金融服务实体经济说易行难

□周子勋

金融服务实体经济说易行难

□周子勋

下一步，金融机构要支持实体经济会成为很明显的政策导向，而且很有可能成为对银行的考核目标

关于当前中国经济形势的判断，可谓众说纷纭。有学者认为中国经济已经触底并开始转入新的增长平台；也有专家认为中国经济的潜在增速处于下行阶段，尚未见底；还有券商分析师称中国经济已进入新周期。

总体而言，“中国经济有望延续稳中有进、稳中向好的发展态势”已成大多数人的共识。虽然今年7-8月宏观数据整体表现略低于预期，工业生产、消费、投资、出口等数据均出现了不同程度的回落，但考虑到上半年的良好支撑，即使下半年有所回调，实现年初预期目标基本无虞。

尽管如此，人们对宏观经济能否真正进入稳增长通道还心存忧虑。比如影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、违法违规集资等“灰犀牛”风险依然存在。但笔者认为，当下中国经济亟须解决的结构性问题是金融“脱实向虚”。

有两组数据可以说明问题：一是最近发布的“中国企业500强”排行榜中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行及国家开发银行等6家入榜银行的利润之和超过1万亿元，占500强整体利润的比重超过36.6%。而入选500强的245家制造业企业的利润之和为5493.1亿元，仅是银行业的一半，占500强整体利润的19.53%。二是中国信托业协会最新发布的数据显示，今年二季度，有近74%的信托资金没有流向实体企业。其中，超过43%的资金流向了金融证券和房地产两大领域。

这种迹象和苗头应当引起决策者高度重视和警惕，维护金融安全要居安思危，防范金融风险更要警钟长鸣。实际上，监管机构今年已多次发文加大监管强度和力度，推动资金脱虚向实，提高金融服务实体经济质效，重点监管理财和同业业务。目前，从银行端业务调整来看，政策效果已逐步显现。银监会称，8月份银行资金空转现象得到进一步抑制。同业业务持续收缩，同业资产、同业负债较年初分别减少3.2万亿元和1.4万亿元，同比增速分别为-13.8%和-1.6%。而今年以来，同业理财累计减少2.2万亿元，其中前期同业业务增速较快的中小银行下降尤为明显，股份制银行同业资产与年初相比降幅达45%。

显而易见，资金开始陆续“脱虚”，但是这部分回流资金是否真正有“向实”的趋势却耐人寻味。因为考虑到下半年对经济预期的偏谨慎态度，社会中长期贷款实际上已开始回落，而且短期内企业融资的主要目的是资金周转，所以，目前并没有资金“向实”的确凿证据。在表外融资中，与企业中长期融资相关品种的新增规模也在减少。

综合来看，银行同业业务受今年以来的严格约束，资金继续流入金融体系的趋势得到缓解，可是目前对实体经济的支撑仍未显现。实际上，整个社会和政府融资增速从2016年底的16%以上降至当前的15%，而融资往往领先经济指标半年左右，这也意味着接下来经济下行压力将会增大。今年前8个月民间投资仅增长6.4%、8月规模以上工业增加值同比增长6%，就是明显的印证。

要解决当前的问题，对金融业来说就需要回归本源，也就是为实体经济服务，而不是一味地强调金融创新，尤其是那些与实体经济根本没有关系的金融创新。例如ICO、比特币等，就需要受到抑制。下一步，金融机构要支持实体经济会成为很明显的政策导向，而且很有可能成为对银行的考核目标。

不过，为实体经济服务说易行难。要求银行为实体经济服务的过程中，还会遇到一些问题。比如中国实体经济的发展还在走下坡路，银行如何识别出好的企业如何规避风险？再如在提供融资服务的过程中，银行可能依照惯性偏向国有企业，民营企业仍被忽略，银行解救民企融资难的动力来自市场还是来自政府？可见，要想让金融业真正“脱虚向实”，对实体经济而言，具有可操作性的办法要比数据和口号来得更加实惠。