民间资本投资冬奥会张家口赛区设施建设研究

王永莉 张艳书

(1.河北建筑工程学院 经济管理学院，河北 张家口 075000；2.张家口市福利彩票发行管理中心，河北 张家口 075000)

民间资本投资冬奥会张家口赛区设施建设研究

王永莉1张艳书2

(1.河北建筑工程学院 经济管理学院，河北 张家口 075000；2.张家口市福利彩票发行管理中心，河北 张家口 075000)

2022年北京冬奥会，张家口市承担着奥运场馆、基础配套设施以及服务保障设施等大量建设任务，需要大量的资金投入，按要求建设完成奥运场馆和基本配套设施，就必须高度重视建设资金的筹措及赛后场馆的运营研究，特别是要吸引和激发民间资本投资的积极性，从而保证2022年冬季奥运会成功举办及赛后经济社会效益的充分发挥.

民间资本；投资；冬奥会；基础设施；奥运场馆

2022年北京冬季奥运会为张家口市带来了千载难逢的发展机会，有机遇就有挑战，张家口市要在规定的时间内完成奥运场馆及一系列基础配套设施建设，预计总投资近千亿元.为了有效地破解融资难题，笔者认为冬季奥委会、张家口市政府及相关部门应充分发挥牵引与主导作用，积极创新融资平台和资金补偿机制，在继续利用传统融资渠道的同时，着力激发民间资本的投资积极性，充分调动社会资金积极参与奥运设施建设投资，确保奥运基础设施及场馆的建设有充足的资金保证，同时为保证赛后设施能持续发挥效益、资金快速回笼和债务按时清偿提供足够的体制机制保障.

1 民间资本投资奥运会基础设施和奥运场馆建设情况分析及启示

1.1 民间资本投资奥运会基础设施和奥运场馆建设分析

随着奥运会举办规模的不断扩大，单纯依靠政府投资已难以维持现代奥运会对基础设施和场馆设施建设的资金需求.通过对1984年洛杉矶奥运会至2016年里约奥运会的投融资模式进行比较研究，以期为2022年冬奥会张家口赛区的基础设施和场馆的建设提供经验借鉴与理论支持.见表1

1.2 历届奥运会对民间资本投资基础设施和奥运场馆建设的启示

(1)私人投资注重经济利益，提高了资金的使用效率和效果，但容易忽视奥运会本身的公益性.洛杉矶奥运会和亚特兰大奥运会是完全市场化运作，私人投资是以盈利为目的，以尽可能少的投资获得最大的收益，充分利用原有场馆，必须新建场馆则采用临时建筑方式，住宿场所则是采用租借方式解决，通过出售电视转播权和寻找赞助商来获得利润.

(2)政府投资重视了奥运会本身的公益性，但是设施后期维护及运营管理的难度提高了，另外巨额的资金投入，加重了政府的财政负担.

(3)公私合作很好地结合了单纯政府投资和民间投资的优势，又可有效地规避二者的缺陷，是未来举办奥运会投融资的方向.历届奥运会的投融资方式为民间资本参与投资基础设施和奥运体育场馆建设提供了丰富的经验.由民间投资者部分或全部承担基础设施、奥运场馆建设，同时负责设施的后期维护和经营管理，既减轻了政府的财政支出，又可有效地降低和分散投融资风险.

2 影响奥运会基础设施和奥运场馆投资模式选择的主要因素

2.1 当地经济发展战略

经济发展战略是综合考虑了当地的自然资源条件、人口状况、经济条件和外部环境等诸多因素确定，一个与当地经济发展相适宜的发展战略，可使当地的资源得到合理配置，产业结构体系优化，为当地创建良好的投资环境.一个地区优良的投资环境、适合的投资管理体系必然可以吸引更多的民间投资者.

表1 1984—2016年夏季奥运会投融资方式及赛后运营管理对比分析表

2.2 城市整体规划布局

城市建设的整体规划布局受城市经济战略的影响，也受城市发展定位的制约.一个城市的发展有其自身发展的规律，政府不能仅仅为了扩大政治影响而盲目追求大而全的设施建设，这不仅加大了资金的投入，降低资金的使用效率，而且也为城市的可持续发展带来隐患.有了良好的基础设施和场馆规划设计，才能选择适宜的投资模式，提高资金的使用效率和效果.

2.3 赛后的管理模式

基础设施配套建设影响着赛后场馆的开发与利用,奥运场馆赛后的管理模式又直接影响投资模式的选择.为有效地防范场馆运营的经营风险，应合理配置新建、改建、临时场馆的比例,为尽可能的节省资金投入，提倡建设临时设施.在规划设计场馆时要充分考虑场馆赛后管理模式，不仅要与当地城市定位一致，还要具备人文与商业价值，避免一味追求标志化，忽视市场需求.同时也要考虑到投入资金的回收期，使奥运场馆建设走上健康合理的发展道路.场馆具有公益属性，政府进行管理，则场馆建设投资主要是政府投资或者是公私合作开发，如果场馆建成后是以盈利为目的，则以私人投资为宜.

2.4 地区的生态环境

张家口的生态环境较好，空气质量在全国名列前茅，在规划和建设过程中要充分考虑对生态环境的保护，交通等基础设施和场馆的建设都应该为生态功能区让步，保护好京津冀生态水源涵养区，成为北京的后花园.张家口市在奥运基础设施的规划设计上要充分考虑生态环境的保护问题，这必然会增加奥运设施建设的资金支出，比如绿化工程在提升生态环境质量的同时，也必然会导致资金投入的增加.

2.5 融资的难易程度

体育场馆融资模式的选择，不仅要考虑投资风险、融资成本，项目管理、资金来源和其它因素，而且也要注重体育场馆的特色，综合各方面因素，应因地制宜，灵活运用，突出重点，不拘束于某一种固定模式.

2.6 资本市场的发达程度

如果资本市场欠发达，由于投资渠道较少，普通的投资者很难找到适合的投资机会，于是选择投资金融资产或房地产居多.如果资本市场足够发展，不仅可以为民间资本找到足够多可选择的投资机会，也能够把更多的普通投资者的闲置资金集中起来，从而为政府找到更多的资金来源.

3 民间资本投资基础设施和奥运场馆建设的运作方式

3.1 租赁-建设-运营(LBO)投资方式

LBO是英文“Lease-build-operate”的缩写形式，即“租赁—建设—运营”方式.是指民间投资方先通过租赁方式获取政府的基础设施的使用权，然后对其进行改扩建，再由政府授予特许经营权，民间投资方在约定的时期拥有该设施的经营使用权.约定期满，该设施的经营使用权由投资方无偿移交给政府.采用这种投资方式可以改善公共产品或服务运营的效率，承租企业不需要进行基础设施的前期建设，节约下大笔资金用于基础设施的改扩建，同时承租企业还可以获得租赁支出税前可以抵扣的利益.该投资资方式政府不仅保留对公共基础设施的所有权，而且地方政府还可以通过民营企业租赁基础设施获得了稳定的现金流入.政府和承租方双方都有得到和增加收入的机会.缺点是会减少政府对该设施的控制，租赁期内由于租金的支出会暂时导致国家税收收入减少.同时接近项目租赁期满时，投资方为经济利益可能会减少维护基础设施的支出.

LBO投资资方式适用于交通项目、供水项目、排水及污水处理、垃圾处理、道路的维护、机场等.

爱情在统一的目标面前犹如烈火烹油，何况两人同行的酒店折扣优厚。鉴于以上两点，他们的爱情疯得很彻底。工作的间隙，两个人几乎跑遍了大半个世界——西藏骑行，攀登珠穆朗玛峰，甚至还去了一趟南极。我正感慨原来搞户外的存款也不少的时候，就收到了他们从美国寄来的照片。果然是高空跳伞。照片中俯拍的尼亚加拉瀑布美极了，近景是两只交缠的手——七哥在给迟羽戴上戒指？闪婚？这也太快了吧！

3.2 PPP融资方式

PPP是英文“Public-private-partnership”的缩写形式，即“公共—民营—伙伴”方式.PPP模式是指政府、私人营利性企业和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式[1].在这种融资方式下，对社会需要的特定公共产品或服务，政府不再直接投资，而是鼓励企业投资(或企业与政府联合投资)并提供公共产品或服务，政府根据需要购买.参与该项目的各方按协议共同享有收益、共同承担责任，同时共同应对可能出现的风险.

在该合作方式下，项目建设既摆脱政府行政干预和限制，又可充分发挥民间投资者在资源整合与经营上的优势.政府为民间资本合作方进行指导和监督.民间资本参与奥运设施建设，可以有效地缓解政府资金的不足，达到比政府独立投资更有利的结果.

PPP融资方式适用于张家口冬奥会新建设施，如京张城际铁路、张家口奥运村、冬季两项中心等.

3.3 TOT-BOT组合融资

TOT-BOT是英文“Transfer-operate-transfer”和“Build-operation-transfer”的缩写形式.即：“转让—经营—转让”和“建设—经营—转让”组合融资方式.是由政府组建专门机构(SPV)，专门机构(SPV)将已建成的大型基础设施用TOT的方式转让给受让方，取得可观的收入，再将这笔收入与投资方合作，利用BOT的融资方式共建大型基础设施项目[2].

利用TOT-BOT组合融资模式的优点：一是有利于吸引投资.一些公共体育场馆赛后闲置，收益不稳定，导致投资商不愿投资.采用TOT-BOT组合融资模式，先将能够产生稳定现金流的项目转让给投资商经营，保证了投资商的收益，有利于吸引投资商投资；二是有利于降低风险.政府以TOT方式将已有项目转让给投资商后，用收入入股，可以保证在BOT项目中占据控股优势，确保BOT项目建设中的控制权.与单独采用BOT模式相比，可以破解投资商不愿投入更多资金用于场馆设施的维护与更新的难题，确保经营期满政府接手资产的完整性和优良性.另外，政府与投资商共建体育场馆，有助于降低场馆赛后的经营风险；三是有利于加强对建设过程的监控.由于政府入股，可避免投资商在项目施工过程中偷工减料、工程物资和设备采购以次充好等质量问题，确保资金安全及工程质量.

这种融资方式适用于张家口冬奥会现有设施的改扩建,如道路工程、污水处理和垃圾处理工程等.

3.4 企业投资经营

通过一些有实力的企业直接或间接投资，按照投资比例对设立的项目公司进行管理，同步经营获取利益的一种模式.这种融资方式适用于有比较稳定收益的经营性项目，如新建的冬季两项中心、北欧中心越野滑雪场、云顶滑雪公园场地A、云顶滑雪公园场地B等.

3.5 冠名权融资方式

开发体育场馆的综合功能，提升场馆的未来潜在收益，吸收赞助商为获取场馆的冠名权而支付资金.例如中石化在鸟巢建设时就以铺装鸟巢赛道沥青和安装普通观众座椅支付了3000万元左右，中石化因此取得了七万个座椅背后印有石化的LOGO，并可以在赛后利用鸟巢进行各种商业宣传.2011年，5年内五棵松体育馆的内部和外墙及门票都以“万事达中心”出现，北京五棵松体育馆成为国内第一家获得商业冠名的奥运场馆.

3.6 发行冬奥会债券

可以在国家政策允许范围内，积极创造条件发行以冬奥会为主题的地方政府债券；或者通过当地投融资公司作为平台发行冬奥会债券筹集资金.

(1)发行以冬奥会为主题的地方政府债券.张家口市政府可积极向河北省政府申请，由河北省政府与财政部协调，发行以冬奥会为主题的地方政府债券来筹集资金.

(2)以投融资公司作为平台发行冬奥会债券.积极培育有实力的投融资公司，在条件允许的情况下，以投融资公司作为平台发行冬奥会债券筹集资金.

3.7 事业单位自筹资金

利用驻张家口的各所大学的体育场馆，由各单位自筹部分建设资金，新建或改扩建校内体育场馆，实现体育场馆的再利用.北京奥运会时，驻北京的北京大学、中国农业大学等大学都各自筹措资金对本校的体育馆进行了建设，不仅为奥运期间提供了比赛场所，也提高了赛后体育场馆的利用率.

4 民间资本参与2022年冬奥会张家口赛区设施建设的建议

4.1 加强政府的牵头组织职能

(1)建议张家口市政府设立由具有财政、金融、财务、会计、税务和工程等专业背景的高层人才组成的专门机构(以下简称政府专门机构)，在市政府主要领导的直接领导和协调下，代表市政府具体负责冬奥项目融资战略的制订、融资计划的编制与落实、PPP投资资洽商、PPP投资资协议的起草与签约、张家口体育产业基金与冬奥会债券发行、监督项目运营及赛后项目的移交和运营等事宜；负责管理基于冬奥项目而设立的政府融资平台(国有独资公司)的信贷融资和资金统一调度等事宜.

(2)组建国有独资的政府融资平台，在政府专门机构的统一协调指导下，具体负责银行信贷融资，包括信贷融资洽商、信贷融资协议的起草与签约、信贷资金的回笼与偿付等业务.

(3)健全投资管理制度体系.政府依据国家政策文件，建立一套清晰、透明、规范的，涉及与民间投资、设施建设与运营及资金退出等方面的规章制度，使民间资本投资2022年冬奥会张家口赛区基础设施和场馆建设健康有序的进行.

(4)细化政府与民营企业间的合作协议.政府应该经过多方面研究、考证，周密规划设计，与民间资本投资者签订协议时，严格各方的权利和义务，避免因为“一纸公文”而让投资的参与方承担不合理的风险，合理保护民间投资者的权益.避免出现临时修改协议，既不利于政府的自身形象，又伤害了民间投资者的利益.

(5)合理运用税费杠杆调节投资结构.为鼓励民间资本投资张家口冬奥会设施建设积极性，可对地方性的收费实施减征或免征的优惠政策，申请上级政府对相关税收减征或免征的优惠.

4.2 完善治理结构，合理管控风险

(1)组建专门的监管机构,明确监管机构的权责，建立严格规范的运行制度，突出服务功能，落实绩效责任.监管机构对基础设施和场馆的后期运营的成本、价格进行指导和监督，同时也要对服务的内容、质量、安全、环境等进行有效的专业化监管，既保护投资者的经济利益，又有利于政府维护公平竞争的市场秩序，实现双赢.

(2)加强新组建政府融资平台的组织建设，落实专家治企，完善内部治理结构.

对被投资项目的管理去行政化，实现政企分开，由企业按市场需求自主管理，在完成社会责任和提高服务水平的前提下，不断实现投资基础设施和场馆的经济利益持续增长.同时，按现代企业制度构建相应的治理结构，有效地监管投资项目的运营.

(3)规范新组建项目平台(国有独资公司)的内部治理，建立长效运营机制，关键管理岗位实行政府委派制，合理管控财务和运营风险.

4.3 充分利用“外脑”在科学决策中的智囊作用

实施“走出去、请进来”战略，在注重考察与借鉴国内外成功经验的同时，注重发挥专家学者的智囊作用，建议成立冬奥设施建设投资咨询专家委员会，聘请国内外金融、财务、工程、规划等领域的专家指导冬奥项目投融资工作.

[1]陈柳钦.运用PPP模式进行城市轨道交通建设融资[J].中国交通信息产业，2006(5)

[2]李鸿煊.我国大型体育场馆融资模式研究综述[J].中国市场，2008(40)

[3]梁蓓.梳理与启示：奥运场馆投融资模式研究.[D]：[硕士学位论文].武汉：华中师范大学，2013

[4]王志美.重庆市大型体育场馆公私合作经营(PPP)产权配置研究.[D]：[硕士学位论文].重庆：重庆大学，2015年

ResearchonPrivateCapitalInvestmentinFacilityConstructionofZhangjiakouWinterOlympics

WANGYong-li1，ZHANGYan-shu2

(1.College of Economy and Management,Hebei Institute of Architecture and civil Engineering Zhangjiakou,Hebei 075000；2.Zhangjiakou Welfare Lottery Distribution Management Center,Zhangjiakou,Hebei 075000)

Before 2022 Beijing Winter Olympics,there are a large number of construction tasks in Zhangjiakou city,such as the congstruction of Olympic venues,infrastructure facilities and service,which requires a lot of money.In order to complete the the construction of Olympic venues and basic supporting facilities,it is necessary to attach great importance to the finance of construction and the operation of the post-match venues,especially attract and stimulate the enthusiasm of private capital investment,thus ensuring that the 2022 Winter Olympic Games can be successfully held and the economic and social benefits after the games can be given full play.

private capital；investment；Winter Olympics；infrastructure；Olympic venues

2017-03-21

河北省社会科学发展研究课题民生调研专项(201601135)

王永莉(1972-)，女，河北宣化人，教授，经济学学士，主要研究方向为会计和财务管理.

10.3969/j.issn.1008-4185.2017.03.012

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