传统金融学与行为金融学的风险管理理论比较分析及启示

2017-12-25兰筱莉瑞华会计师事务所四川分所

新商务周刊 2017年23期

文/兰筱莉，瑞华会计师事务所四川分所

引言

随着国民经济的不断发展，人们对于金融领域的关注度也越来越高。而作为金融领域的一个重要组成部分，金融风险管理决定着金融机构的存在基础和发展方向。传统的金融学与新兴的行为金融学在风险管理理论方面都有着重大研究贡献。对于金融领域中的信用、市场、操作、法律以及难以预测的其他风险，金融领域从业者需要了解各类风险管理办法，有效控制风险的发生，增加投资者的收益，增强金融领域的活力。

1 传统金融学与行为金融学的风险管理理论对比

1.1 二者的相同点

1.1.1 二者来源相同

行为金融学是在传统金融学的基础上衍生而来，是对传统金融学的延伸和发展。因此，行为金融学的风险管理理论也是在传统金融学风险管理理论的基础上得到的。由于二者同根同源，因此在对待某些问题的态度和看法上是一致的[1]。

1.1.2 二者着眼点相同

传统金融学与行为金融学对于风险管理的着眼点是相同的。二者均将重点放在市场主体的决策行为、市场的运营状态、以及金融市场价格的波动、投资者的行为等要素的研究之上。并且二者都认为人的行为活动是造成金融市场风险的主要原因。

1.1.3 二者研究方法相同

无论是传统金融学还是新兴的行为金融学，二者对于金融市场潜在的风险都运用相同的研究方法。二者都以金融学假设作为理论研究基础，以市场为导向，模拟金融市场中可能出现的问题。

1.2 二者的不同点

1.2.1 二者的理论分析手段不同

传统金融学风险管理理论大都借助于数学领域的数据和图形。而行为金融学在传统金融学的基础上，加入实验环节来对风险管理进行深入系统地研究。通过实验得到的理论，在实际操作中更具指导性。

1.2.2 二者的理论探索行为不同

传统金融学通过假设理想的金融市场和绝对理性的投资人，推断有可能出现的风险，并据此得到最佳的风险管理理论。然而实际的金融市场不可能像假设中那么理想。对此，行为金融学通过分析金融市场实际存在的各类问题，并据此推测风险因素，探索形成相应的风险管理理论。

1.2.3 二者对市场有效性的认识不同

传统金融学认为市场是有效的，任何资产信息都会反映到市场当中去。市场对投资个体的投资行为起到导向作用。而行为金融学认为市场有效性理论不成立，在各种客观条件约束下，投资过程不能剔除投资者非理性行为对理性行为的影响，因此投资者才是金融市场主体。

2 传统金融学与行为金融学的风险管理理论比较结果的启示

2.1 投资者的投资行为具有复杂性

在实际的金融投资市场当中，投资者的行为具有极强的复杂性，且投资者通常会根据自己以往的投资经验，在进行新一轮金融投资之前进行判断与分析。然而在投资过程中，在不同的时间阶段和投资者自身的不同情况下，投资者也会有不同的投资行为。

因此，传统金融学与行为金融学的风险管理理论都需要针对投资者复杂的投资行为，对其可能承担的风险作出预判，并且为其提供全方位的风险管理控制办法，最大限度地降低投资者的投资风险。例如，结合传统金融学和行为金融学风险管理理论，不仅可以从市场环境、政策法规、其他投资个体的行为等方面进行风险预测，还可以根据不同投资者的投资方式、投资数额和投资特点等几个角度进行投资风险的分析。结合外因与内因两个方面，综合考量金融投资领域的风险与回报，为投资者保驾护航，在降低投资风险的同时，规范投资者的投资行为并且加强对金融市场秩序的管理。

2.2 两种风险管理理论并具有融合性

传统金融学和行为金融学并不是完全对立的。两种金融学风险管理理论互相取长补短，优势互补，正呈现出相互交融的态势。例如，传统金融学对于金融市场风险预测过于理想化，而行为金融学则从社会、心理等不同角度分析，将投资者的喜好、性格、投资态度和对金融市场的认知等多方面因素纳入金融风险分析的范畴，此种方法可以使传统金融学理想化的风险预判逐渐向现实靠拢。

当市场其他主体应用与其不同或相反的投资手段时，投资者往往会处于十分被动的不利位置。传统金融学行为金融学风险管理理论的结合，在很大程度上能解决这一问题，对投资者在未来的金融市场的投资行为具有积极作用。两种金融学风险管理理论的结合，能使投资者在金融市场中的投资决策时逐渐降低对心理因素的依赖。因此只有不断的完善和融合传统金融学和行为金融学风险管理理论，并进一步加强二者发展，才能对投资者的投资决策、金融市场的管理、和金融产品的创新发展带来积极正面的影响[2]。

2.3 风险管理理论需要不断发展

金融市场的变化日新月异，金融领域的风险管理理论不可能一成不变，止步不前。因此，无论是传统金融学还是行为金融学，二者都需要在风险管理理论上加强创新，不断发展。例如，金融领域最为著名的摩根公司，为适应金融市场的变化与发展，推出新的金融市场风险管理办法，能够有效监测市场风险，及时采取应对措施。摩根公司开发出的新时期金融市场风险分析技术，能综合分析金融市场各类风险因素，并结合相关历史数据，针对不同市场的不同情况，推算出金融投资者可能遭受的损失值的范围。投资者根据投资回报比和风险系数，可以自主选择是否要追加投资，或是及时止损。此种方法不仅可以帮助投资者管理资产，预判投资风险，金融监管部门也可以利用它来对整个金融行业进行实时监管，维护金融领域的安全与稳定。