富德系

持股机构：控股4家，参股3家，合计7家

布局特点：保险黑马，信托新秀

潮汕商人张峻控制的富德系，可以说是地产跨界保险的先行者，此后，前海人寿、珠江人寿、恒大人寿等地产商背景的保险公司陆续跟进。

目前富德系控股富德生命人寿、富德财险、国民信托、汇丰人寿四家金融机构，其中旗舰是富德生命人寿，国民信托则是意外获得的一块金融牌照（图12）。

半路接盘生命人寿

富德生命人寿原名为生命人寿，创立于2002年，设立时的股权由较为分散的8家股东持有，且各家的持股比例相对接近。这8家股东基本可以分为话语权较强的四方力量，即徐明麾下的大连实德、首钢总公司、广东省国资委旗下的广晟资产经营、郑裕彤家族控制的武汉武新实业及武汉益利科技，这四家都是单一并列第一大股东。

在控制生命人寿之前，张峻仅仅是一位在全国默默无闻的深圳地产商，开发了新亚洲花园等为数不多的几个楼盘。2006-2007年间，张峻所控制的公司先后从一众显赫的创始股东手中，逐步受让生命人寿的股权并进一步大幅增资，从而实现对生命人寿的控股。生命人寿的股权变更迷局，新财富曾进行了详细的调查与追溯，完整还原了张峻控制生命人寿的过程（详见新财富2013年7月号《张峻造系——生命人寿背后的隐形富豪》）。

2008年，生命人寿总部迁往深圳之后，在张峻亲力亲为的打理下，以万能险产品为主力，借助银行的代理销售渠道，其资产规模实现了突飞猛进式的增长。在迁往深圳之前的2007年，生命人寿的资产规模刚跨过百亿门槛，2012年即达到1127亿元，到2016年末更是突破4500亿元。

随着寿险业务规模的壮大，富德生命人寿又朝着保险集团的方向发展，从保监会拿到了筹建财险的批文，并于2012年5月7日设立了富德财险。

大举入股股份制银行

借助保费规模的膨胀，富德生命人寿开始了在资本市场的一路“买买买”，地产股及银行股成为其格外青睐的标的。

富德生命人寿在资本市场最广为人知的行动之一，便是在地产股金地集团（600383）的增持上与安邦保险集团展开的争夺。2012年第三季度，安邦集团最先买入金地集团，持股1.5%成为第五大股东，并于2012年末增持至4.61%，成为第二大股东。但富德生命人寿于2013年1月25日一举增持至5.41%，超越安邦集团并达到首次举牌线。于是，双方的追赶式增持就此展开。截至2016年末，金地集团的前十大股东中，富德生命人寿占据三席，共计持股29.84%;安邦集团则占据两席，共计持股20.44%。

相较金地集团，富德生命人寿更大手笔的扫筹体现在银行股上。安邦保险买成了民生银行的第一大股东，富德生命人寿则买成了浦发银行的第一大股东。自2015年下半年开始，富德生命人寿迅猛增持浦发银行，其在短短5个月内买入了37.31亿股，持股比例从0提升至20%。浦发银行披露的数据显示，富德生命人寿增持该等股权，累计耗资高达679.6亿元。截至2016年末，浦发银行的前十大股东中，富德生命人寿占据了3席，共计持股20.68%。

安邦集团买成了民生银行的第一大股东，尚且获得了一个董事会席位，而富德生命人寿虽然已是浦发银行第一大股东，却未能获得董事会席位，甚至连监事会席位也没有。二者最大区别在于，民生银行是民营背景且股权分散，除安邦之外的第二大股东才持股6%左右;而浦发银行是国资背景，其中上海国际集团持股高达19.53%，中移动广东公司持股18.98%，几乎不弱于富德生命人寿。况且，在国资普遍强势的上海金融机构，民营股东想要获得董事会席位，只会更加困难。

在增持浦发银行之前，富德生命人寿还买入了为数不少的招商银行及华夏银行股份。其于2012年第四季度开始买入招商银行股份，至2013年第一季度时最高持有4.66%，后又逐渐减持。同在2013年第一季度，富德生命人寿开始买入华夏银行股份，在年末时最高持股达到1.77%，但于2014年第二季度全部减持套现。

目前，富德系还持有重庆银行及乐山市商业银行部分股权。

意外得来的信托牌照

2015年2月，富德系完成对国民信托控股权的收购，对其而言，这张信托牌照可谓意外的收获。

国民信托的前身为建设银行浙江省信托投资公司，成立于1987年。2004年，郑建源的宝华系受让该公司，并将其总部迁址北京。此后，国民信托在郑建源手上掌控长达10年。国民信托目前有四大股东：上海丰益股权投资基金有限公司（下称“上海丰益”）持股31.73%，璟安股权投资有限公司（下称“璟安投资”）持股27.55%，上海创信资产管理有限公司（下称“上海创信”）持股24.16%，恒丰裕实业发展有限公司（下称“恒丰裕实业”）持股16.56%。

2014年年中，佳兆业掌门人郭英成意欲进入信托業，从郑建源手中接手了国民信托，并获得了上海丰益、上海创信、恒丰裕实业三家公司的控制权。但2014年末佳兆业危机爆发，郭英成避走海外，于是将刚刚入手的国民信托转让予佳兆业的第二大股东富德生命人寿。

2015年2-3月，上海创信及恒丰裕实业的股东变更为深圳市富德前海基础设施投资控股有限公司，该公司为富德生命人寿的全资子公司;2015年3月，上海丰益的股东变更为深圳市富德金融投资控股有限公司，该公司为富德生命人寿的第一大股东。

至此，富德系实现了对国民信托72.45%股权的控制。同时，由于国民信托还持有汇丰人寿50%股权，因而富德系也等于间接拿下了汇丰人寿50%股权。

值得一提的是这场交易背后的人物关系。国民信托原控制人郑建源，被认为系香港郑裕彤家族在内地的代理人，张峻接盘生命人寿时，有相当比例的股权同样来自郑裕彤家族，郭英成获得国民信托控制权之后，手还未捂热又转手给了股东兼同乡的张峻。

富德系受让了国民信托之后，其资产规模有所增长，截至2016年末，资产总规模（含信托资产）达到了2515亿元，在15家民营信托机构中排第六位。

2016年末，富德系着手对国民信托进行增资，以补充资本金，但北京银监局未予核准。北京银监局称，根据《中华人民共和国行政许可法》第三十八条、《中国银监会信托公司行政许可事项实施办法》（下称《实施办法》）第七条的规定，经审查，国民信托此次增资申请不符合《实施办法》第七条相关规定，因此不予批准。

《实施办法》第七条境对内非金融机构作为信托公司出资人资格进行了详细规定，其中第九款规定：承诺5年内不转让所持有的信托公司股权（银监会依法责令转让的除外）。