我国企业投融资运作现状

李冰

【摘要】企业投融资问题一直都是我国金融领域的一个困境。目前社会上的确存在一些银行对中小企业的支持不够，本身惜贷，贷给大的企业方便又节省成本，所以对小企业就有所忽视。但对于企业而言，本身抗风险能力不足、管理不规范等问题也不容忽视。中小微企业本身要做出努力，必须要实现诚信为本，创新为魂。更进一步，监管方面要尽快建立信用体系，将信用记录和信用评价汇总起来，方便金融机构对企业进行考察。

【关键词】企业 投融资 现状

一、我国企业的投融资现状、存在问题以及原因

（一）融资基本受投资引导。从企业融资动机看，多数企业认为投资预算是企业决定是否融资的最重要因素。在对筹集资金使用的回答中，多数企业筹集资金后用途没有改变。我国企业投资引导融资的决策程序。然而，具有不同特征的企业表现出了显著的差异。

（二）融资成本是影响企业负债融资的最重要因素。在对融资时考虑的主要限制因素问题的回答中，融资成本是最重要的限定因素。在影响负债数量所考虑的因素及其重要程度中，债务的成本与费用为第二重要因素。以上均表明融资成本对负债数量决策的重要影响作用。

（三）我国企业融资方式较为单一。在各种融资方式的使用中，银行贷款为最经常使用的融资方式。在各种负债方式中，短期银行贷款也占据了绝对重要地位。形成这种现象的主要原因为短期银行贷款更容易获得。

（四）我国企业的融资、进而资本结构，受政府的宏观调控政策及其他具体政策影响较大。在融资时所考虑的各种因素中，政策因素是排列于融资成本之下的第二重要因素。其他如融资成本、融资渠道的可获得性对于企业融资决策有非常重要的影响。

二、企业投融资运作的理论研究

我国企业投融资领域曾一度出现固定资产投资热、并购、多元化、恶性增资等现象，课题组通过对这些热点问题的研究，在理论上有所解释和突破。

内部因素主要是从公司财务特征和公司治理两方面进行。

其中内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，是企业资金的重要来源。

其中外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。外源融资分方式包括：银行贷款、发行股票、企业债券等。外源融资是吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。

对并购绩效的研究问题提出了区别于以往反常收益率法和财务指标法两种传统研究的新思路：即深入企业内部，打开“黑匣子”，选取并购直接作用的企业内部的中间变量作为研究基础。

在对多元化投资战略方面。对现有的有关多元化战略、资本成本和资本结构关系的文献进行总结，并在此基础上，构建层次分明和体系较完善的理论框架。在理论的基础上，提出了一个更为完善的实证模型。通过研究多元化对企业资本结构和资本成本的影响，找出了在中国特殊的制度背景下、实行多元化战略条件下，影响企业资本成本和资本结构的特殊因素。对我国企业实行多元化战略决策和资本结构选择提供政策建议。

在对恶性增资的研究中，恶性增资是我国企业投资实践中一种普遍存在的决策倾向。它是指人们对以往行动、承诺或投资的非理性的坚持。通过对企业资本预算中战略投资项目的恶性增资行为進行研究，提出了恶性增资行为理论解释框架和预警模型，并根据调查得出数据，通过回归分析对恶性增资理论框架进行了实证。

三、解决企业投融资策略

上述说明企业融资难的普遍问题，以及提出了普遍的理论研究方法，但在中国投融资困难的企业大多数是中小企业，因此针对中小企业提出了如下的解决方案及策略。

由于中小企业自身特征，偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中小企业抵御风险的能力一般较弱。因此，大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案，主要因为银行为了控制风险，设置了复杂的风控手续，最终实现收益一般较低。

我国提倡综合利用政府资助、科技贷款、资本市场、创业投资、发放债券等方式加强对于中小企业的融资支持。目前，国内正逐渐兴起通过网络集合多种营销渠道，解决中小企业融资难问题，即网上融资贷款信息服务平台，比如：融众网。未来，无论是中小企业还是个人，融资贷款的电子商务化愈来愈成为一种趋势。

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