货币政策对新疆产业结构的影响机理与效应研究

闵婕+侯天宇

[摘 要]运用VAR与VECM模型，选取产业结构高级化（TS）、产业结构合理化（TL）、新疆生产总值（GDP）、利率（R）、汇率（E）、信贷（CREDIT）及广义货币供应量（M2）等变量，实证分析货币政策对新疆产业结构调整的影响机理，得出结论：货币政策分别从利率、信贷、汇率及货币供应量四个渠道对新疆产业结构发生作用，产业结构合理化在短期内对GDP产生影响，但产业结构高级化对GDP没有影响。

[关键词]货币政策；产业结构；新疆

[中图分类号]F832

[文献标识码]A

[文章编号]2095-3283（2017）07-0052-07

一、引言

（一）研究背景及意义

“十三五”会议第二次中央新疆工作会议召开后，新疆的战略地位进一步得到提升，中央加大了政策扶持力度，同时全国也增强援疆力度。根据十三五规划发展目标，结合新疆的实际情况，经济发展目标规划应以产业结构调整和转型升级为主。新丝绸之路核心区建设开启，经济结构急需升级，但由于新疆存在长期积累的结构性矛盾，各地区发展不平衡，转型升级难度较大。此外，加之复杂多变的外部环境（安全问题）以及难以把握的许多不确定因素（如地震等自然灾害频发）等，都将对新疆未来五年的发展构成严峻挑战。货币政策作为宏观经济调控的重要手段，在产业结构调整方面有着不可忽视的作用。而不同地区、不同产业在应对货币政策的冲击时，会做出不同的反应。本文通过分析货币政策的四个渠道（利率、信贷、汇率以及货币供应量），对新疆产业结构的影响机理进行实证分析，计算出对各产业的经济贡献率，实证结果对新疆产业结构调整具有重要的理论和现实意义。

（二）数据来源及研究特色

在收集数据的过程中，“货币供应量”、“产业结构”、“GDP”及“就业人员占比”的收集来自历年《新疆统计年鉴》及中国人民银行数据，其中，“GDP”是以1996年为基期计算的实际GDP；而“汇率”、“利率”、“信贷”则来自于WIND数据库，其中，“利率”是以回购期为7天计算的，且整个数据是1996-2015年的时间序列数据。为防止时间序列数据出现异方差并使其更加线性化，本文将产业结构高级化（TS）、产业结构合理化（TL）、新疆生产总值（GDP）、利率（R）、汇率（E）、信贷（CREDIT）及广义货币供应量（M2）分别进行对数化处理。以往的研究主要基于货币政策对全国产业以及经济的影响，本文特定研究货币政策传导机制对新疆产业结构的影响，分析在统一货币政策下，货币政策的非对称性对某地区产业结构变动以及该地经济增长的影響。

二、新疆产业结构及货币政策现状分析

（一）指标体系的构建

（二）新疆产业结构发展现状分析

新疆产业结构一直是以第二产业为核心的传统经济结构。近年来党中央实施的“一带一路”及“加快产业结构转型”等一系列政策，对新疆经济发展有着十分重大的影响。将产业的重心转移，加快第三产业发展对新疆来说是十分必要的。

从图1可知：1.第一产业所占比值在这20年中一直处于缓慢下降趋势，仅在2003年和2010年出现增长高点。2003年新疆农业生产模式由一家一户的家庭经营模式逐渐向规模化、企业化的经营模式转变，农业产值上升。2004年起，国家每年向新疆投放农机补贴，至2009年补贴额度近10亿元，以帮助新疆提高农业生产率。2.第二产业所占比值在1996—2011年大致呈缓慢上升趋势，2011年后开始呈现下降趋势。国家提出大力开发西部战略，为实现经济跨越式发展，新疆着重发展重工业，故在一定时期内，第二产业对经济的贡献率呈上升态势，而对轻工业的忽视，造成产业结构内部不合理。尽管近几年，政府有目的实行工业结构改革，但由于产业链短，产品附加值低，改革成果并不理想，第二产业产值增加率开始下降。3.第三产业增加值在2004—2014年间一直落后于第二产业增加值。由于新疆响应西部大开发政策，大力发展第二产业，导致第三产业在近20年内对经济的贡献率低于全国平均水平。

（三）产业结构高级化变动分析

随着世界经济的高速发展，第三产业已经成为衡量一国经济发展水平的重要标志，产业结构的高级化关系着新疆未来经济的发展水平。因此，进一步推进新疆产业结构升级十分必要。

1996—2002年，新疆产业高级化指标TS呈W形变化，且与GDP增速的变动大致呈相反方向，反映出新疆第二产业与第三产业产业占比不断发生调整。2002年后TS指标下降，由1.16下降为2008年的0.68。这期间，新疆为实现经济跨越式发展，着重发展重工业，第二产业产值明显增长，有力带动了GDP增长。2008年后，重工业发展产能过剩，工业结构滞后，第二产业发展缓慢。国际金融危机后，国家出台产业结构调整政策，向第三产业倾斜，TS指标持续上升。

（四）产业结构合理化变动分析

产业结构的合理性关系着区域经济整体的发展状况，由图3可以看出，新疆产业结构TL指标波动明显，三大产业结构不尽合理，特别2000—2012年偏离均衡点超过30%。尽管在2008年TL指标呈下降趋势，截至2015年由0.41下降至0.23，三大产业之间TL存在逐渐趋同趋势，但仍高于全国水平（2015年TL=0.12）。

三、货币政策对产业结构影响的实证分析

（一）模型检验

进行时间序列数据分析之前，要对各个变量进行平稳性检验。由于经济时间序列大部分为不平稳序列，对它们进行平稳性检验是必要之举。因此对TL、CREDIT、E、TS、M2及R、GDP进行ADF单位根检验，检验结果见表2：

从表2可以看出，所有原始变量都具有一定的单方向变化趋势，由此可知所有原始变量均不平稳，而进行一阶差分后，所有变量除了GDP以外均为平稳。由此可知，CREDIT、TL、TS、M2、R、E为I（1）变量。其次，为了分析产业结构合理化和产业结构高级化是否分别和信贷、汇率、利率、货币供应量这些反映货币政策的变量有长期稳定的均衡关系，在此用JJ检验分别对其进行协整关系检验，得出如下结果：