中小企业金融成长周期与融资结构变化

范天宇

【摘 要】 中小企业对于我国经济的发展具有十分重要的作用，但是目前，中小企业的融资难问题已成为阻碍其发展的重要因素。鉴于此，本文对中小企业金融成长周期与融资结构变化进行了深入分析，并针对其融资结构变化提出了一些改善措施，以供参考。

【关键词】 中小企业 融资结构 金融成长周期

引 言

影响我国中小企业融资结构变化的因素是企业规模的变化、资金需求的变化、信息约束条件的变化，而这些因素的变化都是随企业金融生长周期而变化的。因此，若想缓解当前我国中小企业存在的融资难问题，我们必须加强对中小企业金融成长周期与融资结构变化的研究，找出融资结构的变化规律，构建相应的金融服务体系，以满足其不同时期的融资需求，进而促进我国中小企业的快速发展。

1.中小企业金融成长周期与融资结构变化

中小企业金融成长周期可分为创立期、成长阶段、成熟期和衰退期。这是在原有理论基础上，对中小企业金融成长周期进行的细分，更加贴近企业的实际发展情况，并提出企业成长阶段不同，其资金来源也不同。在中小企业创立初期，企业的资产规模相对较小，很多制度都不完善，尤其是财务制度还不健全，并且企业的信息相对封闭，没有任何信用记录，导致企业难以获得外源融资，只能选择内源融资。当中小企业逐步进入成长阶段，企业为扩大规模需要不断追加资金，这就导致企业的资金需求急剧增加，在企业规模迅速扩大的同时，企业用于可抵押的资金也不断增长。这一阶段企业开始有了初步的信用记录，其企业信息透明度也有了一定的提高，因此，企业在这一阶段运用最多的融资方式是金融机构的债务融资。当中小企业进入成熟期时，其财务管理制度逐步健全，开始利用有价证券的公开发行来为企业进行融资，提升了股权融资的比例，减少了金融机构的债务融资，在这一阶段一部分中小企业成长为了大型企业。中小企业金融成长周期表明，中小企业的融资结构和融资方式会随着其成长周期的变化而发生改变。其基本的变化规律是：越是处在成长初期的中小企业，其融资渠道越窄，外源融资约束越多；反之则融资渠道变多。因此，中小企业若想实现健康、可持续发展，就需要建立一个多样化的金融体系来满足其在不同时期的融资需求。

2.我国当前中小企业融资困境

从我国金融市场结构看，国有金融资产比例过高，导致金融效率不高。从金融产品结构看，产品结构单一、金融衍生工具缺乏，创新金融产品少。储蓄和信贷是最主要的金融工具，资本市场缺乏或其发展受到控制。从融资结构看，贷款仍然是银行向企业服务的最主要方式。伴随我国金融体制的不断变革，中小企业融资渠道不断增多，其融资结构日益优化，但是银行仍旧是中小企业外源融资的主渠道，而债券、股票融资方式比重较小。

市场分割：金融体系的两级分化和社会资金流向的二元状态。金融体系两级分化表现为有组织、规范性强的金融机构；规模小且落后的非正式金融组织。资金流向表现为非正式金融组织以高利率向中小企业提供信贷，而有组织的金融机构按照政府制定的利率给企业提供贷款。

3.我国中小企业融资结构的改善及其政策建议

3.1 提高中小企业自身素质，增强内源融资能力

要解决内源融资问题首先要解决企业制度问题，规范企业的治理结构，形成企业合理的产权关系。要增强我国中小企业内源融资能力，就必须从提高中小企业自身素质出发。解决中小企业融资问题，其根源所在还是在于企业本身，若企业的经营策略以及发展存在问题，无论外界机构如何帮助，其依然存在融资难的问题。因此，若想改善这一问题，中小企业首先要认识到内源融资的重要性。（1）树立正确的内源融资价值观，这对于财务意识薄弱的中小企业尤其重要；（2）强化中小企业财务管理。中小企业要学会借鉴国外发达国家中小企业的资金管理方法和相关措施；（3）强化企业管理。优化企业的产业结构，发挥企业管理的作用，增强企业自身的经营业绩；（4）强化自身积累能力，加强自身积累机制的创建与完善，提升自身积累能力；（5）政府要制定中小企业内源融资的激励政策，鼓励中小企业采用内源融资方式扩大再生产。同时，政府还可以通过相关政策来引导中小企业的发展，引导他们跟随时代发展不断转变经营理念和发展观念，鼓励他们通过多元化的内源融资途径（合资、合作、股份制改造等），加强资本化运作，实现企业的扩大再生产。

3.2 权衡融资成本收益，选择合适融资方式

随着中小企业可以选择的融资方式日益丰富，不同的融资方式在带来融资便利的同时，带来的成本收益往往也不同。因此，中小企业在融资过程中千万不要盲目负债，要根据成本收益原则，科学评估不同融资方式给企业带来的收益和融资成本。同时，中小企业要提升资金的利用率，防止出现因资金利用率低而导致资金成本增加的情况。此外，虽然内源融资与外源融资相比操作难度较小，但是其权益资本所要求的报酬也相对较高，对于中小企业的经营情况也有较高的要求。而过多的采用外源融资会给企业带来很大的财务负担，加重企业的利息支出。因此，中小企业在进行融资时，一定要科学评估不同融资方式的成本收益，再确定企业融资机构，决定采用哪种融资方式。

结束语

综上所述，融资难问题一直是制约我国中小企业发展速度的重要因素之一。因此，为了改善这一现状，中小企业要增强內源融资能力，权衡融资成本收益，选择合适融资方式，同时国家也要建立健全金融组织系统和社会化辅助体系，丰富中小企业的融资路径，满足其不同成长周期的融资需求，促进我国中小企业的不断发展。

【参考文献】

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