我国产业投资基金发展历程及现状分析

文/李飞凤，幸福通用航空有限公司

1 引言

多元化市场经济的发展，大大拓展了我国中小型企业的融资渠道。产业投资基金作为一种操作灵活、受众广泛的股权融资方式，自然是受到了投资者和各大企业的青睐。现下我国产业投资基金正处于高速发展阶段。并且，随着我国产业投资基金的发展壮大，其在促进我国中小型企业的改革与发展、促进我国社会经济发展方面的作用也越加的明显和突出。具体来说，产业基金能够将金融与产业有效结合，进而提高的资金使用效率，扩大就业机会，推动高新技术等战略性新兴产业的发展，间接促进整个产业结构的优化升级。

但就其发展现状而言，现下我国产业投资基金仍然面临着很多制约因素。本文从对产业投资基金的介绍出发，简单回顾了我国产业投资基金的发展历程，在此基础上，对我国产业基金的发展现状进行了详细的阐述，并针对问题提出了优化方案。最后，结合国际和国内经济大环境，对我国产业投资基金的发展进行了展望。本文旨在通过研究，为我国产业投资基金的发展提供理论依据，进而为促进我国社会经济发展献出一份力量。

2 产业投资基金的涵义

2.1 产业投资基金的定义

根据《产业投资基金管理暂行办法》条例，产业投资基金是一种主要针对未上市企业的集合投资制度。通常，产业基金按照投资基金运作方式直接投资于实业项目。具体来说，就是由不定数的投资者出资设立基金并委托专业的产业基金管理人对基金资产进行管理和运用，而产业基金管理人对基金的运用主要指的是对未上市的企业进行股权投资，提供经营管理服务。在整个投资过程中，投资收益按投资者的出资股份共享，投资风险也由投资者们共担。由上述定义，我们很容易的知道，产业投资基金的三个很明显的特点是：对象是未上市企业，除了直接资金支持还提供经营管理服务，还有集合投资制度。也正是这些特点，使得产业投资基金一方面满足了投资者的投资需求，特别是一些对特定产业有投资偏好的资金持有者。另一方面，满足了企业的融资需求，进而促进了我国经济的增长，带动了社会的发展。近些年来，随着市场经济体制的日益完善，为我国产业基金提供了进一步发展壮大的发展土壤，国家政策的扶持及相关法律法规的相继出台，似乎都在预示着我国产业投资基金的美好明天。

2.2 产业投资基金的特征

2.2.1 专家理财

一般来说，基金公司都会具有一个相对完善的管理体系，从专门的理财专家、到市场分析人，再到投资项目信息收集机制等，以此来为目标公司提供更合理、精准的经营管理服务，使得产业基金投资的整个过程更加科学、合理，进而最大限度的实现资本的增值。

2.2.2 集合投资

集合投资的一大优势就是能够分散风险，有效降低风险的影响力，从而实现利益共享，风险共担。

2.2.3 基金财产独立

基金财产的独立性，是保障基金托管人资金安全，产业投资活动能够有序开展的关键。产业投资基金、基金管理人、基金托管人的财产三方的独立是产业投资基金能够稳健发展的一大客观因素。

2.3 产业投资基金的功能

2.3.1 开辟了新的融资渠道

产业投资基金的出世，为企业提供了新的融资渠道，也为个人提供了投资渠道。随着政府对产业基金的扶持政策以及相关法律法规的不断完善，产业投资基金得到了进一步的发展，进而使得更多的企业、个人参与到产业投资基金来，形成良性循环，促进社会经济的稳健发展。

2.3.2 优化了产业结构和企业的资产负债结构

产业投资基金对未上市企业提供资金支持，提供经营管理服务，这在一定程度上为企业提供了更为广阔的发展空间。同时，由于产业投资基金规模大、受众广、针对性强，使得产业投资基金在得到发展的同时，也进一步推进了我国产业结构的调整与优化。此外，以集合投资的方式把社会闲置资金聚集，并以股权投资的方式参与到目标企业的经营管理当中去，有效的优化了目标企业的负债比例，进而降低了企业由于负债压力过大而导致的风险，进而促进了我国未上市企业的发展，促进了我国资本市场的进一步发展。

3 我国产业投资基金发展历程回顾及现状分析

3.1 我国产业投资基金发展历程回顾

我国产业投资基金起源于20世纪90年代，历经起步与探索、兴起与发展、新一轮发展高峰三个阶段。起步阶段是1998年以前，以1992年中国人民银行批准设立的山东淄博乡镇企业投资基金为标志，正式拉开了我国产业投资基金发展的序幕，而这个阶段我国产业投资基金发展的战略定位不够清晰，值得一提的是，这个特征持续到了现今。兴起与发展阶段则是1999年2007年，在这个阶段，我国的创业投资开始得到较快推动与发展，与此同时，相关法律法规建立的步伐也逐渐加快起来。然而，虽然各种拟案相继出台，却迟迟没有出台专门产业投资基金法，这严重阻碍了我国产业投资基金的发展。具体来说就是，我国产业投资基金自基金成立开始就无法大展手脚，必须要小心翼翼的绕开法律及政策的种种限制，而成立之后又由于无法可依，使得我国的产业投资基金的发展扭曲。新一轮发展高峰是2008年至今。

3.2 我国产业投资基金发展现状分析

3.2.1 监管方面

在产业投资基金运作过程中，存在投资者将资金委托给基金管理人，基金管理人把资产交给目标企业两级契约安排。由于信息不对称，使得整个投资过程存在着高风险的机会主义行为，也就是说，在产业投资基金运作过程中，存在着有人携款潜逃的可能性。因此，加强对产业投资基金的监管是保证产业投资基金正常运作的必要手段。但是，目前我国尚缺乏一套有效的产业投资基金监管制度。具体展开来说，有两个方面：一是没有专门的基金监管机构，把产业投资基金监管工作系统化、专业化；二是没有行业自律组织，如果把法律法规是底线，而行业自律是有效增强行业内部良性竞争，促进产业投资基金行业进一步稳健发展的必要手段。

3.2.2 风险方面

产业投资基金不仅要承担被融资企业的业务经营管理风险，还要承担由于信息不对称而导致的机会主义行为的风险。后者是由于我国当下缺少有效的监管机制而导致的，这点已在上文详细阐述。而前者又可细分为两个方面的风险：技术风险、市场风险。技术风险：新产品的研发和新技术的引进能否带来显著的经济效益，这一点具有很大的不确定性，一来研发的产品是否能够达到最初设想，二来新产品能够得到消费者的认可，三来新产品的换代和升级问题如何提前最好计划，四来新技术的引进是否符合国情，技术的寿命有多长，这些问题我们都无法提前做出预测，因而使得风险大大的提高了。市场风险：当今世界经济形势日新月异，经济市场亦是变化莫测的，在一个公司的经营中，能够满足市场的需求是至关重要的，而市场的多变性及不可预测性毫无疑问在一定程度上增大了企业运营风险。此外，对于企业来说，如何平衡资源的稀缺性和价格的可接受性，从而占领市场份额，提高经济收益也是一大难点。

3.2.3 法律环境方面

由于我国产业投资基金相较于其他融资方式，起步较晚，因而我国目前尚无一部完善、健全、专门的产业投资基金法律法规体系规范产业投资基金的投资运作行为。

3.2.4 其他方面

除了上述问题之外，产业投资基金的发展还受到高层次人才缺乏等问题的限制。产业投资基金能否实现资本的增长，促进真正有潜力的未上市企业的发展，进而为我国产业结构的调整和优化工作助力的一大关键在于产业投资基金的运作过程是否科学、理性。而在保证产业投资基金运作科学性和合理性这一点上，高层次人才是关键因素。但当下我国部分产业投资基金运作带有浓厚的投机色彩，长此以往必将制约我国产业基金的稳健发展。因此，我国产业投资基金从业人员的素质还有待提高。更多，更优秀的高层次人才也应当被引进。

4 我国产业投资基金面临问题的优化措施

4.1 政府方面

加快立法脚步，建立并完善一部专门的产业投资基金法律法规体系，加强对产业投资基金的监督管理工作，以此规范我国产业投资基金的发展，降低其风险。也使得产业投资基金的各个环节有法可依，与此同时，政府部门加大对产业投资基金的扶持力度，进一步提高产业投资基金的社会认可，以促进我国产业基金的健康，长远的发展。使得产业基金能够服务于更多的投资者和企业，发挥其独特的作用。

4.2 产业投资基金方面

一是要加强专业化人才的培养，建立健全的人才培养体系从而构建专业、高水平的基金管理人才队伍。二是要提高风险防范和控制能力，从而降低风险，尽可能地减少因风险发生而造成的损失。三是提高管理水平，归咎到底管理水平的高低取决于人才因素与制度因素，因而引进和培养具备专业知识且精通金融业务的人才，并制定科学的管理制度进而规范投资行为。进一步促进产业投资基金的发展。四是要促进产业投资基金行业自律组织的建立。

[1]洪瑜.我国产业投资基金面临的问题与对策[J].时代金融,2017,(24):287-288.

[2]黄文正,何亦名.中国产业投资基金发展历程回顾与政策展望[J].湖南社会科学,2014,(06):176-178.