论资产证券化业务风险的控制

黄杰

【摘 要】资产证券化其实是一种运行方式，是指某一个资产或者资产组合采取证券资产这样的价值形态的运行方式，由于其具有一定的流动性，具有提高资金收益率的作用，因此成为当今重要的金融工具之一，与此同时，关于资产证券的监管和制度方面却不够成熟，容易产生一定的交易风险。本文就是从对资产证券的含义进行讲解，对其风险进行分析且提出相应的解决风险错失的文章。

【关键词】资产证券；化分析风险；解决风险

前言：

论资产证券化的发展，要追溯到20世纪90年代，经过这么多年的发展，资产证券化已经具有改善银行资产与负债结构失衡问题的作用，同时具有降低筹资成本的作用。由此观之，研究证券化的发展问题，并且提出解决相应的解决风险对策，是一个很有意义的研究。

一、资产证券化的流程

一般来说，资产证券化基本运作会大致包含下几个步骤：

（1）首先，发起人要对自己自身的资产证券融资进行一定程度的评估，一步一步的确立想要实现的证券化目标，同时对自己的能够产生的相关资金流的信贷进行一定的估算、考核，最后将根据证券化目标确立的资产数目聚集到一起，形成一个大型的资金池。

（2）组建特设信托机构，最后达到破产隔离的效果：所谓的特设信托机构其实是一个信托实体，他的实质主要是以资产证券化为唯一目的进行为证券化工作的目的。原则上来说，注册之后的信托机构会受到法律法规严格的限制，最后成功地实现破产隔离的目标。

（3）完善交易结构：签订合同是完善资产证券化交易结构的重要形式，并且需要签订的服务合同各式各样，主要包括特设机构与资产池相关公司要签订的服务合同、与银行达成提供流动资金支持的周转协议等一系列的程序步骤。

（4）安排证券销售内容：当信用评定等级结果出现之后，承销商将会采用报销或者代销的方式，支持证券。

二、资产证券化的意义

第一点：资产证券化现在已经逐渐作为一种高效快捷的融资方式融入到人们的生活中，作为一个新型的资产融资项目，它将未来能够产生的现金流相关的系列资产进行出售兑现的操作，在其中业务逻辑转化之间，可以实现长期的收益稳定的目标。

第二点：资产证券化可以提高净资产的收益率：资产证券化是将一部分信贷资产通过销售操作最终转化为现金流入的状态，这样做的好处有很多，一方面可以降低银行中的风险资产金额的比重，另一方面可以在出售信贷资产的过程中收取一定的手续费，提高相关佣金收益。

第三点：資产证券化可以降低融资本身的成本；信用评级影响着各个不同个体的融资成本，相对于那些信用评级较低的金融机构，如果要成功地执行发放债券等一系列相关操作，必须要付出比正常平台更多的利率，从而达到机构评定。当资产证券化开始盛行的时候，低信用的资产组成部分依然可以通过资产证券化的方式，最终实现享用高等金融机构的低成本的待遇。

第四点：资产证券化有利于改善相关资产结构，其主要原因主要有以下几点；第一点：证券化资产业务是一个可以改善发起人的资产结构的业务，当一个行业的贷款比例达到一定上限的时候，会有一定的风险性，但是为了达到维护优质的客户的需求，于是便萌生出提高该类客户的贷款比例。资产证券化的作用还在于可以帮助那些商业性质的银行将现有的客户贷款经过正规的销售渠道转售出去，并且以此操作达到提升贷款信誉度的目的；第二点：资产证券化的业务在一定程度上会增加发起人相关资产的流动性。与此同时降低了相应的贷款风险性，根据不同的信贷资产来源，会导致不同的利率浮动结果产生，当信贷资产的主要表现形式为住房抵押形式的时候，这就决定了它的贷款期限都比较长，并且相应的增长幅度也是比较小的，相关的提用灵活性也会受到不良的影响，这就是导致多数商业银行的资金大多数都属于短期存款这种现象发生的原因。

三、资产证券化的风险来源列举

（一）信息披露制度

在资产证券化的执行范围中，信息披露制度是一个影响范围较广的组成部分。所谓信息披露制度，多数是指将上市公司自身的财务变化、经营状况等信息以证券交易报告的形式在规定时间内上交到相关的证券管理部门。在信息披露制度的执行过程中，它可以。存在于公司上市发行前，也可以存在于公司上市之后的信息公开部分。信息披露制度会直接影响到与发起机构相关的收益数目浮动度，进而影响到投资者对当前形势的分析判断结果。

（二）政策风险

资产证券化的实行过程中，很多部分都会受到相关国家法律法规的相关规定，当我国国民经济进行宏观调控之后，随着相关经济政策的变动，相应的资产证券化下一步的走向也是会受到相关的影响，因此看清国家政策形势对实行资产证券化的相关安排是至关重要的一环。

（三）利率风险

资产证券化的基本性质与普通的债权性质相似，多多少少都会受到利率风险的侵袭。从大的方面将，中国市场的整体利率会随着市场形势、国家相关政策发生一定的变化，从而导致资产证券化产品也发生相应的变化。负面变化主要是市场利率持续走高的形式，在这种形势下，对于负债人的不良影响是所要支付的利息会有一定比例的加重现象，在很重的经济压力下，相关的债务人肯能会采取不履约或者是不按照规定的时间履约的不合理行为，如果这种现象发生的比较集中的时候，从众心理可能会导致资产证券化产品总体的收益下降，最后导致投资人遭受一定程度上的资产损失。

（四）信用风险

信用可以说是贯穿整个资产证券化的一条线，不论是从一开始的申请过程，还是从申请成功之后的合约履行，都起着至关重要的作用。相对应的信用风险则是主要是指在资产证券化合作过程中，会涉及到部分的信用风险，即相关人员的违约风险。信用风险的存在会影响着相关证券的信用评级，相对于投资者来说，信用评级决定着他自己的投资决策，在我国信用评级制度还不算太规范的现在，出现信用风险，会引起一系列的严重后果，其中最重要的就是损害投资者的利益。由此可见，信用风险不得不防。endprint

（五）市场监管制度

资产证券化是一种中间转换的工具，当金融机构利用资产证券化的时候，可以顺利的将风险资产从相应的资产负报表中进行相應的转入转出操作，当然，操作的资产数目也是根据当时的需要而定，可以是部分转出，也可以是全部都转出，但是这种操作有一个效果，将本来资产证券化操作引起的信贷风险成功的转移到资本市场进行以后的操作。信贷市场和资本主义市场是相互有所联系，一旦二者出现了分割现象，那么就会引起监管漏洞，严重的时候会将原本的证券化风险扩大范围转移到资本市场并且进行大规模的不良传播。在我国这种不良传播的现象不是很多，主要原因就是我国的监管制度相对比较完善，相关的金融体系构建正处于初步阶段，没有太多的违章事件出现。但是我相信，随着我国经济、国防等方面不断地发展，相信对应的金融体系改革也会提上日程，从而使我国市场监管制度更加完善。

（六）等级下降风险

等级下降的风险在各种风险中的发生概率都是比较高的，因为资产证券交易中包含着多种多样的、相互独立又相互关联的因素，在资产证券交易下，一旦其中的一个因素出现问题，并且逐渐的呈现恶化趋势，那么就会导致这次证券交易的失败。

四、资产证券化防范风险的措施

（一）完善风险监控体系

我国的金融方面的发展一直处于初级阶段，现在有的那些管理体系不足以支撑以及指引我国资产证券化的相关发展，如果想要实现正确的调控不同的证券化风险内部风险问题，还是需要对现有的资产证券化风险的管理体系进行不断地完善。深入研究关于资产证券化业务相关的风险导致的根本原因，对其进行详细的分析，然后制定相应的规范对风险进行一定的防范，起到降低资产证券化防范风险的作用。为了完善风险监控体系，可以从以下几个方面进行研究。

（1）新的风险监控体系应该建立多个指标，多个指标用来显示关于资产证券化的现金流入、流出的浮动度，也可以用来显示当前我国经济发展的变动趋势，从各个小的组成部分进行监控，最后得出最新的风险存在的结果。

（2）根据新的风险监控体系分析出的各种风险类型的划分情况，可以直接做相应的资金准备，这一部分资金一般被称为“风险资本”，“风险资本”的作用有很多，一方面可以防范一些金融企业盲目的选择投入资金并且引起不必要的损失，另一方面可以体现出企业应对风险资本的基本反映能力体现情况。此外，还需要准确的计算出关于风险相关资产的详细计算方式，以此来提升风险计量的准确度。

（二）引用信用互换增加信用级别

信用积累在资产证券化实际实施的过程中，起着至关重要的作用。其中，银行是以一个第三方提供担保作用出现在人们的视线里，实际上，银行并没有分担任何风险，采取这样的方式，容易产生各种信贷证券化的价格无从判断证券化产品的优劣程度。

（三）完善披露制度

信息披露制度是贯穿资产证券化的重要部分，但是现在还是有很多的不足之处。个人认为，首先，应该针对不同情况的资产证券化制定相应的信息披露制度，将个别的特殊情况另外列出来并且制定相关的解决方式。没有特殊规定的，就按照正常的证券法相关规定进行规范。将基础资产与资产池二者的信息披露做到真实准确、无从挑剔。从而保证资产证券业务的风险降低程度。

（四）坚强信用评估的体系

在很多的消除资产证券业务化风险的过程中，多都采用第三方保证的方式，这样的方式通常都是用担保人所写担保书的形式进行。这种保证方式就相当于给了投资者一个弥补资产质量损失的容器，在投资者进行资产操作的时候，他们会以更加重视的态度了解签订保证的局限性，并且考虑到担保交易中的支付能力、支付交易等相关问题。

（五）加快人才培养的过程

在我国的各行各业，人才缺乏的问题都普遍的存在着，由于我国金融体系正处于初步发展的时期，资产证券化业务还没到相应的普及阶段，所有与之相关的都在不断地探索发展中，所以加快人才培养的过程，一方面可以促进资产证券化业务的发展认知进程，另一方面也可以为促进我国的经济发展做出相应的贡献。

五、结论

资产证券化业务想要得到充分的发展，还需要经历一个漫长的更新、换代的过程，这个过程是需要大家集思广益，共同协作完成的，所以要实现资产证券化风险控制的伟大目标，还需要一种求真求实的工作态度，做好相关的防范风险的措施，促进我国资产证券化业务的发展！

【参考文献】

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[5] 王晓明；商业银行不良资产证券化在我国的发展与创新[D]；东北财经大学；2017年endprint