经济政策不确定性如何影响企业投资行为

李智浩　柴焱

[摘要]近些年来，伴随着我国市场经济水平的高速提升，其市场环境也日益复杂，经济政策的不确定性已经在很大程度上对企业的市场投资造成了很大的负面影响，根据大量的調查数据显示，在市场经济的不同啊在阶段，政策因素将在不同层面上对企业投资造成不一样的影响，若在市场经济前景良好的情况下，政策不确定性会在很大程度上促进企业的发展，而在经济低迷的市场条件下，其将会对企业投资造成很大的阻碍。目前，该方面的内容已经引起了各行各业的高度重视，大量的技术人员开始投身到相关课题项目的研究中，本文也主要针对当下政策不确定性的背景原因、潜在因素以及对投资行为的影响三大方面的内容进行简单分析，希望能为我国企业的长远发展提供一定的帮助。

[关键词]经济政策 不确定性 投资行为

政策的不确定性一般指政府相关部门在未来短期时间内出台新政策的具体方向，这主要是由市场形势的千变万化以及政府决策的不可预估性决定的，另外，官员队伍的更新也会在很大程度上造成政策的不确定性，因此，企业管理人员无法准确地判断市场的未来走向以及政府将出台怎样的政策，这在一定程度上增大了企业投资的风险。目前，我国正在经济的高速发展阶段，宏观政策条件对经济市场形势的影响相对较大，因此，加强对政策形势与投资活动的关系研究对于企业决策的正确性来说起着非常重要的作用。

1政策不确定性的制度背景

1.1经济分权

目前，我国对于经济的管理一般是将权利分散到各个地方政府，而政府官员的人命与替换则主要由当中央决定，当地的经济情况是评价官员政绩的重要因素，企业的运营行为与投资活动都会在很大程度上受到政府政策的干扰，例如税收政策、劳动保护政策以及商贸政策等，而政府相关部门也对企业经营情况给予了足够的重视，因此，各级官员在位期间都致力于当地经济收入的提升，这在很大程度上推动了经济的发展，同时也造成了政策的不稳定性。经济分权的管理模式在很大程度上增大了投资信息的传递成本，政策信息往往需要经过各级官员的处理，这也是导致政策不确定性的重要原因。

1.2地方官员治理

政府官员队伍的不断更新会在一定程度增大政策的不确定性，其主要体现在两个方面，第一，由于不同职位与层级的官员在政策上的偏向性也大不相同，与此同时，官员的生存环境、接受教育以及个人性格等也会成为影响政策不确定性的重要因素；其次，任何官员在刚开始任职时，都需要一个漫长的适应过程，其往往注重于单一领域的掌管，而部分官员则需要对当地的经济、文化以及教育等多方面的内容进行管理，因此，其工作压力往往更大，所以，在部分官员新上任时，其往往需要通过出台相关的短期政策从而进一步维护社会的稳定。总而言之，地方官员的变动对于政策的不确定性来说起着非常重要的作用，因此，这要求相关的企业管理人员需要对官员的政治立场、个人态度以及生活环境等众多方面的内容进行深入的分析，从而尽量对政策的未来发展方向进行准确的预估，最大程度降低企业的投资风险，为企业创造更大的经济效益。

1.3地区政策的制定

官员队伍的快速更新在很大程度上提升了政策的不确定性，从而对企业的投资行为造成了一定的负面影响了，然而对于不同的企业，政策变化对于其运营活动的影响来说也大不相同，例如在家族企业中，股权的转让程序将更加简单，其可以按照市场标准将股权出售给具有一定的经济实力的买者，因此，不同的企业具有不一样的责任与运行模式，相较于家族企业而言，地区政策对国有企业的影响将更大，市场宏观环境的变化将严重干扰国有企业的决策。另外，相较于地区企业，地区政策的制定对中央企业的影响相对较小，然而地区企业却具有更多的信息渠道，从而能够更加准确地判断未来政策的具体走向，并针对性采取必要的防范措施，从而进一步确保企业的政策决策，为其稳定经营奠定良好的基础。

2影响经济政策不确定性的潜在因素

2.1实物期权

实物期权主要是指一个工程的将来价值以及期权评估值，企业在不确定政策的条件下，期权的价值与其不确定会呈现明显的正相关关系，因此，当实物期权较大时，企业的管理人员往往会继续期待，从而获得更多的市场信息，为正确决策奠定基础，最大程度提升项目价值，为企业创造更大的经济效益，因此，不确定政策会在很大程度上延长企业的决策时间，从而有效推迟投资行为。伴随着我国市场环境的日益严峻，政策的不确定性会在很大程度上增大企业的经济效益，同时也会使得经营风险与运行成本同样上升，若企业的资金链产生问题，就会导致其正常运营产生困难，因此，这要求相关的管理人员需要加强对政策的分析，合理利用市场环境。

2.2金融摩擦

在一般情况下，融资活动主要包括内部与外部两个方向，当经济市场低迷的情况下，该活动会对企业形成反向选择，这对企业的社会形象提出了一定的考验，同时增大了中介与监督费用，造成融资成本的大幅度提升，从而产生不可避免的金融摩擦。目前我国的投资市场正处于高速发展的阶段，若缺乏资金输入，这会在很大程度上对融资行为造成一定的困难，从而使得现金的成本大大降低，企业投资资本也大幅度减少，这会严重损害股民的利益，因此，这要求相关企业需要有效控制政策的不确定性，尽可能避免金融摩擦。

2.3人为因素

人的意识的变化是造成政策不确定性的本质原因，而意识的变化性与不可掌控性在很大程度上增大了企业投资的风险，政府相关部门在政策的制定过程中也难免存在一定的漏洞，例如管理人员对目前情况的了解不足、其对未来情况的推断不准确以及实际情况与预期结果的差距等，这都会在一定程度上增大了政策的不确定性，这会对企业的经济增长造成很大的干扰，同时增大了管理人员的决策难度，因此，这要求相关的工作人员需要积极采取必要的措施有效加强对政策不确定性影响因素的控制。首先，政府相关部门应该加强对市场环境与外部情况的分析，最大程度提升政策的可行性与合理性；其次，市场应该有效解决信息传递过程中产生的不对称问题，及时缓解金融摩擦，并针对政策趋势采取必要的应对措施；最后，企业决策人员应该加强对各方面信息的搜集与判断，并通过充分的考虑与分析，最大程度提升决策的准确性，为企业的长远发展提供可靠的保障。endprint

3经济政策不确定性对企业投资行为的影响

3.1增大企业投资成本

根据大量的调查数据可以明显看出，政策的不确定性带给企业投资活动的影响重要为负面的，首先其会在很大程度上增大企业的投资成本，而企業运营产生的经济效益却能够给投资行为带来正面的影响，因此，在政策不明确时期，相关管理人员应该经过缜密的考虑，适当延长决策时间，获取可靠、足够的市场信息，并且合理控制当下的投资费用，从而为正确决策奠定良好的基础。与此同时，在经济不稳定的条件下，这对企业管理人员的决策也会造成一定的难度，并且由于市场投资活动自身就存在较大的风险，因此，决策人员往往会更加谨慎、小心，同时缩减投资期待，总而言之，在政策不明确的条件下，企业的投资成本会大幅度增加，其融资溢价也会大大提升。

3.2外部融资成本增加

根据金融摩擦原理而言，政策不明确会在很大程度上提升融资溢价，从而使得融资成本大幅度增加。在一般情况下，企业的外部融资主要来自负债，因此，这就意味着企业的投资成本将增高，这使得政策的不确定性会严重影响企业的投资决策。另外，在政策不明确的条件下，企业所产生的反应也大不相同，这会对资本的搜集带来很大的阻碍与困难，尤其对于负债较大的企业，其甚至会对其正常运营造成严重的影响，因此，这要求相关的管理人员在投资决策过程中，应该对有关支出与成本进行详细的计算，从而进一步控制资金流量，为企业的长远发展奠定基础。

3.3增大企业运营风险

政策的不确定性会在很大程度上对管理人员对于投资预计回报与风险的计算不准确，同时增大了企业的投资成本，使得投资项目的风险性大大提升。对于经济实力相对较强的企业来说，其可以凭借自身的资金链运转有效缓解投资决策失误带来的经济损失，而对于部分运营实力相对较差的企业来说，这甚至会使其面临倒闭的威胁。因此，为了实现我国市场经济的良好发展，这要求政府相关部门应该积极采取必要的策略保证政策的确定性，进一步避免由于宏观政策环境的变化而对企业投资行为造成的威胁。另外，企业自身也应该通过有效的措施提升经济实力，从而能够在日益严峻的市场环境中赢得立足之地，排除政策不确定性为企业的正常运营造成的安全隐患。

4结论

综上所述，政策宏观环境的变化对于企业的投资决策来说起着非常重要的作用，其就像一把双刃剑，企业应该加强对政策不确定性的认识，了解政策形势的发展趋势，从而对其加以充分利用，化险为夷，优先使用有利的政策资源，从而提升自身的竞争实力，在严峻的市场竞争中脱颖而出，进一步为企业的长远发展奠定基础。除此之外，企业还应该充分提升自身的经济实力，从而能够有效应对政策不确定性带来的风险，避免在千变万化的市场宏观环境中失去主动权，企业应该提前采取必要的防范措施，最大程度降低政策变化为企业的政策经营带来的影响，进一步实现企业经济的稳步增长。endprint