做投资，要走出去

李嘉文

两年半前，毕业不久的刘天杰进入风险投资（VC）行业。在此之前，他在投资银行实习过，并在一家私募股权投资（PE）机构工作了一段时间，但“我觉得自己在里面能发挥的作用很有限”，刘天杰对自己职业生涯的开始并不满意。

在PE机构，刘天杰感觉自己就像是商业机器中的一颗螺丝钉，因为PE机构的投资标的都是具有一定规模的成熟公司，当他给这样的公司估值时，“估值已经在财务数字中，我只要按照一贯的方式建模就可以。”此外，他的工作节奏也完全不受自己把控，类似于流水线的工作流程使得刘天杰每天都很紧绷。

因为跟着老板跳槽，他接触到了VC行业。虽然都是投資，但VC的工作方式和和PE完全不同：风险投资人要研究的是新的商业模式以及创业公司，也就是说在做决策之前，他们几乎很难拿到现成的财务数字以及行业报告作为参考。这种新的工作方式让刘天杰适应了一段时间，自由度大了，意味着他必须更主动地去抓住机会，“只能跟一些一线创始人打成一片，在看懂这些新兴商业模式的基础上寻找投资机会。”

在观察了一段时间之后，刘天杰投资了罐头视频。这是一家专业制作视频内容的公司，拿到融资后，这家公司的发展一度非常乐观，用户数量以及点击量都在迅速增长，但问题也随之而来—变现方式不明朗。刘天杰参考了同类公司的发展路径，发现目前主要有两种方向：要么继续往上走，制作网剧、网综等节目；要么发展社群经济，通过电商渠道尝试变现。前者的代表公司有万合天宜，后者则有一条视频等先例，但无论哪一种，商业模式的壁垒都不低。

在思考罐头视频是否还有其他变现方式的时候，刘天杰发现了一种新的商业模式，即做内容矩阵，类似于由一家公司尝试不同的频道，每个频道做不同内容、接不同广告、卖不同产品，这种模式现在业内称之为MCN。

因为这个模式还比较新，可参考的资料有限，刘天杰只能找创业者聊，两个月内他聊了30多家同类型的公司。在对MCN模式深入了解的过程中，他发现了新的投资机会，“这套模式需要公司团队懂内容，还要对平台的流量玩法很熟悉。”罐头视频并不适合这个发展模式，但这番摸索让他意外地找到了另外两家MCN模式的创业公司。

刘天杰发现，在VC行业，只要对一个新型模式有扎实深入的了解，就会拥有很多投资机会。不过留给投资人的时间并不多，国内新兴互联网产业成型的时间越来越短，“现在只要行业内有四五家创业公司拿到BAT的战略投资，这个行业的竞争就基本宣告结束了。”快速的行业发展对刘天杰的工作节奏以及判断力都提出了更高的要求，不过他并不为此焦虑，不断接触和研究最新最前沿的模式让他养成了独立思考的能力和持续学习的习惯，“要接触新东西，只有走出去，而不是对着一堆数据。”

C=CBNweekly L=Liu Tianjie

C： 早期投资最难的地方在哪里？

L： 对人的判断。判断无非就是3个层面。第一个是生意，也就是商业模式。第二个层面是经济和社会趋势，这一块其实有很多人在帮着投资人做研究。最后一个层面就是对人的判断，这需要时间以及经验的积累，也是我觉得最难的地方。

C： 你一天的工作都是如何安排的？

L： 我基本上80%到90%的上班时间都花在聊项目上了，思考的时间一般都是下班后。项目都要一家一家聊，无论是做得好的还是做得差的。其实聊成功的项目并不能帮助自己形成太精准的判断，效率最高的方式是听一些曾经遭遇过坎坷的公司。它们碰到过哪些事情，又是如何解决的。这最能帮助我形成自己的判断。