基于企业价值的财务管理体系建设研究

杜鹃

【摘 要】企业价值最大化是现代财务管理的目标之一，也是理论界认为企业财务管理应追求的最优目标。企业价值从资产负债表的角度分析，由企业的负债价值和所有者权益价值组成。无论是负债价值，还是所有者权益价值，都需要有较公允的市场反应与确认，一般以债券市场和证券市场为主要依据。在此背景下，企业的财务管理体系建设应以价值为导向，通过融资活动、投资活动、营运活动的安排，建立企业财务管理体系，不断提升企业价值。基于企业价值的财务管理体系，简称为“价值财务管理体系”。本文首先分析了企业建立价值财务管理体系的重要性，进而阐明了企业在价值财务管理体系建设方面存在的主要问题，在此基础上，提出了加强企业价值财务管理体系建设的主要措施。

【关键词】企业价值；财务管理；体系

从企业资金来源角度看，企业的资金来源于债权人和股东，而企业财务管理的对象正是企业的资本与资金。在财务管理目标体系中，较为理想的目标是企业价值最大化，也就是企业的负债价值和所有者权益价值最大化，这样的财务管理目标，使得企业的债权人和股东价值实现最大化，进而形成较为良性的循环，使得企业能够在内外部管理中取得较好的优势，持续健康发展。

一、企业建立价值财务管理体系的重要性分析

1.有利于企业适应外部环境变化

伴随我国市场经济发展的逐步深入和国际化程度的逐步提升，企业面临的内外部环境日益复杂。同时，信息技术的快速发展，也为企业的跨行业竞争创造了较好的技术环境，互联网已然成为颠覆企业竞争格局的基础，跨界发展成为企业发展的主旋律。在我国持续高速发展30多年的基础上，我国进入新常态发展，供给侧改革和经济结构调整成为影响企业发展的大经济发展导向。这些都要求企业在发展中，以企业价值为导向，逐步建立较为完整的财务管理体系，保持企业资本资金的最优管理，并以此促进企业的良性持续发展。

2.有利于企业加强内部管理建设

以企业价值为核心的财务管理体系建设，首先保证的是企业债权人和股东的价值，这在很大程度上解决了长期以来债权人与股东之间的利益分配问题。通过企业价值最大化目标的践行，企业在财务管理中，需兼顾债权人和股东的利益，这两方面利益的共同诉求都是企业的经营管理情况良好，能够为债权人和股东创造价值。因此，建立价值财务管理体系，将通过企业价值最大化建设，倒逼企业经营管理水平的不断提升。

3.有利于企业自身价值管理提升

在债券市场和证券市场，企业是被评估的对象，只有企业经营管理情况良好，并直接体现在效益层面，投资者才会信赖企业，愿意将资金通过债权或股权的方式投资于企业，这也将促进企业保持资金的充足，为企业扩大再生产提供有利条件。同时，企业经营管理规模的扩大和效益提升，也将进一步促进企业在资本市场的表现，获得资本市场的进一步认可。这也为企业自身价值管理进入良性持续循环发展提供了有力抓手。

二、企业在价值财务管理体系建设方面存在的主要问题

1.筹资管理方面存在的主要问题

（1）在融资渠道方面缺乏拓展，单纯依靠银行贷款作为企业债务资金的唯一来源，使得企业的融资渠道过于单一，容易因为国家货币政策的变化，而使企业资金出现紧缺的问题。（2）没有充分利用证券市场，企业在股权融资过程中，主要以股东追加投资为主要来源，在新三板、主板等资本市场融资方面缺乏突破。（3）融资活动优化不足，对资金需求和资金市场变化缺乏预判，使得企业资金融资捉襟见肘。

2.投资管理方面存在的主要问题

（1）投资可行性分析不足，企业在进行对外投资过程中，往往依靠企业老板判断，或是企业老板的“一句话”，在投资可行性分析方面缺乏严格论证，导致投资风险加剧。（2）投资决策机制不完善，企业投资是重要的资本管理事项，需要进行集体决策。决策机制不到位，将直接影响投资决策的正确性。（3）投后管理不到位，无论企业股权投资，还是固定资产投资，都需要企业进行投后管理，如果投后管理不到位，将直接影响企业价值提升。

3.营运管理方面存在的主要问题

（1）对营运资金管理概念不清晰，单纯将应收账款管理作为营运资金管理重点，缺乏与企业实际结合，导致资金管理效率不高。（2）缺乏核心竞争力培养，难以在市场中占据较为有力的位置，在供需谈判中处于劣势。（3）对市场等外部环境分析不足，对于营运资金管理政策缺乏持续改进调整，对市场的适应度较弱。

三、加强企业价值财务管理体系建设的主要措施

1.持续加强企业筹资活动管理

企业应加强筹资活动管理，积极拓展债权与股权融资渠道，探索企业债券、资产证券化、小额贷款、企业IPO等融资渠道。加强与融资机构交流沟通，建立良好的互信基础，对宏观资金管理政策实施有效预判，提高企业预算准确性，对企业资金需求有提前考量与把握。优化企业融资结构，实现企业融资成本與融资规模的优化发展。

2.持续加强企业投资活动管理

企业在投资管理中，应完善企业的投资管理制度，建立较为完善的投资分析与决策流程。对于股权投资和固定资产投资应分别形成投资分析框架模型，以内外部环境的预测为基础，形成较为准确的投资可行性分析报告，以此为基础，不断完善投资决策机制，组建专家委员会，对企业投资进行科学决策。加强投后管理，提升投资后续跟踪改进，持续提升投资效益。

3.持续加强企业营运活动管理

企业营运资金管理包括企业应收账款、应付账款、短期贷款、货币资金等会计科目的管理，涉及企业采购、销售、回款、流动资金贷款等生产经营的日常活动。企业应建立营运资金管理制度体系，将资金管理嵌套入企业的日常经营管理活动中去，保证企业流动性充足，并通过企业核心竞争优势培育，不断提升企业的市场话语权，促进企业在营运资金管理中的优势地位提升，以此压缩企业营运资金周期，提升企业营运资金管理效益，促进企业持续健康发展。endprint