产业资本与金融资本融合机制效应分析

摘 要：纵观国内外发达国家市场经济的发展，产业资本与金融资本之间必然会有一个融合的过程，这是社会资源达到充分有效配置的客观要求，这种融合即产融结合，宏观层面上有利于优化国家金融政策的调控效果，微观层面上则有利于产业 资本的快速流动，提高资本配置的效率。从国内外经验看，只要风险控制得当， 产融结合是产业实现跨越式发展及迅速做大做强的一个重要途径。

关键词：产业资本 金融资本 产融结合

一、产业资本与金融资本融合机制的现状

纵观国内外发达国家市场经济的发展，产业资本与金融资本之间必然会有一个融合的过程，这是社会资源达到充分有效配置的客观要求，这种融合即产融结合，宏观层面上有利于优化国家金融政策的调控效果，微观层面上则有利于产业 资本的快速流动，提高资本配置的效率。从国内外经验看，只要风险控制得当， 产融结合是产业实现跨越式发展及迅速做大做强的一个重要途径。据不完全统计，在世界500强企业中，有约80%的企业都成功地进行了产业资本与金融资本 融合的经营行为，产业资本与金融资本融合已成为不可遏制的世界潮流。

二、产融结合的潜在经济效应

（ 一） 产融结合的微观主体经济效应

1. 产融结合有利于降低微观主体的交易费用产融结合将工商企业与金融机构结为利益共同体，利于二者之间建立信息对称的稳定的交易关系， 可以减少由于信息不对称而导致的交易摩擦及双方机会主义与道德风险， 实现产融结合微观主体资金融通交易费用的降低

2. 产融结合可以提升微观主体的资本积累能力 产业资本在循环的过程中会周期性的游离出部分货币资本， 而金融资本可将这些暂时闲置的产业资本转化为循环过程中的职能资本， 让这些本不会增值的货币资本通过金融机构进入产业部门， 然后经过产业资本循环最终实现资本增值 同时， 金资本还可以通过银行信用将产业资本循环过程缩短， 加速产业资本的周转速度.

3. 产融结合能够提高微观主体的投资效率 产融结合可以通过三个途径提高微观主体的投资效率 首先， 由于金融资本有更强的流动性， 因此产融结合企业的资本要比单一的产业资本具有更高的流

动性， 较高的资本流动一定程度上会加速企业的资本运动， 提高企业资本收益 其次， 由于资产专用性会降低产业资本的流动性， 而价值形态的金融资本易于被财富所有者普遍接受。

4. 产融结合能够促进微观主体主营业务的发展 产融结合企业集团可以利用所控制的金融资本为其主营业务发展提供足够的发展资金， 为主营业务发展提供各种金融支持， 因此， 产融结合， 对于产融结合企业集团主营业务的发展可以起到极大的促进作用.

（ 二） 产融结合的宏观经济效应

1. 产融结合有助于促进社会储蓄 投资的转化 产融结合下的金融资本， 一方面通过收集 集中和分配货币资本， 把货币资本压缩到社会资本循环所必需的最低限度， 促进社会储蓄 投资的转化另一方面， 凭借其银行信用创造功能派生出数倍于原始存款的信用总量， 突破自有资本的限制 然后，以极低的成本通过专业化分工和技术更新向企业和个人提供大规模的信用， 加速社会储蓄 投资的转化

2. 产融结合将加剧资本的集中 产业资本与金融资本结合是经济集中发展的结果， 反过来它将进一步促使资本的集中形成垄断 金融资本理论认为： 隨着银行资本垄断地位的增强， 产业资本会越来越依赖仅有的几家大银行， 这时银行的地位发生变化， 从普通借贷者摇身变为万能的垄断者 随着行重要性的突出， 大工业资本家将极力将自己的势力延伸至银行， 这就促进了银行与工业的混合发展，最终导致金融资本形成， 以及控制金融资本的少数资本家———金融寡头的产生

3. 产融结合有利于降低信贷市场风险 银行与企业之间通过产融结合可以建立起稳定与特殊的信贷关系， 相关银行变为产融结合企业的主持银行主银行制度下的银行在企业中持有股权， 并派出人员参与相关企业的经营决策， 银行与企业之间生成了关系性融资 关系性融资建立了相关企业与银行之间的 内部 资本市场， 可以有效解决借贷双方的信息不对称问题， 消除潜在的道德风险与机会主义，从而提高资金借贷效率， 减少信贷风险

4. 产融结合将干扰利率机制 产融结合形成了工商企业与银行间的关系型贷款， 于是产融结合企业与相关银行之间的信贷活动将不再受市场利率机制的作用， 关系银行向融结合企业提供的信贷量将完全根据产融结合企业发展需要来确定， 而利率成本则低于市场利率的成本， 结果干扰了配置金融资源的利率机制

三、 对我国当前产融结合的启示

通过对产融结合机制的探析， 我们可以获得如下启示：

1. 我国企业产融结合行为是市场经济的产物产融结合现象不是一个孤立的经济现象， 它是市场经济制度下， 产业资本与金融资本理性发展的必然结果 产业资本与金融资本与生俱来的相互依存关系， 决定了它们有着结合的天然倾向，因此， 我国企业的产融结合行为是顺应我国市场经济制度的发展而自然出现的， 是我国产业资本与金融资本进一步发展的需要。

2. 我国企业的产融结合行为随着市场经济制度的深化而不断发展 在不同的经济制度与市场条件下， 产业资本与金融资本结合的方式与程度会受到不同的影响 经济制度的变通过影响金融市场率 企业产权制度 金融资源配置 产业间利润率差异等方面， 从而对产融结合主体的产融结合行为产生影响 我国企业的产融结合行为并不是一个孤立的现象， 它在一定程度上是适应我国经济制度的发展而不断深入发展的。特别是随着我国银企产权制度改革的深化、 资本市场的深入发展， 我国企业的产融结合也会不断得到深化。

3. 我国企业产融结合行为的健康发展需要政府监管。产业资本与金融资本结合会 给产融结合微观主体及整个宏观经济产生重要影响， 这些影响既有正面的也有负面的， 因此， 我国对于产融结合现象需要慎重对待， 需要通过制监管保障产融结合规范发展， 最大限度地发挥其积极效应， 而尽量减少其对经济产生的负面效应。

4. 我国企业产融结合必须不断创新。我国企业产融结合程度还较低， 形式较为单一， 因此我国企业产融结合形式必须不断创新， 以提高产融结合的程度和有效性， 适应不断发展的经济态势。

参考文献：

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【4】杜国功，高文燕 . 中央企业产融结合及金融资产监管研究[J]. 金融教学与研究， 2014 ， 6

作者简介：

董亮（1980-），男，辽宁沈阳人，辽宁社会科学院财务处副研究员，金融学博士，主要从事政策性金融研究。

基金项目：本文系2015年度辽宁经济社会发展立项课题《关于促进辽宁省金融业与实体经济联动发展的思路和对策研究》（课题编号：2015lslktzijjx-23）的研究成果。endprint