浅析中小企业集群互助担保融资模式

申屠垚+朱丹娜+钟杭行+谢婉晶+徐攀

【摘 要】中小企业是我国国民经济发展的重要力量，然而融资困难一直制约着企业的发展。本文从中小企业集群融资互助担保模式出发，对比其他集群融资的模式，分析此模式的优缺点及风险，并提出一些相对应的建议，旨在提升中小企业集群融资的效率。

【关键词】中小企业；集群融资；互助担保；风险

一、引言

自20世纪60年代末期，中小企业的发展开始受到各国关注。然而，中小企业的发展在很大程度上受到了制约，最大的问题就是融资难。据中国人民银行2005调查报告分析，65.7%的中小企业感到资金紧张，融资困难。融资困难的原因有很多，其中主要包括中小企业规模小、资信度低，而且我国银行贷款仍偏向大企业，导致我国中小企业融资渠道非常狭窄。而中小企业集群作为一种特殊的产业组织形式，近年来在世界范围内逐渐显现出强大的生命力和经济活力，在我国江苏、浙江、广东等中小企业集群发展较好的省份，地方经济也一直保持领先势头，政府也正大力寻求着各种解决中小企业融资问题的对策，中小企业集群信用担保体系如雨后春笋般建立起来。

二、中小企业集群互助担保融资模式的起源

（一）单个态中小企业融资困境

融资过程是指资金由资金盈余部门向资金亏缺部门转化的过程。外部资金的出让方在将资金投向中小企业的过程中一方面要确保资金的安全性，另一方面要使资金出让的收益达到最大，因此，单个态的中小企业的融资存在许多风险与难题。

1、中小企业经营风险大。

一方面是由于经营规模小导致核心竞争力缺失，当外部环境发生改变时，企业抗击外部冲击的能力弱。另一方面是企业内部管理的不完善，管理决策存在很大的随意性和盲目性。一些中小企业经营决策全由企业主根据个人经验判断，而企业主自身的知识储备及经验存在局限性。

2、中小企业信息不透明

投资者在向中小企业投资时，需要搜集大量可靠的被投资企业的信息，但中小企业的信息通常是不透明的。第一，中小企业财务管理制度不健全，难以提供合格的财务信息，甚至有时为了融资提供虚假财务信息，误导投资方；第二，中小企业产权封闭，在激烈的市场竞争中，由于担心商业机密泄露，有时会故意隐瞒信息。

3、中小企业抵押品缺乏

抵押和担保是指金融机构等债务融资方向信息不透明的中小企业提供贷款时用来保护自己利益的重要工具。我国对中小企业抵押品要求苛刻，一般都要求以不动产作为抵押品，而中小企业本身资产不足，不动产方面更是缺乏，因此，抵押品的缺乏也使中小企业进行债务融资时遭遇融资劣势。

4、单个中小企业融资存在规模不经济

在成本方面，中小企业本身信息搜集困难，相应的调查、审查和跟踪还要加大力度，总成本偏高。在利率方面，利率的管制约束了银行对中小企业贷款的风险定价能力。因此，中小企业的小额贷款具有规模不经济性，金融机构贷款积极性不高。

银行是一个盈利性的组织，它的收益大部分来自贷款，因此在风险控制方面对贷款企业十分严格，而单个企业融资贷款的风险又高，银行方面更倾向对大企业放贷。但在我国中小企业是我国市场经济很大一块组成部分，中小企业每年交的税款占税收的一半以上，对我国CDP的贡献很大。因此国家仍在为中小企业融资谋求途径。

（二）中小企业集群融资的产生的制度背景

中小企业集群一般是指大量专业化的中小企业在一定的地理范围内集聚，企业之间在共同的社会文化背景下以特定产业为纽带相互分工与协作并形成持续的竞争力的现象。从宏观上，中国2009年颁布了《民间借贷法》说明中国已具备大力发展中小企业集群的条件。

1、中国有稳定的政治环境和投资环境。“十六大”提出中国要走新型工业化道路之后，中国正以更快的步伐实现着工业化和现代化。中国稳定的政治环境和投资环境，以及大量技术水平高、工资水平低的高技术人群和受过专业培训的技术工人的存在，吸引着众多大型国际投资公司、跨国公司到中国投资、办厂。

2、国有企业改革的进一步深化为中小企业的发展带来了更大空间。随着国有企业改革的进一步深化，将大量中间工序外包给专业化的中小企业的发展，既是国有企业实现产业升级、提升竞争力的必然要求；同时也为中小企业的发展带来了更大的发展空间，为中小企业进行产业协作和集群发展提供了可能。

3、中国许多地区建立了专门的中小企业服务机构。十四届三中全会以来，中国政府不断加大改革开放力度，并且越来越重视企业的创新作用，对企业改革实行“抓大放小”。政府的职能逐步与企业的日常工作相分离，而转移到构建制度平台上，各地政府更是建立了许多专门的中小企业服务机构。

三、中小企業集群融资模式的对比

（一）中小企业集群融资模式的概述

1、集合发债模式

中小企业集合发债模式是通过牵头人组织，以若干中小企业所构成的集合为发债主体，采用集合债券的形式，形成一个总发行额度而向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式；它是以银行或证券机构作为承销商，担保机构、评级机构等中介机构参与的新型企业债券方式。

2、团体贷款模式

团体贷款模式是由多家贷款难度相对较大的企业通过内部选择方式联合组成联保者，银行根据其缴纳风险保证金的金额分别向企业授信，根据授信额度与风险保证金金额的不同，每一成员企业对团体内其他成员的贷款负有相应比例的连带责任。

3、企业间轮流信用模式

该模式是中小企业集群成立企业联合体间的内部融资机构，内部融资机构采用会员制度，各个会员企业缴纳会费形成的基金就能够为各个会员中小企业的生产流动提供互助性借贷。

4、区域主办银行模式

该模式表明地方银行在解决集群内部中小企业融资问题方面有着重要作用，地方银行主要从当地的企业中吸收存款资金，再以放贷的形式将资金转移到企业中。对于中小企业而言，地方性银行能在集群融资中更好地发挥作用。endprint

5、互助担保融资模式

中小企业集群互助担保融资模式是指集群中小企业以自愿和互利为原则，共同出资组建互助担保基金，为成员企业向银行贷款提供担保，获得银行融资的一种融资模式。集群互助担保本质上是一种交易行为，是利用集群内各企业的信用及相互信任关系，帮助有资金需求企业获取银行贷款的行为。

（二）集群互助担保模式的优越性

中小企业起点较低，自身经营不稳定，在资金、人才、信息等方面均处于劣势，加之其生产经营成本高、劳动生产率低等原因，中小企业在发展中一直面临着困难，尤其是融资的问题。而集群互助担保融资模式恰恰解决了中小企业融资现有的问题，理应成为中小企业融资的首选。

1、形成区域经济聚集效应

我国中小企业集群的发展为中小企业互助担保提供了优越的组织和社会条件。集群内的中小企业在行为和思维上趋于同质，交流便利，信息更加透明，这为多个中小企业相互提供贷款担保创造了优越的地理环境和信用条件，也节省了信用互助组织的管理与运作成本。

2、完善信用担保体系

我国信用互助担保体系作为我国信用担保体系的重要组成部分逐渐得到政府部门的重视，各地方政府都在积极进尝试。为了构建中小企业信用担保体系，国家相关部门先后出台了《全国中小企业信用担保体系管理暂行规定》、《中小企业信用担保贷款管理办法》等政策性文件，为我国中小企业信用担保体系的建立和规范提供了依据

3、集群互助担保的融资优势

（1）信息优势

中小企业互助担保模式是建立在企业之前信息共享、风险共担的基础上的，因此在吸纳会员和做出担保时，会优先选择行业内信用状况好的企业，减少可能出现的风险。会员与集群中的其它企业进行交流、了解，使信息在集群企业内高度共享，能够在一定程度上降低贷款的正式合约程度，减少审批手续，缩短贷款时间，减少信息不对称的概率。

（2）降低信贷风险

中小企业集群互助担保融资降低信贷风险主要有两个原因：一是集群内部的相互监督机制，集群中的各个会员成员相互监督，很好地避免了违约行为的出现；二是由于集群中的企业是一个整体，利益相关，当某个企业存在经营困难时，其它企业出于风险分摊的考虑，会在自己的能力范围内给予各种形式的帮助，从而使企业的抗风险能力进一步增强。

（3）规模经济效应

从成本上来看，集群企业内部信息高度共享，许多信息都已清楚地显示，大大降低了银行对中小企业的调查成本和贷后监督的成本。从收益上看，集群中小企业业务量多，资金需求也相对较大，总体来看银行的收益也是非常可观的。

（4）降低中小企业融资成本

在互助担保模式下，集群企业的贷款不再以本身的资产信用为还贷依据，而是以成员企业出资组建的互助担保基金作为贷款担保，这就为贷款银行提供了稳定和有效的第二还款渠道和保全措施，降低了中小企业贷款风险。

四、中小企业集群互助担保的运营机制

中小企业互助担保融资机制可以是以一个产业集群为单位建立中小企业互助担保公司，利用集群内部机构稠密性的特点整合多方资源，由集群行业协会发起，吸引多家地方协作银行参与，由地方政府、协作银行、集群中小企业三方共同出资形成互助担保基金，解决资金规模问题。互助担保基金将部分资会存入协作银行获得稳定的利息收入。参与的地方政府、协作银行和中小企业成为互助担保基金的股东并成立董事会。董事会可聘请专业的经理人对互助担保机构总体运营进行管理和控制。这里不详细讲解业务担保流程，只用以下流程图粗略介绍。

五、中小企业集群互助担保融资模式的风险研究——以“天煜建设”风险传染事件为例

（一）案例背景

2012年的天煜建设事件，浙江天煜建设有限公司（简称天煜建设）下属江苏分公司经理因非法集资被法院立案，天煜建设全部账户和房产陆续被法院冻结查封。为天煜建设互保、联保的多个企业开始遭遇多家银行收贷。首先影响到的是杭州嘉逸集团有限公司，该企业与天煜建设有金额大数千万的互保。根据余杭区政府提交给浙江省银监局的一份文件显示，截至2012年2月，与嘉逸集团相关的第二层担保圈涉及30多家企业，互保金额总计4.18亿元，資产逾55亿元。其中一家企业以生产办公家具为主业，也因为间接参与天煜建设的6000万元联保被银行收贷，对该企业的收贷，进一步波及到与该公司互保的其他家具公司（相当于天煜建设第三层担保圈公司）。同年3月份，资金压力巨大的杭州家具商们，以杭州家具商会名义草拟了《关于杭州市家具行业信贷危机的紧急报告》，提交给杭州主要经济、金融管理部门。互保圈资金链出现断裂危机，造成了杭州市家具行业的整体金融环境急剧恶化。

（二）中小企业集群互助担保融资模式的风险动因

1、集群互助担保的“逆向选择”问题

大多数的中小企业由于管理者文化素质较低，企业财务管理落后，技术上又没有专业人才，因此这些落后企业往往更需要银行的贷款。但银行在给企业发放贷款时这些又是重要的考察因素，因此通常不会贷款给这些企业。银行在提高利率水平增加预期收益时，质量差、高风险的企业就会驱赶走质量好、低风险的企业，剩下的愿意支付较高利率的借款人正是那些还款可能性低的人，较高的利率意味着较大的违约风险，于是就出现了中小企业融资中的逆向选择。

案例中公司治理不规范，财务信息透明度低，担保链债务危机引发的企业信用风险扩散，殃及相关优质企业，直接带来银行不良贷款上升的潜在忧患，造成区域经济的不稳定。

2、集群互助担保的“道德风险”问题

所谓道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时做出不利于他人的行动。银行一般不参与中小企业的投资运作管理决策和日常经营管理，这就给中小企业隐瞒信息提供了机会，当中小企业和银行的利益发生冲突时，中小企业就可能利用信息不对称等条件做出对银行不利的行为选择，道德风险就此产生。案例当中，下属分公司经理非法集资才导致天煜建设的资产冻结，从而波及到杭州大部分的家具企业，使得杭州市家具行业的整体金融环境急剧恶化。endprint

3、互助担保机构内控缺失

互助担保机构在经营管理水平、内控制度、操作规程等方面存在的问题，都可能引起担保风险。主要包括如下两种风险：

（1）担保操作风险。这种风险来源于以下两个方面：一是从业人员对担保业务不熟练或经验不足，导致操作不当，或对担保对象判断不准、担保条件把握不严，或违规操作造成担保资金损失；二是从业人员政治素质差，在担保业务过程中营私舞弊，违规操作甚至搞所谓“人情担保”、“关系担保”等而导致担保资金损失。

（2）犯罪风险。犯罪风险是指在互助担保业务过程中由于犯罪行为引起的风险。这种风险来源于三个方面：一是内部犯罪。如内部人员贪污、侵占、挪用担保资金，以权谋私以保谋私，使互助担保机构蒙受损失；二是贷款银行骗取互助担保机构担保，造成担保损失；三是担保从业人员与受保企业、贷款银行互相勾结，套取货款或担保，是担保资金蒙受损失。

4、中小企业社会服务体系不完善

各国经验表明中小企业信用担保机构与中小企业服务体系是相辅相成、相互促进的。从目前情况来看，我国中小企业服务体系的建设严重滞后于信用担保机构的发展，而且我国也缺乏这方面的经验。如案例当中，若是有完善的社会服务机构去调节企业和银行间的关系，就不会出现银行突然间向企业抽贷，引起大规模的资金动荡。

（三）中小企业集群互助担保融资模式的劣势

1、中小企业互助担保机构资金规模小且供给不足

互助担保机构设立时，资金大都是属于一次性投入，资金规模较小且缺乏保障性和持续性，进而导致互助担保机构的服务面较窄，担保项目有限。担保业是高风险的行业，使得担保机构遇到代偿情况时，会因为债务过高甚至超过其资产总值，加上互助担保机构的非营利性，资金持续来源不足，而陷入财务困境。

2、中小企业互助担保机构会员评估风险和系统风险较大

由于互助担保中入会的成员新建企业和成长中的企业居多，成长中的企业存在市场抗风险能力弱，财务管理水平低，信息透明度差等问题，要准确评估新入会企业的管理能力、盈利能力、信用情况具有一定难度。其次，互助担保机构会员一般为同一行业或同一区域会员组成，当行业市场处于不景气时，极易形成“一损俱损”的机构内的系统性风险，风险过于集中。

3、高额保证金制度扼住中小企业互助担保机构发展的咽喉

在互助担保贷款中，为了进一步降低贷款风险，不少银行设置保证金门槛。这对本身资金就比较匮乏的互助性担保公司来说，资金成本压力是巨大的。同时受银行内部企业信用评级的限制，担保机构资金所能获得的平均放大倍数也十分有限。

六、中小企业集群互助担保融资风险建议

天煜建设事件让我们从正面直视担保模式下风险一旦发生就会导致严重的一些后果，因此对风险防范我们将提出以下几点建议。

（一）发展中小企业集群，加快集群资源整合

地方政府要结合集群产业发展政策，对集群企业发展进行引导监督，促进企业间分工与合作，积极推行行业协会、商会等各种中介组织，使其更好地发挥信息功能和联系功能，加强企业间的交流与信息的传递，形成和强化集群内部的信息和声誉机制，并使集群内部联系逐渐加强，柔性集聚的特征得到深化，从而产业集群向成熟化和规模化、品牌化发展。

（二）鼓励中小企业集群互助担保组织的建立和发展

在中小企業信用担保体系建立初期，政府应采取适当的扶持措施，如各级政府可划拨给中小企业信用担保机构土地使用权，免征或减征土地使用费；对批准设立的中小企业信用担保机构从事的担保业务免征营业税和所得税；建立补偿基金，由政府提供清偿或在每年的财政预算中增拨一定比例的补充担保资金等。

（三）建立和完善担保机构的资金补偿机制以及各种风险分散机制

在资金补偿机制方面，政府可以考虑每年从财政预算中拿出一定的资金作为基础，并对一些技改贷款项目以及高科技行业贷款项目进行财政贴息，减轻担保机构的风险。在风险分散方面，担保机构在保证企业担保所收的担保费以及存于银行的基金利息收入不变的同时，采取经营多元化，为互助担保机构在资金补偿机制方面提供新的思路；同时制定业务规范、建立担保机构的信息披露制度和资信评级制度等对互助担保机构的市场运作过程上进行监管，促使互助担保机构改善和加强经营管理，以维护担保市场秩序，以降低风险。

（四）加强中小企业集群互助担保组织内部运行机制

通过构建现代公司制理结构，在政府部门的有效监管下，严格控制对企业的资信评估程序，由外聘的专家组成团队进行，或由专业的评估机构进行评估，提高评估的精确度；各个阶段都要企业、担保机构、金融机构的严密配合，形成的资料和数据进行统一、分类、存档，以备随时调用，提高决策的准确性，完善互助担保机构内部风险防范和控制机制，提高对企业风险类型的识别能力。

（五）加快中小企业信用体系建设，为互助担保提供良好运行环境

首先，积极发展社会信用中介服务。通过发展社会信用中介机构，为大量的中小企业和担保机构提供公正权威的社会信用评判，来解决当前信用环境缺失的状况，为互助担保机构的运行提供良好的社会环境。其次，提升政府自身的信用水平，完善社会监督体系。加强对社会信用中介服务业的监督管理；加快理顺政府与担保机构的关系，减少政府对政策性担保机构的行政干预。再者，加强社会意识宣传教育，加快立法、执法体系建设。最后，互助担保机构可以适当引入政策性担保的元素，可以吸收政府出资入股，政府入股在给公司带来额外的资金外，还有利于协调相关政府部门、金融机构与担保公司的关系。

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