基金称结构性行情围剿核心资产 “低价优质”投资新贵诱惑多

华闻

最近一个多月以来，创业板指数累计反弹约10%，而曾撑起一片天的周期股则出现回调，市场在成长股和周期股之间举棋不定，接下来的市场会怎么走，基金给出了这样的答案

经过几番反复折腾，沪指再度站上3300点，实属不易。有机构分析表示，短期市场难有大调整，要坚守绩优主线。风险偏好回落和流动性偏紧预期是短期市场调整的主因。

市场期盼已久的养老金入市终于在近日落实。近期两份上市公司中报业绩透露了养老金在A股的最新动向，其以“基本养老保险基金八零二组合”的账户，出现在两只中小盘个股的十大股东中。长信基金表示，尽管目前入市资金尚且不多，但反映出优质中小创的投资价值获得机构投资者认可。此前舆论普遍认为蓝筹股是养老金首选标的，而此次亮相的两只个股均属于中小创令市场感到意外。投资者的配置风格可借鉴社保，偏好中盘股，兼顾价值与成长，除医药、食品饮料等大消费行业，社保基金对部分新兴产业也有较强的投资意愿。

长信基金表示，此次养老金买入中小盘股，起到一个非常重要的信号作用，养老金对权益资产的选择并不局限于蓝筹股、大盘股，而是注重对优质个股的选择。展望后市，三季度利率可控、政策较之前温和，遵循业绩主线继续轮动，寻找低估值、高性价比的板块和个股。

最近一个多月以来，创业板指数累计反弹约10%，而曾撑起一片天的周期股则出现回调，市场在成长股和周期股之间举棋不定。接下来的市场会怎么走？投资方向又有哪些？基金们给出不同的看法和建议。

结构性轮动行情看好四板块

近期创业板指数完成为时两年的探底，成为最后一个见底反弹的指数。对此，前海开源杨德龙表示，创业板指数见底之后四次快速拉升，但是由于其个股估值差异较大，所以后市个股仍然分化严重，其中优质成长股已经走出慢牛行情，其余高估值的创业板股票可能还会继续下跌。

“整体而言，市场仍然难以出现像过去2013～2015年所能看到的趋势性机会，大概率还是会维持与上半年类似的震荡走势，同时也会有一些结构性行情。”汇丰晋信基金曹庆表示，比较看好这四个板块：1.在受益于供给侧改革的行业，特别是一些强周期的行业，例如石化、建材、造纸等行业；2.对于一些传统的低估值行业，比如建筑、交通运输、大金融，目前对整个中国经济相对表现好于预期的反映是不充分的，同时它们的估值相对比较低；3.医药、家电、旅游和汽车领域，受益于整个中国消费升级的推动，这里很多消费的龙头公司，或者是一些二线的龙头公司，估值较合理，值得关注；4.对于一些优质的成长股，或者是一些细分行业里面的公司，估值的調整已经进入了一个比较好的中长期价值投资的区间，可以开始介入。

经历市场波动起伏，长期价值投资受到更多投资者的认可，但要真正做到价值投资并不容易。东方基金经理王延飞表示，优秀的公司能够穿越市场周期的波动，其坚持精选优秀的公司，力争以合理的价格买入，努力让投资者分享到公司的长期成长收益。在考察公司内在价值时需要考虑诸多因素：1.判断公司的长期经济特征，公司是否具有良好的运作历史和广阔的发展前景；2.考察公司的管理层是否优秀，是否具有长远的眼光，是否重视股东的利益保护；3.财务分析，寻找拥有较高ROE且护城河较深的公司；4.注重安全边际，在正确评估公司内在价值的基础上，在价格低于内在价值时买进，做到“低价买入优质的公司”。

博时基金魏凤春表示，结构上，周期行情继续分化，金融与成长将延续反弹，看好的行业是电子、医药与交运。主题方面建议关注国改、雄安新区及金砖会议等。目前或可保持对A股的积极配置，结构上配置超跌金融与滞涨成长，适当布局主题性的交易机会。

寻找国企改革的白马股

国企改革已是我国很明确的一个大的战略方针，华商基金童立表示，这或将是一个持续受益的主题和方向，而另一方面，本次混改真正的落地是国企改革所迈出坚实的一步，也是非常关键的一步，所以它能够点燃市场的情绪，提高市场的预期，这是非常合情合理的，如果从一个更长的角度来看，我们还是要去观察，真正能够受益改革，通过改革真正能够发挥公司自身实力的企业和一些国有企业。

未来七大领域会是下一阶段国企混改概念的潜在受益者，这七大领域有望在国有企业改革上迈出实质性的步伐，这是观察投资国有企业改革的一个最大的背景。看好那些能在方案中，可改善公司经营管理这样的改革，有望带来一定的投资机会。

华商基金童立表示，军工行业是一个相对比较封闭的体系，我们能看到大量军工企事业单位可能都还没有进行公司制的改造，在这样一个背景下，军工行业国企改革一定能给军工企业的效率提升带来较大的弹性，这是第一点。第二点，今年成立了高规格的中央军民融合委员会，在国家支持的战略下，相信军民融合和军工都能得到一个较大的发展。

中欧基金认为，中国联通公告混改方案，引入腾讯、阿里巴巴、京东、中国人寿等战略投资者，虽然方案暂时被驳回，但可以看到新一轮的国企混改为民企带来了新的发展机遇，也增加了国企经营效率，利好国企混改板块。

目前市场已经逐渐步入经济新周期，并持续表现出新周期的特点。前海开源杨德龙表示，在本轮新周期中，很多传统行业通过供给侧结构性改革重新焕发生机，并逐渐表现出投资机会，其中的“白龙马”股在新周期享受大量估值溢价。建议投资者重点关注一些尚未创新高的二线蓝筹股，或者从创业板中选择一些优秀的绩优成长股进行配置。在板块方面来看，像消费股中白酒龙头屡创新高，二线白酒仍有上升空间，消费股中食品饮料上涨不多，也可以继续关注其表现。在周期股方面，关注两条线：一是涨价资源股，如稀土、锂、钼等稀有金属；二是受益于基建投资的板块，如重卡、工程机械、水泥等。上述行业在今年业绩回升较大，值得配置。