企业集团化的核心

董鸾

随着现代产权制度改革的深入，多数企业集团公司所属的子企业实现了股权多元化，以合资、合营或参股的形式存在。很多集团公司产生了母公司如何有效管控子公司的问题，股权管理就是其中最主要、最行之有效的管控手段。本文对股权管理的一些关键概念进行了细致梳理的基础之上，对集团股权管理现状进行了具体的分析，指出了集团对控股子公司实施股权管理中存在的问题，集合集团化公司股权管理的实际经验，根据所存在的问题提出了相应的完善措施。

随着现代产权制度改革的深入，多数企业集团公司所属的子企业实现了股权多元化，以合资、合营或参股的形式存在，集团母公司对子公司已经不再是单一的投资主体，资本纽带已经逐步取代行政纽带。股权管理是股份制企业在经营过程当中，依据国家相关法律、法规以及企业内部管理章程对其所属股权进行投资、运行、处置等的管理行为。股权管理是股份制企业在日常主营业务之外的一项重要经营管理行为。股权运营是否得当，直接关系到企业的盈利能力，以及企业的健康有序发展。

一、股权管理的定义

股权是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。股权管理，就是企业依据国家法律法规以及组织内部规章制度，对其所属股权投资、运行、处置过程中各项活动所进行的决策、组织、控制和协调。集团化公司对其因对外投资产生股权而衍生的管理，也就是集团公司对其全资子公司、控股子公司、参股子公司的管理模式。一般意义上，我们将集团化公司对全资子公司、控股子公司的管理模式成为集团管控，从这个层面上说，股权管理除了包括集团管控的内容之外，還应包括集团对参股公司的管理。股权管理囊括了企业的投资、战略、财务、人事、收益等方方面面，股权管理不是微观管理，而是宏观管理；不是片面管理，而是全方位管理。

二、股权管理中存在的问题

1、资本市场发育滞后，产权运作缺少规范

成熟的资本市场是资本运营的前提，同时也是搞好企业股权投资结构优化管理必不可少的因素。现阶段我国资本市场发展较为薄弱，产权运作在一定程度上存在不合规的地方，由此股权管理的健康发展也势必会受到相应程度的影响。

2、股权管理风险控制

风险意识淡薄、风险防范措施缺乏对企业的影响往往都是致命的，现股份制企业中股权管理风险控制的问题主要是：（1）部分企业由于风险管理经验不足，风险控制意识欠缺；（2）企业在经营管理过程中过多专注于股权投资项目风险控制，而对公司内部运行风险控制给予的关注度不够；（3）企业股权管理风险控制多停留在战略高度，缺乏有效的实际管理经验。

3、重投轻管，投管分离

企业重投资而轻管理，甚至在某些企业的常规意识形态当中认为股权投资是股权保值、增值的唯一途径；而另一种情况则是股权的投入和管理职责分工不明，股权投资与股权管理结合度低，不利于后期股权管理工作的顺利开展。

4、评价考核体制不健全

股权管理部门的绩效考核体制尚未成熟，对董事会、监事会、股权代表等的工作成果也没有建立一套科学、合理、完整的评价指标体系，考核评价体制的不健全直接造成相关工作人员不能积极主动配合股权管理部门发挥有效作用。

5、行政干预

在资本市场不太健全的大环境下，无论是出于行政考虑、甚至是经济利益，地方政府都不可避免的会采取直接或间接的手段干预当地企业的股权管理活动，而这样的干预必将对企业的股权管理目标产生一定程度的影响。

三、构建科学的股权管理体系

有效实施企业集团化管理，要以股权管理为核心开展工作。以新《公司法》为基础，通过股权管理来促进企业集团化管理。有效实施股权管理，应以提高集团公司控制力、加强各级子公司执行力为目标。这样可以进一步提高战略管理意识，制定科学、合理的集团战略规划，提高各子公司的战略执行力，从而保障股东权利最大化。

1、战略管理 一是从集团公司股权投资出发，对股权业务总体发展战略的管理：二是对集团公司投资的控股子公司发展战略的管理，使其与集团公司股权业务总体发展战略相适应、相协调、搞好股权战略管理，就要做好股权战略研究工作，抓好战略发展目标的确定与制定工作，明确股权战略的指导思想、方针目标，落实好措施与规划股权的战略管理是股权管理体系的核心。

2、组织管理 明确集团公司股权投资的决策机构，提高股权投资决策效率。完善组织构架，逐步改变董事会、监事会人员设置因人设职、无标准、随意性强的现状。主要从三个方面入手：第一，根据企业规模、行业特点、产品归类、股东构成等要素，制订法人治理结构的组织构架设计方案，合理提出董事会、监事会人员构成，改善董事会监事会组织构架。第二，规范董事会、监事会任职人员的资格、条件和工作标准，按市场化运作机制来选人、用人、培养人。第三，完善基本规章制度，母公司要重点检查监督子公司是否按按市场规律依法运营，促进子公司治理结构有效发挥作用，真正形成董事会决策、监事会监督、经营层执行的合理的组织架构和科学的运行机制。

3、制度管理 一是抓好集团公司内部股权管理制度建设，形成“一个指导准则、若干具体措施”的制度体系，真正使股权管理实现制度化二是督促各子公司搞好经营管理制度的建设，主要是建立和完善子公司内部的生产管理、经营管理、安全管理等基础管理制度，促使各子公司规范管理、高效运转创新股权制度管理，是完善股权管理体系的基础。

4、优化工作流程管理 通过监控子公司的决策机构来反映股东的战略意图。在子公司召开董事会之前了解会议内容，通过股权代表反映股东的意见。由于董事会决议具有法律效应，因此必须做到事前监控，即在开会之前将母公司作为股东的决策或审查意见反馈下去。工作流程的调整、优化首先有利于提高效率、落实责任、明确分工，既可避免多头上报、多头管理，又可避免拖延和扯皮；其次有利于母公司全面掌握所投资子公司的所有重大经营管理的信息，实现对所投资公司董事会的事前控制和事后监督。

5、监督考核管理 主要包括股东对各子公司的经营管理情况定期或不定期检查：各子公司就其经营管理及重大问题向股东定期或不定期报告：对各子公司财务异常状况的专项审计调查：董事、监事、高级管理人员对股东的述职报告：股东对董事、监事、高级管理人员完成委派工作情况的考核等建立股权监督考核管理，是完善股权管理体系的重点。

6、风险管理 一是要做好集团公司内都风险管理，即重点控制好股权投资风险和股权处置风险，应通过规范股权投资项目前期管理和建立股权投资项目退出机制，最大限度控制内部风险二是强化对各子公司的风险管理重点是加强各子公司以自筹资金所进行的项目投资，以公司财产为标的所进行的融资和抵押担保，以及各子公司股权处置和应收账款等方面的监控管理三是要建立集团公司内部的风险监控与预警机制，确保股东权益强化股权的风险管理，是完善股权管理体系的重中之重。

随着市场经济的快速发展，全球经济一体化的大潮，大部分企业已经意识到了建立现代企业制度是与世界接轨的重要前提条件，需要在强化公司治理结构的同时，对股权管理进行有益的探索。通过强化股权管理，来积聚企业发展的动力和活力，促进企业步入发展的快车道。建立科学合理的股权管理体系，不仅有利于解决股权管理中存在的问题，规范股权管理行为；也有利于股权业务的可持续协调发展，确保股权保值增值。

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