高净值人群或可参与网下申购

高崎

《细则》最重要的一点是让部分投资者关注网下申购。网下申购和网上申购究竟有什么区别呢？这两种申购主要是针对不同的申购者，资金量足够大的才能进行网下申购。

一般网上申购针对散户，而网下申购针对机构。网下申购分三类投资者，A类为公募基金、社保基金；B类为企业年金、保险；C类则为个人、私募、其他。就获配比例而言A>B>C。一般而言，网上申购占发行股份数的比例低于网下申购。

网下申购和网上申购的最大區别在于中签率。事实上，网上“打新”中签率影响的是你打中新股的概率，而网下“打新”只要报价准确，中签率影响的只是分配的数量。也就是说，网下“打新”不存在“中不中”，只存在“中多少”的问题。

2016年1月新股网下申购取消预缴款后，只要持有沪深各1000万元的流通市值，就可以按照新股网下初始发行总量上限进行申购。当年8月门槛提高，流通市值达到3000万元的投资者才可参与网下申购。以1000万元的流通市值计算，可以申购数亿元的新股。按实际数据测算，当年3月到4月网下打新年化收益率高达48%。

截至2016年7月，当年共有59只新股进行了网下申购，共有993名自然人参与了网下申购，其中不乏葛卫东、赵建平和郑海若等较高知名度的投资者。如按首次开盘即卖出计算，993名自然人投资者合计获利7.37亿元，其中293名投资者获利超过100万元、10名投资者获利超过400万元。

对于高净值人群而言，网下申购是经常被忽略的金矿，这次新政的实施让更多的人开始关注这种投资方式。需要提醒投资者的是，申购价格和上市首日价格的差距会比较大，而且情况复杂。申购的新股可能破发也可能获得超额收益，这个和市场行情、公司价值以及股票发行定价有关，需结合具体个股才能判断。