基金中报解析：低估值蓝筹股最受追捧

岑小瑜

基金中报解析：低估值蓝筹股最受追捧

岑小瑜

今年上半年，公募基金延续2016年末的态势，继续进行投资风格切换，不断逃离中小创。中报数据披露，中国平安（601318）是上半年最受公募基金青睐的个股，共计953只基金持有。而持有格力电器（000651）、五粮液（000858）的基金数量也大幅增加。在蓝筹股大受热捧的同时，部分基金也开始布局成长股。成长股中，大华股份（002236）、欧菲光（002456）等受宠。

最令人期待的5只国家队基金的年内表现以及投资路线也得以曝光。数据显示，截至8月30日，今年上半年5只国家队基金表现优异，大幅跑赢上证综指。嘉实新机遇基金单位净值增长率最高，达到14.07%；南方消费活力、招商丰庆、华夏新经济和易方达瑞惠的单位净值增长率分别为13.11%、12.82%、12.40%和10.27%。从重仓持股表现来看，银行股、大盘蓝筹股仍为国家队重仓首选标的。对于后市走势，多只基金仍看好低估值蓝筹股。

重仓白马股

白酒、家电、金融等白马股成为公募基金重仓股。从基金全部持仓来看，中国平安是上半年最受公募基金青睐的个股，共计953只基金持有，持股市值为374.88亿元。从股价涨跌幅来看，截至8月30日，今年以来中国平安股价强势上行，累计上涨超60%，这或是吸引了包括基金在内的各路机构不断加仓的主要原因。

今年上半年贵州茅台（600519）股价屡创新高，白酒股自然成为不少绩优基金的重仓股。其中贵州茅台、五粮液最受青睐，这两只白酒股多次出现在绩优基金前十大重仓股的名单中。

除了“喝酒”，上半年不少基金还得益于“吹空调”。以格力电器、美的集团（000333）为代表的家电股就被多只绩优基金重仓持有。

质地优良、估值较低的金融股一直以来都被基金公司看好，上半年公募基金的前十大重仓股除了上述五只个股外，还有招商银行（600036）、伊利股份（600887）、中国太保（601601）、兴业银行（601166）、泸州老窖（000568），其中食品饮料行业占据4席，金融行业占据4席，家用电器行业占据2席。

在蓝筹股大受欢迎的同时，部分基金也开始布局成长股。大华股份（002236）、欧菲光（002456）、立讯精密（002475）、索菲亚（002572）等成长板块的个股受到基金的追捧，基金持仓总市值名列个股前20位。

中报数据披露，有458只基金持有该股大华股份，持股数量为4.74亿股；有498只基金持有欧菲光，持股数量为5.55亿股。立讯精密和索菲亚仍然被基金集中持有。立讯精密有412只基金持有3.17亿股，索菲亚则被276只基金持有2.22亿股。

国家队基金跑赢大盘

基金半年报显示，备受关注的五只国家队基金上半年表现优异，大幅跑赢上证综指。

具体来看，五只国家队基金在上半年均取得正收益。截至8月30日，嘉实新机遇基金份额净值增长率最高，达到14.07%；南方消费活力、招商丰庆、华夏新经济、易方达瑞惠的单位净值增长率分别为13.11%、12.82%、12.40%和10.27%。相比之下，上证综指同期涨幅为8.38%。

从重仓股来看，国家队基金偏爱大盘蓝筹股，这与今年以来的行情特点十分契合。其中，嘉实新机遇主要重仓消费、金融板块，前五大重仓股为格力电器、美的集团、伊利股份、兴业银行和新华保险（601336）。

南方消费活力、华夏新经济、易方达瑞惠、招商丰庆更是明显青睐银行股，其中，南方消费活力重仓持有农业银行（601288）、交通银行（601328）；华夏新经济重仓持有浦发银行（600000）、招商银行、兴业银行；易方达瑞惠重仓持有中国银行（601988）、工商银行（601398）、交通银行（601328）；招商丰庆则持有工商银行、民生银行（600016）。

不过，虽然同为国家队基金，这五只基金的资产配置也各有侧重。华夏新基金的股票仓位最高，占72.52%的比例；嘉实新机遇股票仓位为53.47%。此外，南方消费活力基金的股票仓位为44.36%，易方达瑞惠和招商丰庆A分别为21.23%和11.08%。

价值投资风格或延续

展望下半年市场行情，基金经理都表现出谨慎乐观态度，认为下半年向下的风险不大，仍看好低估值蓝筹股。

嘉实新机遇指出，下半年A股的投资机会可以分为三大类：第一是在传统行业中寻找供给侧改革有望超预期的细分领域，包括像水泥行业、电解铝行业等，另外金融去杆杠也可理解为金融行业的供给侧改革，这些领域中的行业龙头都有望带来超预期的盈利改善。第二是在大消费领域中，可以继续寻找超市场预期的细分领域龙头，只有基本面的继续超预期才能带来股价的继续表现。第三是在新兴成长行业中，寻找估值已经跌至合理水平、行业成长性较好的细分领域龙头，比如像网络安全行业、汽车电动化与智能化、大健康等。

国泰基金表示，对三季度市场需谨慎乐观，市场风格预计仍以蓝筹为主，风格切换难以发生。首先，继续看好受益于利率上行的保险、银行板块；其次，看好抵御低流动性效果最佳的高现金流策略，主要分布在交运、公用事业、银行板块；最后，上证50享受流动性溢价，相对更看好其中的券商、建筑、地产等滞涨板块。

平安大华基金认为，中报行情下，周期、消费以及金融三个板块业绩确实出现明显改善。周期板块方面，受益于供给侧改革和行业集中度的提高，周期品价格和业绩复苏在中报得到完美体现。消费板块上，白酒和家电板块的二季报也非常靓丽。金融板块盈利改善也很明显，上半年信贷需求显著回升，金融监管的加强使得企业融资需求回归银行表内，贷款利率的回升是大概率事件。投资策略上，后续应继续布局三方面核心资产，一是在制造业寻找具备全球竞争力的公司；二是消费品方面寻找国内市占率高和品牌化的公司；三是具备“硬资产”的公司。

表：上半年公募基金前十大重仓股