杉杉系

持股机构：控股1家，参股5家，合计6家

布局特点：金融先驱，大器晚成

郑永刚的杉杉系，可以说是国内最早进入金融业的民营资本之一，德隆系、泛海系相较其而言都只能说是后来者。但是在相当长一段时间内，其除了早期入股的几家金融机构，再无新增投资，直到2007年之后，杉杉系对金融业的投资才重新开始提速。高峰时期，杉杉系曾持有9家金融机构的股权，后又减持部分金融机构股权，持股数量降低至目前的6家，其中控股君康人寿（图17）。

金融先驱

上世纪90年代的中国商界，郑永刚可谓风头正劲，他麾下的杉杉与李如成的雅戈尔并称为中国服装业“双子星”，即使与那时候象征着身份与地位的金利来相比，风头也不遑多让。

郑永刚早年在服装业获得的丰厚利润，使得其有了大量“闲钱”从事投资。“我就想投资金融，当时的想法就是投资金融业相对安全”，而其当时涉足的金融也几乎是全方位的。

1993年3月，宁波杉立期货设立，注册资本2000万元，股东为杉杉系两家公司：杉杉集团出资1700万元，占股85%;宁波保税区杉杉纺织品有限公司出资300万元，占股15%。虽然此后杉立期货经历数次增资及股权变更，但基本都是杉杉系内企业之间的调整。杉立期货几乎是中国最早设立的民营期货公司，较中国第一家期货公司广东万通期货，仅仅晚了半年时间。

同年，郑永刚又向当时的银行业主管机构人民银行申请设立宁波杉杉城市信用社。这便是宁波银行前身的一部分，后来宁波市区域内的所有城信社合并组建成为宁波城市合作银行，再经历增资扩股又更名为宁波市商业银行。杉杉股份（600884）在宁波银行的持股即由此而来。杉杉作为宁波银行的原始股东之一，为第五大股东，且至今依然拥有董事会席位。

此外，郑永刚还于1995年入股了万国证券（申银万国前身）在宁波的营业部。另有媒体报道称，1995年泰康人寿筹建时，郑永刚曾被游说出资1亿元作发起股东之一，只是郑永刚后来听台湾寿险公司老总说保险公司投资回收期长达15年，于是打消了入股的念头。泰康人寿如今已成全国第五大保险公司，当时放弃了入股的郑永刚，多年以后又重新追逐保险牌照。

大器晚成

可是，在投资了杉立期货、宁波银行之后的相当长时间内，杉杉系在金融业的投资止步于此，郑永刚的关注重点转向了房地产、锂电池、光伏等行业。直到2007年7月，宁波银行的上市，使得其持有的该行1.79亿股股票，获得近20倍的回报，杉杉系在金融业的投资又重新提速。

2007年11月，杉杉系宣布参与华创证券的增资扩股;2008年，杉杉集团子公司中静四海实业入股徽商银行;2009 年，杉杉系主导发起设立中融人寿;2010年，杉杉股份投资浙江稠州商业银行;2011年，郑永刚当时控制的中科英华（600110）收购天富期货25%股权;2012年，杉杉股份及子公司联合发起设立富银融资租赁;2013年，杉杉控股子公司鄞州鸿发实业收购正德人寿20%股份，之后逐渐实现了绝对控股，并将其更名为君康人寿。此外，杉杉系据称还入股了乌鲁木齐市商业银行及贵州银行，但未见现身于十大股东之列。

虽然杉杉系持有的金融机构数量不少，而且多数皆进入前十大股东之列，但目前而言真正具有较大价值的当属宁波银行及徽商银行。已经上市的宁波银行自不必多言，杉杉系持股量大，又拥有董事会席位，而且随时可以套现巨额现金。杉杉集团子公司中静四海实业为徽商银行第八大股东，该行于2013年11月在香港实现上市。

需要特别指出的是，中静四海实业所持有的徽商银行股权，是否确由杉杉系所属，还存有一定的疑问。杉杉集团在其2013年之前的短期融资券募集说明书中宣称，中静四海实业为其控股子公司，并且在财务上也是合并报表，但是代表中静四海出任徽商银行董事的，却是香港资本市场鼎鼎有名的“中策系”实际控制人高央，而此人与明天系肖建华又有着千丝万缕的联系。

中静四海实业最新的股权结构显示，杉杉集团的持股比例为48.35%，其余51.65%由高央的中静集团持有，而在2013年之时，杉杉系三家公司合计持有中静四海实业84.4%的股权。

减持金融牌照

2014年之后，杉杉系的金融版图大幅压缩，不仅退出了几家参股的金融机构，甚至控股的金融机构也让渡控制权。

2014年4月，杉杉系长期全资持有的杉立期货首先易主。兴业国际信托通过受让及增资扩股的方式，一举获得杉立期货92.2%的股权。之后，杉立期货被更名为兴业期货。

2015年6月，郑永刚通过大宗交易平台转让股份的方式，将中科英华的控制权让渡予第三方，因而，该公司所持有的天富期货25%及中融人寿20%股权，也与杉杉系不再有关。特别是，杉杉系原先通过中科英华及宁波杉辰实业，共计持有中融人寿29.5%的股权，郑永刚也为实控人，而其减持中科英华导致了其本人实控人地位的旁落。

2016年8月，杉杉系参股的华创证券被刘永好控制的宝硕股份（600155）换股收购，杉杉系因此不再持股华创证券而改持宝硕股份的股权。

2016年末，杉杉系又将君康人寿20%的股权转让予刘忠田的忠旺系。虽然君康人寿2016年年报显示，杉杉控股下属公司依然持股50.88%，但郑永刚已经辞去董事长一职，其派驻的董事、高管团队也已经辞职。2017年2月，忠旺系背景的管理团队陆续进入君康人寿的董事会及管理层，这或是忠旺系全面接手君康人寿的前奏。

如若杉杉系将君康人寿剩余股权交割予忠旺系，则意味着其先后控股的三家金融机构全部出手，杉杉系将不再有控股的金融機构。