入，调节过高收入，扩大中等收入群体，形成稳定的橄榄型社会结构。中等收入群体比重提高，可以直接有效地降低基尼系数，带来收入分配状况明显改善的效果。机会均等、渠道畅通的劳动力和人才的社会性流动是经济发展的动力、社会进步的体现、社会政策的要义和收入分配不断改善的途径。随着我国全面建成小康社会并开启全面建设社会主义现代化国家新征程，农村贫困人口将实现脱贫，困难群众将得到社会政策更好的托底保障，低收入群体的收入也将显著提高，就意味着越来越多的人口进入中等收入群体。

财新P MI更多反映了大型企业的经营情况

经济学家鲁政委11月8日在首席经济学家论坛上表示——

财新P MI可能更多地反映了大型企业的经营情况，而非小型企业。如果我们将财新P MI和小型企业P MI之差，与大型企业P MI和小型企业P MI之差对比，可以发现二者走势基本一致。这意味着，财新P MI与小型企业P MI走势之间的差异，其实代表了大型企业与小型企业经营情况的区别。进一步地，如果定义中小型企业P MI为官方中型企业P MI和官方小型企业P MI之和，然后将之与官方大型企业P MI进行比较，就会发现：官方大型企业P MI与中小型企业P MI之差与财新P MI和官方P MI之差的走势相当接近。由此暗示，财新P MI与官方P MI所显示的差异，其实并非人们日常认识中的财新P MI更多反映了中小企业信息。

中国金融结构未来一定会朝着证券化方向发展

经济学家吴晓球11月5日在第三届中国（深圳）金融管理论坛发表演讲——

中国金融结构一定会朝着证券化的方向发展。目前中国的金融资产结构发生了深刻变化，其中最显著的是证券化金融资产的规模越来越大，在整个社会金融资产的比重在慢慢提升，这是一个趋势。所谓证券化金融资产指的是三类，最核心的两类一个是债券，一个是股票，还有基于这两种资产的基金。未来五年是中国金融变化最大的五年，其中两个显著的特征：一是将会成为国际金融中心，所有的投资人都可以到中国市场来进行投资，进行资产配置；二是人民币将会成为完全自由交易的货币。

跨境资本流动将回归国内经济基本面

原外管局国际收支司司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛11月3日指出——

资本流出不等于人民币汇率必然贬值，藏汇于民依然是国家鼓励的主要方向。随着国内经济逐渐企稳、金融风险逐步释放，跨境资本流动将回归国内经济基本面。当前人民币汇率是有管理的浮动汇率制度，核心问题是汇率政策的可信度，增加汇率政策可信度是深化人民币汇率形成机制改革的关键。同时也存在三个“没想到”：一是没想到外部美元走势这么弱，二是没想到中国经济韧性这么强，三是没想到外汇政策见效这么快。

中国房地产和大宗商品最易遭遇明斯基时刻

平安证券首席经济学家张明近日在其微信公众号表示——

目前最容易遭遇明斯基时刻的应该是中国的房地产市场，特别是一、二线城市的房地产市场。考虑到房价显著下跌将会加剧商业银行不良债权压力、地方政府预算外融资压力以及拥有住房群体的压力，因此中国政府将会努力试图控制房价的下跌幅度，而目前的调控思路也是以稳为主。大宗商品期货价格也具备显著大幅下跌的可能性，因为国内大宗商品期货价格的涨幅已经显著偏离了全球大宗商品期货价格的涨幅。但由于参与大宗商品期货投资的是少数投资者，不具备房地产投资者的广泛性，其价格下挫对国内经济的负面影响也远低于房地产价格下行。

房地产调控政策松动的可能性非常小

交通银行首席经济学家连平11月4日在上海表示——

房子“不是用来炒的是用来住的”这个定位非常明确，因此当未来经济面临下行压力时，房地产市场调控政策很可能不会再像此前那样出现松动。2014年二季度以后，中国经济下行压力加大，各项数据都明显下滑。大家提出了很多很好的思路，其中没有一个人不提房地产政策可以放松，大家都认为房地产放松对经济运行能起到支撑作用，果然在2015年以后情况就发生了一些变化。”随着政策放松，房价大涨又带来了许多问题，有些地区出现明显的泡沫，这时候政策又开始持续大幅度收紧。目前房地产市场正处在周期的尾声，也就是说，之后将掉头向下，具体表现为成交逐步收缩、房价趋于下降、投资增速有所放缓等等。

2020年中国将跨越“中等收入陷阱”

清华大学中国与世界经济研究中心主任、经济学家李稻葵11月3日表示——

2020年左右，中国人均G D P将超过全球平均收入水平……到那时，中国人均G D P将接近世界银行定义的高收入门槛1.2万美元。也就是说，中国将跨越中等收入陷阱。届时，长期困扰中国社会的一些重大民生问题，比如贫困、住房、教育和医疗，都有望得到解决。中国在发展过程中应当应对好几大方面的挑战。比如，必须严防任何形式的金融危机；普及高中阶段教育、提高劳动者素质；应对人口老龄化的措施；经济理论创新等。

应建立房地产金融风险预警监测体系

中国人民银行研究局原副局长、中国房地产金融研究院院长景学成10月25日在金融街十号论坛上表示——

对防范中国房地产金融风险我有五点对策和建议：完善房地产市场机制和土地制度；拓展多元化的房地产融资渠道；建立完善的社会征信制度；规范房地产企业和金融机构的管理和经营；建立房地产金融风险预警监测体系。政府对于房地产金融的宏观调控频繁，行政干预手段多样，非预期风险较大，由于中国的房地产行业和房地产金融行业牵扯到了许多行业的运行和各方利益。为了维持这个支柱产业的平稳增长，国家会根据政治、经济、社会等多方面的因素和形势对房地产行业和房地产金融行业进行调控，通过各种行政干预的手段、经济调节手段和金融调控手段等。

需严格区分地方国企和地方政府债务的界限

东方金诚首席评级总监裴永刚10月25日在金融街十号论坛上表示——

近年来，我国地方政府债务管理框架不断完善，地方政府债务改革已成效初现，地方政府债务增长在一定程度上得到控制，违约率有所下降。但部分地方政府债务增长仍然较快，违规举债事件时有发生。未来地方政府信用质量的分化是大概率事件。市场对此均有一定的预期，对地方政府信用降级的可接受度逐渐提高，或将推高部分省份融资成本，不利于经济增速较慢、财政实力较弱的省份继续化解存量债务。在妥善应对地方政府债务风险方面，需严格区分地方国有企业和地方政府债务的界限。同时创新项目收益专项债券品种并量力而行开展 P P P项目。

制造业是“陆军” 还要有金融“海空军”

中国政法大学商学院院长刘纪鹏近日在接受《每日经济新闻》记者采访时表示——

货币金融要转型，要让位于资本金融。这一过程中，也伴随着中国经济目前已成为世界第二大经济体。光有制造业作为“中国经济的陆军”是不够的，还需要货币金融做我们的“海军”、资本金融做我们的“空军”。制造业没有“空军”掩护，就没有制空权。更确切说，就是没有定价权。现在大宗商品的定价权都是在资本金融衍生品的期货市场定价，我们买大宗商品，从煤炭到石油，买什么大宗商品价格就涨什么，卖什么就跌什么。没有定价权，就得看华尔街的脸色。大力发展资本金融，有利于掩护制造业在国际竞争中占据有利位置，有利于通过制造业突围，向中国梦，中国崛起的方向奋进。