鸡蛋期货进入震荡行情

王立力

近期，蛋价经过供需结构调整后逐渐进入平稳阶段，现货已经有企稳上涨迹象。通过对供需基本面及节日周期因素进行分析，预计蛋价或展开一轮稳步上涨行情，但是期货合约已经有较高的升水，期价上行将受升水阻碍，下跌获得现货支撑，所以对期货行情做震荡判断。

6月份以来，鸡蛋现货价格宽幅震荡。据统计，全国主产区均价在5月底跌破2元/斤，创下10年来的历史最低价。加上上半年禽流感事件影响消费需求，阻碍蛋鸡淘汰，使得蛋价加速下跌。整个蛋鸡养殖行业亏损严重，养殖户纷纷减少育雏鸡补栏量，增加蛋鸡淘汰量，部分地区300多天的在产蛋鸡也加入到淘汰鸡行列。市场上淘汰鸡、育雏鸡及青年鸡的价格纷纷跌至谷底，短期大幅的亏损使得蛋鸡养殖业进入冰点。业内普遍对后市抱以悲观。行业在短时间内减产效果明显，空栏率大幅上升，抽样统计减产率达15%左右，供给端有了较大的改善。

进入夏季，天气炎热，养殖户库存能力有限，随产随销。加之蛋价基本跌无可跌，贸易商考虑到采购成本降低，且价格风险较弱，开始有囤货及抢货迹象。以山東及河南为首的主产区开始提价，带动全国各地区跟涨，养殖户也出现惜售提价的行为，销区到货量不多，呈现出“价高量少”局面。全国主产区鸡蛋均价在20天内，由1.9元/斤涨至3.6元/斤，上涨幅度高达89%，期价也跟随上涨17%。价格涨至3.6元/斤左右时，随着山东地区释放库存，终端消化能力有限，蛋价再次以山东为首开始回落，在15天时间内，价格由3.6元/斤跌回2.2元/斤。在此阶段不仅是蛋价坐了“过山车”，淘汰鸡、后备鸡也跟随涨跌。我们分析此轮上涨回落也有需求端的影响。在无其他因素影响下，供应不变，需求只有在下降的情况下价格才会下跌，我们通常认为鸡蛋的消费较为刚需，其变动有限。但是替代品生猪及蔬菜价格均有大幅下跌，其中生猪价格较上年跌幅高达21%。虽然蛋鸡存栏量有了明显下降，但是需求端替代品价格的下跌，抑制了鸡蛋价格的上涨，尤其是老百姓在采购上对高价鸡蛋有抵触情绪。高价鸡蛋虽然未能持续，但是底部支撑已经在稳步提高。

7月初，蛋价再次出现6月初的大幅上涨行情。各主产区几乎在7月1日、7月2日两天同时跳价上涨，全国主产区价格由2.2元/斤涨至2.6元/斤左右，产区在短时间内跳价上涨。销区市场一时反应不及，部分地区多出现销区价格低于产区价格局面。贸易商在蛋价回落至低点后，再次抢货囤货，但此次养殖户没有跟随惜售。“量少价高”的局面在产区未能持续，此次的涨价，再次证实了销区市场对价格抵触心理，蛋价上涨难度较大，同时也反映了鸡蛋涨价意愿比较强烈。

目前，蛋价大幅上涨的概率不大，但是稳步提升的迹象已经显现，院校开学、中秋节、国庆节等消费利好也将逐步体现，贸易商在底部采购，囤货待涨的积极性也将增加。但期货上已经高达1400多点，上行受到升水的阻碍，下跌获得现货的支撑，趋势行情并不明显，操作上建议短线操作或者观望为主。endprint