东方雨虹 防水龙头价值释放

谢松燕

今年9月25日，东方雨虹可转换债券的成功发行，结合此前半年报营业收入同比近50%的高速增长，这家防水行业龙头公司再次引来资本市场关注。

近年来，房地产限购政策频发，各地对房地产行业进行了相当严格的调控，东方雨虹作为一家建筑材料生产和施工企业，其业务与房地产行业息息相关。如此大面积、大幅度的楼市监管，也引起了投资者对行业的担忧。随着监管的趋严，作为行业龙头，东方雨虹的战略方向是否会出现调整？如何进一步保持高速增长？

“为适应今后的发展，我们的业务将从新建项目上逐步转向对既有建筑的维护、维修方面。”北京东方雨虹防水技术股份有限公司总经理刘斌对《英才》记者说道，“同时，公司在防水材料的基础上，积极进军保温材料、建筑涂料领域。”

高速增长背后

今年东方雨虹的半年报数据显示，公司上半年实现营收43.10亿元，较上年同期增长47.57%，且净利润4.93亿元，较上年同期增长了35.49%，业务上实现了高速增长。

刘斌介绍，东方雨虹的自身品牌优势为业务的大幅增长带来了保证：作为国内建筑防水行业首家上市公司，东方雨虹早已成为业界公认的第一品牌，被广大消费者所熟悉和认可；在产品供应方面，东方雨虹的产品品类覆盖了国内新型建筑防水材料的多数重要品种，供应种类齐全；在拥有市场口碑的同时，为满足市场的不断发展与需求，公司持续大力投入研发，具有领先于同行业的科研水平。

相对于市场上的其他竞争对手，东方雨虹具有不可超越的产能布局优势以及产能利用率。公司在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区均已建立生产基地，产能分布广泛合理，能满足客户多元化的产品需求和全国性的供货要求。同时，公司通过技术进步、配方优化、精益生产、过程严控等手段，配合从国外引进先进的生产设备，最大限度地降低生产成本，提高竞争优势。

刘斌表示：“这个高速率的增长实际上是在公司的计划之内，我们预计的销售收入增长幅度是40%，实际的营收达到了我们的预期，但净利润方面却未达到预期。”刘斌解释说，净利润的下降是由于原材料价格的上涨造成的，且这部分原材料多为石油化工产品。

为了应对原材料的价格波动风险，东方雨虹积极运用成熟完备的原材料采购体系，通过大规模集中采购、原材料销售淡季增加储备量等有效控制采购成本；通过全国布局生产基地带来产品运输环节成本的下降；通过规模化生产节约管理成本和费用。此外，公司通过技术进步、工艺改进、生产管理水平提升、推行精益生产和精细化管理，在提升产品质量的同时，也将进一步降低成本。

从1000亿到5000亿

在过去30年间，东方雨虹业务的快速增长离不开整个中国基础设施建设和房地产行业蓬勃发展带来的效益，但随着市场转型，尤其是房地产行业日趋成熟，东方雨虹也在积极布局、进入更广阔的市场。

据初步统计，防水材料在新增建筑市场规模约为1000亿元左右，保温材料远大于此，约在2000亿-3000亿元之间，而内外墙建筑涂料则更大，至少为3000亿元规模。规模更大的市场，也保证了其未来的增长空间。

此外，刘斌告诉《英才》记者，除新建的5000多亿市场外，存量建筑市场的需求更加巨大。

相比于国外发达国家，房地产行业和基础设施建设行业并没有随爆发式增长的消失而没落。可见，在发展到一定阶段，基础设施建设行业肯定会回归到常态，即对既有建筑改造和维修。刘斌表示：“房屋是需要不断维护的，因此接下来我们的业务将会从新建项目上逐步转向对既有建筑的维修上。”

简单来说，存量市场的业务可以划分为防水、保温、内外墙装饰、房屋加固、房屋智能化以及老旧小区改造等。

为此，东方雨虹在去年12月就出资1.8亿元人民币认购德国DAW ASIA公司90%的股权。据悉，该公司是欧洲领先的颜料、涂料、建筑保护和建筑保温系统、混凝土创新产品、地板及屋顶油漆及相关产品的供应商之一。东方雨虹的这次认购标志着公司正式进军建筑装饰涂料市场。至此，东方雨虹的主要业务已全面覆盖防水、节能保温、内外墙装饰等各个领域。

过去30年房地产行业的发展同时也带来了未来房屋维修的巨大市场。从对既有建筑建设和房地产发展角度来看，基础建设将是未来十年中国经济的主要驱动，东方雨虹在基础设施领域还有很大的增长空间。

同时，国内基础设施、房地产此前30年一直在“地面上”，而地下部分还有很大的空间需要建设和完善，而这将是未来10—20年中国基础建设主要的方向，比如地下综合管廊的建设，海绵城市的建设，铁路、公路以及水利设施的完善等，在维护和完善的同时会解决以前没有考虑到的问题，如防水、防火等，对这方面材料的要求也将变得更高。

提升产业集中度

虽然说在防水领域，东方雨虹是市场的龙头老大，但市场份额的占比却不到10%。

国内建筑防水市场容量巨大，但因进入壁垒低，防水生产企业众多，导致市场集中度较低，市场竞争不够规范，“大行业、小企业”的现状依然存在。除少部分企业整体水平较高外，大多数企业规模小、技术水平及生产工艺落后，甚至“小作坊”式的企业仍普遍存在，因此市场急需一套完整的行业标准及政策规范，东方雨虹正为肩负起这份责任而努力。

随着近年来房地产行业和建筑行业的集中度加速，市场份额都在向大的企业集中，造成聚集效应。这种大型企业市场份额的增加也引领了建材市场对品质的诉求增加。因此，像东方雨虹这样的企业就成为大部分地产商和建筑商的选择对象。东方雨虹在内外墙涂料方面，走的是高端路线，在产品上加入环保理念，打造无污染、绿色环保涂料，符合现在市场上对高生活品质的需求。

此外，公司于行业内首创“标准化施工体系”，致力于解决防水工程质量参差不齐、建筑渗漏率居高不下以及随之带来的建筑安全隐患这一行业顽疾。目前正致力于成为全球化的建筑防水系统综合服务商，努力打造产品全产业链的生态系统。

“东方雨虹不仅要做500强，还要做500年。”刘斌告诉《英才》记者，未来10年，东方雨虹将进一步夯实基础，向世界500强进军，成为在世界上被人尊敬的企业。endprint