国泰君安证券：一线“龙头白马”打底仓

國泰君安证券表示，资金面总体偏紧。未来扰动因素仍存，流动性延续“紧平衡”。8月29日6000亿特别国债到期，上周有4192亿同业存单与7500亿逆回购到期。考虑到央行稳定中性的政策基调，流动性有望延续紧平衡。具体看：其一，财政部22日表示特别国债将到期续作，“向有关银行定向发行，同时央行将面向有关银行开展公开市场操作。”若央行借道实际持有全部国债，不会对流动性产生影响。其二，24日800亿国库现金定存招标会释放部分流动性。其三，央行二季度货币政策执行报告提出，“研究丰富逆回购期限品种，提高资金面稳定性”，央行或出台更长期限逆回购或其他流动性便利措施，维护流动性基本稳定。下行风险在于：央行对市场流动性的判断、决策和调整，客观上会存在一定时滞，流动性短期波动或难避免。

从社融指标看，三季度经济韧性将延续。新周期短期内难以证真或证伪，经济预期不会出现明显拐点。在经济分歧依旧、风险偏好未出现根本改善的情况下，近期创业板回暖是存量博弈下的补涨，部分业绩估值匹配较好的创蓝筹价值开始显现。但市场风格仍以龙头白马为主，风格切换尚未到来，建议以一线“龙头白马”打底仓，选择二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹获取相对收益。在行业层面：看好白酒、家电二线龙头，乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头；主题层面：看好国改、雄安、环保等热点。