媒体关注度与矿业上市企业绩效的影响

◆常 静 王 镭

媒体关注度与矿业上市企业绩效的影响

◆常 静 王 镭

以2012-2015年矿业类上市公司数据为样本，主要探讨媒体关注度与公司业绩之间的关系。通过构建面板数据回归模型进行实证研究，结果发现矿业上市企业报道数与资产收益率呈反向关系，这可能是因为选取时间段内负面报道居多，损害了公司形象，从而影响公司价值。

矿业上市公司；媒体关注度；企业绩效

一、背景

近年来，媒体在公司治理中的作用受到重视，被认为是影响企业绩效的重要因素。正面报道可以提升公司的形象和声誉，在提升行业竞争力方面具有重要的促进作用；相反，媒体负面报道会给公司形象带来一定程度的损害，从而影响公司绩效。矿业作为我国国民经济的重要组成部分，研究其公司绩效的影响机制不仅可以增进对行业的了解，也可以通过引导企业经营提升行业竞争力。目前研究媒体对矿业行业的文献相对较少，本文试图通过实证研究揭示媒体关注度对企业绩效的影响。

二、数据

选取2012～2015年沪深两市矿业上市公司的数据，是因为2012年网络新闻报道技术趋于成熟，各公司搜索量也呈现明显趋势，在剔除ST公司及数据不完善的公司后剩余的68家公司作为研究样本。本文利用R软件文本挖掘技术抓取百度新闻网上各企业新闻报道，然后将各年报道次数作为企业的关注度。新闻报道数量越多，说明媒体对该公司的关注度越高。其他数据来源于wind资讯。

本文选取了净资产收益率与总资产报酬率作为公司绩效的衡量指标。此外选取了资产负债率、总资产周转率、主营业务现金比例等财务指标作为影响公司业绩的重要因素。

三、实证检验

针对各变量的描述性统计

表1 描述性统计表

由此可以看出，除了总资产周转率外，其余变量的标准差都较大，企业间存在着明显的个体差异。媒体关注度的个体差异程度最大，其中银泰资源在2012年报道数量为1，陕西煤业在2014年报道量达到最大关注度375。资产负债率的均值为44.27%，企业有近一半的资产来自于负债，杠杆较高。公司关注度以每年4%的速率逐渐增加，媒体对该行业的关注在逐步上升。

针对企业间的个体差异，采用个体随机效应模型进行面板回归,成立年限对净资产收益率的影响不显著，将其剔除后重新回归，各变量均在5%水平下显著。回归方程如下：

总体来看，调整R2达到26%，模型拟合效果还不错。

从模型可以看出，媒体关注度增长率与企业绩效显著负相关，随着媒体关注度增长率的提升，企业绩效反而下降，这可能是因为矿业的报道中负面新闻多。在样本期内，媒体报道对经理人约束引起的业绩增长量远不足负面报道对公司价值的影响来得直接且猛烈。财务杠杆与净资产收益率呈反向变化关系，这说明负债融资给企业带来的避税收入不足以弥补所引起的财务困境成本。

四、结论与建议

1.实行薪酬激励制度，将代理人薪酬与公司业绩挂钩，经理人为了降低经营及破产风险和财务困境会尽可能避免债务融资，防御动机的存在使得经理人会更多选择权益融资。

2.制定明确的并购战略，选择能为企业持续发展提供稳定动力支持的、具有优质资产的企业作为并购对象，还要提升企业并购能力。

3.努力提升产品服务和质量，建立标准化质量体系，全面监控和提升质量；做好企业文化建设，树立“企业精神”，提高企业知名度和美誉度。

[1]李卫强，李春，中国矿业类上市公司治理机制与绩效的研究，2012，企业管理

[2]潘习平，中国矿业上市企业社会责任和财务绩效关系研究，[D],2015

（作者单位：山西财经大学）