基于Stackelberg博弈模型农业供应链应收账款融资策略分析

黄瑞芬+万洪娜

【摘要】本文主要研究农业供应链金融，分别构建农产品供应商与银行的收益函数，将其期望收益利潤最大化，运用逆向求解法逐步分析供应商的生产产量决策，以及银行的最优贷款利率的决策。研究结果表明，Stackelberg博弈存在均衡解，并分别求解了供应商的最优生产量与银行最优贷款利率的满足条件。

【关键词】农业供应链金融 Stackelberg博弈 应收账款融资

一、引言

供应链金融为企业融资提供了一种新型的融资方式，近几年中，在农业产业化大潮流的推动下，农业或农产品融资也开始引入供应链金融这一概念，将供应链金融引入到农业生产过程中，将有效解决农产品企业贷款难的问题。因此，农业供应链金融也是将农业产业化生产与供应链金融相结合的一种服务于农业生产与农业融资的新型金融服务形式。

当前，从博弈的角度对供应链金融的研究吸引越来越多的国内外专家和学者。Leora Klapper对农业供应链上中小企业是否可以采用存货融资模式进行融资，通过对操作方式和作用意义的阐述，认为通过供应链融资中的存货质押融资可以有效缓解企业资金短缺的问题。鲁其辉将贷款按照期限的特点，分析了包含供应商、下游厂商以及金融机构在内的不同阶段的供应链策略模型，通过分析得出结论应收账款融资模式不仅让供应商能够实现连续生产厂商得到连续供货，金融机构也可以从中获取更大利润。易雪辉、周宗放运用报童模型建立了单一供应商和零售商之间的博弈模型，将抵押贷款合同的市场风险引入到模型，分析了供应商回购率与银行贷款之间的关系，银行贷款价值比的提高反映了供应商回购率的上升。

二、模型的说明

供应链应收账款融资是指上游供应商为取得生产所需资金，以卖方与买方签订的交易合同产生的应收账款为依据，将应收账款质押给银行等金融机构所获取的贷款融资。在此过程中，债权企业、债务企业、物流公司和金融机构都参与其中。这里仅考虑一个包含供应商和下游核心企业的简单两层供应链模型，供应商向下游核心企业出售生产的农产品，下游核心企业采购农产品的数量将根据市场需求预测来确定。

三、交易期内供应链活动及参数设置

p：农产品单位售价，贷款期间保持不变

x：贷款期间农产品市场需求，为随机变量，其概率密度函数为f（x），其分布函数为F（x），密度函数与分布函数均大于0；

pw：农产品批发价格，即供应商提供给核心企业的产品单价，满足0

c：供应商生产农产品的单位成本，且0

c0：农产品的单位运输成本；

c1：物流企业单位监管担保费用；

s：农产品的单位挽回价值，0

Q：核心企业根据供应商提供的价格进行采购的农产品数量

λ：质押率，即供应商贷款占应收账款的比例，满足；

R：贷款利息率，即银行提供给供应商贷款的利息率；

R0：银行提供的资金成本利率，满足0

πa表示供应商收益函数，πb表示银行收益函数，EO表示期望值

四、模型构建

应收账款融资贷款的收回，既取决于贷款期末农产品的销售收入，也取决于供应商和核心企业的信用状况。

考虑到农产品市场的需求分布特点，农产品需求弹性较低，假设市场需求预测X服从均匀分布，在不考虑自有资金以及市场实际需求大于临界值的情况下，供应商将自己的应收账款pwQ抵押给银行，并获得贷款金额λpwQ，在扣除相应的利息后，可得到供应商的收益函数。为模型成立，我们特作以下假设：

银行的收益利润取决于他所确定的应收账款的贷款利率，如果银行将贷款利率定的很高，虽然表面上看起来对银行利润率提高有所帮助，但是，贷款利率的提高会使农产品供应商的生产数量减少，从而降低银行的期望利润；如果银行的贷款利率定的过低，农产品供应商可能出现过度生产从而造成市场饱和，产品滞销，增加了供应商和核心企业破产风险从而造成信用违约。因此，在物流企业提供监管担保的情况下，银行质押率会提高，银行虽然需支付必要的监管费用，但期望利润仍然会提高，整个供应链总体的期望利润也会提高。这种信贷机制的设置，将有利于银行利润率的上升，同时使得银行面临的信用风险降低，农产品供应商也会合理生产，也解决了融资难问题。

五、结语

本文探究了农业供应链金融应收账款融资背景下中小企业的双重Stackelberg博弈模型，得到银行最优质押率与贷款利率构成的信贷决策机制。农业供应链金融服务模式从农业产业链的角度来解决农产品供应商所面临的资金短缺和生产限制问题。我国目前对于农业供应链金融的研究还处于初级探索阶段，农业供应链金融这一概念的推广和应用，还需要更进一步的理论探索。考虑将物流技术引入到农业供应链中，尤其是相对于一些需要冷藏和保鲜的农产品，引入冷链物流技术将切实可行，其中冷链物流将在传统角色中增加代理角色和控制角色。物流企业的传统角色是在供应链系统中提供物流运输，代理角色作为新型角色在供应链融资时为银行金融机构提供监管和担保，监督中小企业资金的使用，在这种情况下银行所面临的的风险将会大大降低；一些信用资质较好的大型物流公司可以在供应链系统中充当控制角色，运用自身的优势为需要融资的企业提供代为采购的服务。本文试图将物流企业以代理角色引入农业供应链系统中，分析融资供应商的最优生产量以及银行的最优信贷利率，结果表明博弈均衡节存在，这对于具有资金不足的供应链具有现实意义。

作者简介：黄瑞芬（1962-），女，汉族，山东青岛人，中国海洋大学经济学院，教授，研究方向：国际金融；万洪娜（1991-），女，汉族，山东临沂人，中国海洋大学经济学院，硕士研究生，研究方向：国际金融。