投机商品的大熊市

卧龙

投机商品的大熊市

卧龙

卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

人民银行公布中国7月广义货币M2总额162.9万亿，按年增长9.2%，继续创历史新低；狭义货币M1总额51万亿，按年增长15.3%；流通货币M0总额6.7万亿，按年增长6.1%。货币供应量增长速度持续放缓。人民币贷款余额115.4万亿，按年增长13.2%；新增人民币贷款8255亿，住户部门新增贷款5616亿元（其中中长期贷款新增4544亿元，大致上是住房按揭）。人民币存款上升8160亿，住户存款下降7515亿，财政存款上升1.1万亿，非银金融机构存款上升7391亿。财政存款创历史新高，但个人存款减少，资金流向非常明显。7月份社会融资总额168万亿，按年增长13.2%，社会融资总额中68%是贷款。很明显，今年中国经济依靠13.2%的融资增长创造6.8%的经济增长，说明中国经济增长一靠基建二靠借钱（融资总额中贷款占大多数），所谓“去杠杆”只是部分单位去杠杆，大部分单位加杠杆。政府存款大增，是去杠杆的代表者；个人加杠杆，是去杠杆的叛逆者。国人的加杠杆，一是买楼按揭，二是信用卡贷款。由于个人坏账比率最低，银行十分乐意扩大个人信贷，更何况信用卡实际利率低者如工商银行都有7至8厘，高的如中信银行高达14厘，完全可以弥补小企业坏账损失。特别是目前高利贷于学生中横行，屡屡出现还不起高利贷导致自杀等悲剧，倒不如由银行接手提供中长期贷款。这必定是趋势。

中央电视台财经频道近日播出有关纪念币大跌的节目《钱币投资遭遇“滑铁卢”：纪念币现大跌行情》。节目中，一位金银币生意人指2011年开始金银币市场就往下走，这两年尤甚。以前熙熙攘攘的市场现在特别冷清，成交量跌至原先的1/10。目前市场上的金银币价格普遍下跌，生肖金银币跌幅最大，2017年发行的鸡年生肖金银币更是跌破了发行价。投资者指原先售价可达2600-2700元，现时跌至1550至1600元。熊猫金币相对抗跌，少部分政治题材的金银币逆市上升（如一带一路金银币，价格炒至5000；G20金银币价格发行价2700多，当前升至5300）。普通纪念币近期亦大跌，有的纪念币跌幅超过5成，有的几乎跌到了净值。北京马甸福丽特邮币卡市场有商户生肖币去年曾经售价1200，现在600，最低卖过480元。纪念币价格大跌相信与发行量有关，如孙中山纪念币发行量3亿枚，猴年纪念币发行量5亿枚。目前猴年纪念币已经跌至面值。商户亦表示，纪念币大跌与电子盘市场整顿有关。

讲起收藏品电子盘，南京文化交易所较为出名。南文所综合指数2013年10月于130点起步，2015年5月28日最高见5539点，19个月时间最大升幅高达41倍。见顶后，中国股市亦出现股灾。今年6月8日最低跌至823点，最大跌幅高达85%。其中，钱币指数最高1605点，最低183点，最大跌幅88.6%。后期暴跌与管理层的监管政策有关，因为之前这些收藏品电子盘一律是T+0的交易方式，但最新的政策是要求改成T+5。T+5对于收藏品电子盘而言，简直是噩梦。6月30日是大限，6月30日之后绝大部分交易所停业整顿。停业前，南文所综合指数自最低的823点急升至6月29日的1730点，升幅高达110%。

分析南文所综合指数的走势，2015年5月历史高位以来的下跌，可以看作一组（a）（b）（c）三浪下跌。其中浪（a）以5浪推动的模式于2015年7月9日2493点结束（与A股市场股灾1.0同日结束），其后反弹浪（b），于8月14日4150点结束。之后进入漫长的浪（c）下跌。浪（c）是一个楔形，内部结构3-3-3-3-3。今年6月8日结束的是浪（c）的子浪c下跌，其后展开（c）浪d反弹，相信反弹已经结束。接下来，在复市之后可能进入最后一跌。

回过头来看，无论是股市、收藏品，抑或是域名市场，在2015年见顶，并非偶然。域名市场见顶之后，第一段下跌至2016年6月。以四声母COM域名为例，2016年6月21日最低见5968元，将其看作浪（a）。其后以abc三浪方式反弹至2016年10月29日的11800元，反弹近1倍，看作浪（b）。接着进入漫长的浪（c）下跌。就目前的情况看，浪（c）是正常的型态。2016年10月29日跌至2017年1月为（c）浪1，反弹至3月初为（c）浪2，之后进入（c）浪3下跌。投机市场通常一个巨大的熊市，跌幅80%至90%乃常事。域名市场目前仍未达致萧条阶段，小投资者仍在幻想会有大行情。讨论域名行情的论坛仍然相当热闹，此等情形，域名价格仍然会继续调整下去。至于何时结束大熊市，须看走势的浪型而定。

上周分析了美股走势，指美股将进入阶段性调整。恐慌指数上周四飙升至2016年初以来的下降楔形的顶边附近，其后回落，本周四再度急升。纳斯达克指数周四大跌1.9%，10日平均线持续下滑，即将于55日平均线出现死亡交叉。美股大跌，对港股影响较大，相信恒生指数已经于8月9日的27876点见顶（27876为167的平方减13，通常恒指见顶点位接近某个数的平方）。国内股市由于反弹弱，起步慢，因此尚有反弹余地（国证2000指数（399303）至今尚未升破7月10日的8151点）。