2017最佳商业模式

新国都

依托POS终端，

打造电子支付生态闭环

致力于金融POS终端的研发与销售的新国都（300130）成立于2001年，于2010年在深交所上市，主要产品包括POS机、密码键盘及其他外接设备，其中POS终端产品有严格认证体系，行业入驻壁垒较高。

入选关键词

产品创新升级：顺应移动支付的快速发展，将二维码、NFC支付融入产品，推出了适用于各类支付方式的智能POS终端N5，全面布局支付端产品线。

电子支付生态闭环：基于原有支付产品的优势拓展上下游业务，自2015年开始通过收购在“生物识别”、“电子支付产业链”、“征信服务大数据分析”三个领域进行布局，打造以电子支付为中心的生态闭环。

海外拓展：通过收购具有美国市场金融POS销售资质的ExaDigm，更快地切入海外市场。2016 年新国都海外营收1.27亿元，增速达到127.4%。

分析师点评

中信建投計算机行业分析师程杲：新国都以支付技术及金融 POS 终端软硬件的设计研发为基础，叠加运营模式、技术领域的创新，继续巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。其智能 POS 等新产品有望在 2017 年快速放量，海外市场同步扩张。公司还在产业链的上下游积极寻找适合的标的公司进行产业拓展，打造以电子支付为核心的生态闭环。

永辉超市

新零售龙头白马

永辉超市（601933）已经不仅是一个依托生鲜立足的零售企业，其触角延伸到了金融、B2B 以及云创为代表的创新领域（附图）。除了依靠门店扩张盈利外，永辉还致力于打造完整的供应链、构建强大的后台，促进毛利优化、缩短新开门店培育期。

入选关键词

供应链延伸：在供应链管理上，强调全球直采、品牌定制、品质定制，将具有核心技术与竞争力的优质产品打造成核心品类，有望控制1000只单品的采购源头，实现千品垂直采购。

创新的零售业态：永辉云创的两个业态分别是“超级物种”和“社区会员店”，其将餐饮与零售相结合，线上线下结合，走在新零售这波浪潮的最前端。得益于后台搭建的供应链及实行的合伙人模式，超级物种福州温泉店日均坪效达到 400 元/平方米，高于阿里盒马鲜生的 116 元/平方米。2017 年拟开设的24 家“超级物种”，有望成为永辉超市高利润增长点。2016 年 4月，永辉联合伊利、农夫山泉、康师傅等 100 多家企业宣布拓展生鲜 B2B 业务，主要为机关及企事业单位食堂提供食材，并会涉及生鲜出口业务。

供应链金融布局：永辉已集齐了保理、银行、小贷三块金融牌照，打通供应链金融布局的最后一环，这有利于加强供应商的黏性，完善永辉超市的“大生鲜食品全产业链共享经济生态圈”。

分析师点评

国泰君安批发零售行业分析师訾猛：永辉超市以生鲜为核心的非标准化供应链抵御了电商冲击，获得发展机遇；积极适应新消费变化趋势，实现购物+体验，线上+线下融合的新业态，尤其是超级物种、精品店迎合消费新趋势。

四维图新

从导航地图拓展至智能驾驶、车联网领域

四维图新（002405）是中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，服务客户包括主流汽车制造厂商、汽车电子厂商、手机生产商、便携导航设备厂商、移动通信服务商和互联网平台等。

入选关键词

智能驾驶业务落地：四维图新凭借自身在ADAS地图、高精度地图等方面的领先优势，与多方建立战略合作关系，推动智能驾驶的商用进程。2016年7月，与伟世通签署战略合作框架协议，拓展自动驾驶技术领域。2016年8月，与蔚来汽车等互联网车企签署战略合作框架协议，进行商用合作。2016年12月，与长城汽车签署自动驾驶项目合作协议，深化在车辆自动控制、体系结构、智能驾驶算法、环境感知算法等自动驾驶技术领域布局。联合腾讯、GIC收购开放位置平台公司HERE，推进自动驾驶领域研发及车联网与物联网大数据应用。

车联网产业链突破：公司在乘用车联网和商用车联网方面已取得突破，产业链上下游及软硬件一体化整合战略和以大数据为基础的新型车联网战略已渐落实。长城、北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产；与江淮、大运等前装车厂建立合作关系，逐步扩大商用车前装渠道；与安吉物流等行业用户合作探索“互联网+”形式及商业模式创新。

分析师点评

兴业证券计算机行业分析师袁煜明：四维图新是导航电子地图市场的领跑者，与国内外众多车厂都保持了长期密切合作关系，形成了较高的壁垒，而在动态交通信息、车联网、自动驾驶等领域均有前瞻布局，有望成为中国乃至全球市场不可或缺的参与者。

凯撒文化

高端服装品牌转型泛娱乐

凯撒文化（002425）2014 年起向泛娱乐转型，制定了“以 IP 为主线，泛娱乐为框架，致力打造国内领先的互联网泛娱乐运营商”的全新发展战略。

入选关键词

收购转型见成效：凯撒文化的转型主要是通过3次并购来完成落子的。2015 年 3 月，凯撒文化以发行股份+现金支付的方式收购酷牛互动；2015年4月，以 5.4 亿元收购有超过 1000 部文学 IP储备的幻文科技；2016 年 5 月，以发行股份+现金支付的方式，共投资 12.15 亿元收购游戏研运公司天上友嘉。酷牛互动及天上友嘉2016年为凯撒文化贡献了2.16亿元的净利润，为公司转型成功提供了坚实的保障。

2016年3月，凯撒文化通过品牌授权方式剥离出原有服装业务，虽然导致当年营收减少，但收入结构在进一步优化。传媒业务实现营收 3.6亿元，同比增长 138.1%，营收占比由24%上升至 69.6%，成为凯撒文化第一主业。

优质IP资源结合商业化变现能力：优质IP资源和商业化能力的结合，使得凯撒文化具备全版权运营的优势。目前在资源端，凯撒文化购买了多个优质 IP（《玄界之门》、《龙符》、《从前有座灵剑山》、《锦绣未央》等）、拥有幻文科技和武汉泛娱两个IP自主培养平台的超过1000个IP，对外通过与腾讯动漫合作获得二次元IP资源和强渠道。在变现端，子公司酷牛互动和天上友嘉研发能力强，具备丰富的影游/漫游联动开发的经验。

分析师点评

天风证券传媒互联网首席分析师文浩：自2014年收购酷牛以来，形成了“IP运营+游戏变现+影视动漫”的泛娱乐产业格局，具备BAT背景的高管与骨干层合力构筑起公司人才壁垒，先后推出《圣斗士星矢》、《传奇世界》等热门游戏作品，今年《少年锦衣卫》等作品推出，标志公司向动漫领域进军，并取得了良好的口碑和成绩，公司后续围绕丰富IP储备打通上下游形成爆款产品共振可期。

科大讯飞

智能语音技术及产业化领导者

科大讯飞（002230）2008年上市，以基础的语音支撑软件、语音行业应用及信息工程与运维服务作为主要盈利点，占有中文语音市场70%以上的份额。

入选关键词

领先的智能语音技术：科大讯飞始终坚持源头核心技术创新，在语音识别、语音合成、口语评测等方面代表国际最高水平。公司上市后大力投入人工智能，实现了人机语音交互，使人与机器之间沟通变得像人与人沟通一样简单。2015 年发布人工智能交互平台 AIUI，2016 年开始人机交互产品与解决方案、智慧城市行业应用及智慧医疗等商业模式探索，并逐步产生利润，占据了中国人工智能产业链的顶端。

商业场景落地：逐步将技术变现落地，步入商业模式丰富化周期。2017 年开始，科大讯飞有五大基于人工智能的高确定成长业务，即智慧教育（智学网）、智慧城市、智慧汽车、智慧医疗以及智慧家居。在教育上，智学网是科大讯飞2017年教育业务的最大亮点，或成人工智能落地教育的典范。智学网利用集成了讯飞超脑技术的云测评大数据平台进行分析，根据分析结果对学生进行个性化学习推荐和辅导；同时也为老师提供针对性“教”，为家长提供体系化“管”。

分析师点评

中信建投计算机行业分析师程杲：智能语音龙头，人工智能领军者，科大讯飞智能语音核心技术代表全球最高水平，在中国语音市场份额中占有 44%以上的份额，在全球智能语音市场中占有率为4.5%，位居第五，属于智能语音产业的领军企业。

迪安诊断

医学诊断整体化方案提供商

迪安诊断（300244）目前已建连锁医学实验室 31家，在建实验室 4 家，拥有亚洲面积最大、项目最全的独立实验室，可提供 2000余项医学检测项目，每日接收样本量超 10万个、检测量可达 30万项次，已服务检测人数超 2亿次，为全国 12000 多家医疗机构提供精准的诊断服务，拥有丰富的生物样本资源库和医疗信息大数据。

入选关键词

商业模式不断升级：公司创立初期以代理诊断产品为主业，是德国宝灵曼和罗氏诊断的浙江地区代理商。2004 年设立第一家独立医学实验室，标志其由单纯的产品代理向下游检验外包服务转型，2007 年迪安诊断的第一家省外实验室成立，开启了全国连锁化布局之路，2011 年迪安诊断在创业板上市后，迅速扩大服务范围（司法鉴定、体检等），并通过合作、外延的方式向上游延伸，进行全产业链布局，向医学诊断整体化解决方案提供商转型升级。

“产品 + 服务 + 运营管理”新业态：迪安诊断经历了由单一代理产品到诊断服务到合作共建的三种商业模式，现在其利用这三种模式相互补充满足不同级别客户需求的同时，还将其升级融合，发挥协同效应，在原有“产品 + 服务”模式基础上，与区域龙头医院或医联体合作共建区域中心实验室，并发挥特检优势，推动与三甲医院合作共建精准医疗中心，实现普检和特检的诊疗一体化，真正形成中心实验室、区域检验中心与合作共建实验室三级联动、“产品 + 服务 + 运营管理”模式多元融合的新业态，抢占行业先机。

分析师点评

中银国际医药生物行业分析师王军：迪安诊断率先开展渠道整合，全产业链布局将叠加效应放大。公司向医学诊断整体化解决方案提供商转型升级，抢先渗透优质渠道资源，重构服务和产品的资源和利益分配体系；通过完善产业链，更好地发挥协同效应；开拓特检市场，技术领先打造新的创新增长点；利用先进的分子诊断平台布局特检，检测项目不断扩增；同时开办遗传咨询师培训班及遗传咨询门诊，解决特检后端服务缺口，未来有望开拓新的增长空间。

新南洋

K12+职教为核心的

综合教育服务龙头

新南洋（600661）自2014年6月收购昂立教育集团后，开始收缩原有IT業务，重点发展教育培训业务。目前其定位为综合教育服务企业，业务主要涉及 K12 教育、职业教育、国际教育、高端管理培训等领域。2016年昂立教育贡献营业收入8.75亿元，占总营收的63%，同期实现净利润8641.28万元，是新南洋利润的主要来源。

入选关键词

A股正宗教育第一股：2014年新南洋完成对昂立科技的并购重组，并购完成后，公司对其他板块业务逐步调整，将资源和精力集中到教育行业，教育培训已经成为公司主要收入来源。

公司教育业务分为四大板块：K12领域以昂立教育为核心精耕上海，覆盖长三角地区，其他地区主要通过并购覆盖，同时布局学科辅导和素质提升（国学、艺术、STEM、体育等）；在职教领域，新南洋采用轻资产扩张方式，背靠交大优势学科资源和多年运营嘉兴南洋职业技术学院的经验，为合作职业学校提供教学体系课程设计及师资队伍建设的专业服务；打造“世纪昂立”品牌，通过直营、托管等方式快速介入幼教领域；除此之外，新南洋还在国际教育领域有布局。

分析师点评

天风商社分析师孙海洋：新南洋目前内生稳定增长，外延逐步落地。内生方面，K12以昂立为核心实现优质内生增长（业绩增速30%+），精耕上海拓展全国，布局素质教育开辟增长点；职教联手交大海外学院共同运营高端继教培训项目，轻资产扩张+品牌优势下原有职教项目或实现利润贡献；幼教打造“世纪昂立”品牌，通过直营+托管等方式快速介入。外延方面，已储备国内外优质教育项目，助力公司打造华东最具规模的教育集团。

莱茵体育

社会公共体育服务+IP运营，

搭建体育产业生态圈

莱茵体育（000558）前身为房地产公司莱茵置业，从2013年开始，莱茵置业提出“一体两翼”战略，以体育和房地产为两翼，发展过程中慢慢弱化房地产，运用房地产和体育相结合的方式发展房地产。2015年莱茵置业更名为“莱茵体育”，对其房地产业务进行了分化，正式进军体育产业。目前莱茵体育的住宅部分已经全部剥离，获得的大量现金流用于投资体育项目。

入选关键词

六大平台为核心的体育产业生态圈 ：莱茵体育在体育产业的布局包含体育金融、体育网络、体育教育、体育传媒、体育地产（社会公共服务体系）、体育赛事（优质IP运营）六大板块。具体来看，体育金融是较为核心的板块，莱茵体育与浙江省体育局、建银国际一起创立了浙江省体育产业基金，同时建立了公司内部的体育基金；体育网络方面，2015年莱茵体育收购了健身场馆导流平台——运动世界APP，为各类运动场馆提供线上预订功能；体育教育方面，计划打造莱茵达国际中心学校；体育传媒方面，收购了国内体育赛事向世界传播的平台中华网；体育地产方面的项目主要是打造六大层级体育空间场馆和体育小镇，其中体育小镇是一个带体育产业孵化园、体育企业总部基地、体育明星酒店、体育休闲旅游度假区的特色小镇；体育IP方面，主要收购了南安普顿球队，并嫁接南安普顿的品牌来打造青训体系；此外，还收购了斯坦科维奇杯和亚洲男篮挑战赛两大IP；冰雪运动方面，拥有上海女子冰壶大师赛。

分析师点评

兴业证券社会服务行业分析师李跃博：目前莱茵体育明确了两大核心体系，即社会公共体育服务体系、优质IP运营体系，通过投资、并购重组、自建、合作等多种方式在足球、篮球、冰雪三大IP布局及产业链打造；通过拿地自建、租赁改造、PPP等多种模式推进建设包含六大层级场馆体系的城市公共体育服务平台及户外体育服务体系。在“两大核心体系”的带动融合下，体育产业生态圈逐步形成。

三七互娱

未来游戏产业第三极

三七互娱（002555）是国内领先的页游和手游研发、运营公司。2015年以来，其以游戏业务为基石，在游戏直播、影视、音乐、动漫等泛娱乐领域广泛布局，同时布局海外游戏市场。在“平台化、全球化、泛娱乐化”的发展战略下，三七互娱形成了以页游+手游平台研发双驱动为基础，布局泛娱乐、拓展海外市场的整体生态格局。

入选关键词

“页游转手游”标杆：得益于先发优势，三七互娱的页游业务一直处于领先地位，在网页游戏发行领域，其市场份额仅次于腾讯，位居行业第二；在网页游戏研发领域，公司居行业第一位置。基于页游时代用户流量运营的模式，三七互娱打造“产品+流量”的模式进军手游行业，一方面，在产品端，更加青睐变现能力更强的重度游戏；另一方面，在流量端，强调细化经营，通过适当的流量采买获取用户，并关注用户进入到产品端之后的转化比率，判断影响用户转化率的因素，不断调整以提高流量效率，从而在同样的流量资源下获得更多的收入。手游《永恒纪元》上线 10 个月总流水超 21 亿元，取得初步成果。

出海佼佼者：三七互娱出海最先进入的是港台市场，随后进入韩国、东南亚、欧洲、北美等。2017年3月份则选定菲律宾、印尼和印度作为主攻市场。在台湾及东南亚地区，三七互娱采用自己的团队做发行；在文化差异较大的地区，则通过收购或当地组建研发、发行团队进行产品输出；在欧美比较成熟的市场，选择合作定制，与外部团队联合发行的模式。《永恒纪元》在欧美地区上线的第2个月，月流水便突破了100万美元。加上台湾、香港、韩国、东南亚、欧美等市场的收入，《永恒纪元》最高海外月流水已经突破了7000万元人民币。

分析师点评

方正证券传媒与互联网行业首席分析师杨仁文：以游戏业为核心的三七互娱，后来居上抓住了页游、手游两个时代机会，成为仅次于腾讯的页游研运巨头（研发NO.1+运营NO.2）；复制页游领域“产品+买量”模式，成为“页转手”标杆和手游研运新贵；未来立志寻求游戏全球化和泛娱乐体系布局重大突破的平台化综合娱乐集团。公司是进击的游戏小巨头、A股游戏龙头，有望成为未来游戏产业第三极力量。

微博

具公共影响力的媒体社交平台

微博（WB.NSDQ）的网络媒体基因决定了其媒体属性强于社交属性，因此，其模式的核心是通过明星、企业、达人以及自身扶持的垂直领域产生内容来吸引用户，利用用户的行为数据不断丰富用户标签，最终通过不断优化的广告工具在企业端变现。

入选关键词

差异化定位：经历了多年的探索，微博选择坚持自身的媒体属性，确立了“重度媒体、轻度社交”的定位，避免跟“微信”正面冲突，走差异化发展之路。

内容载体及时升级：有了明确定位后的微博，微信积极探索内容载体的变更，2013年投资一下科技，布局短视频和直播，最终在直播和短视频风起云涌的的2016年，再次实现了用户和盈利的双重增长。

市场下沉：自2014年起，微博把新增用户的重心从一二线城市放到三四线城市上，完成从发达地区到城乡地区的下沉，这让微博及微博平台上的广告商充分享受三四线城市消费崛起的红利。

分析师点评

天风证券传媒互联网海外联席分析师王晨：拥有3.4亿MAU，1.54亿DAU，微博是仅次于微信的中国第二大社交平台。用户下沉到三线及以下城市，通过KOL等關键意见领袖打破了城乡之间的“信息二元鸿沟”，起到了“跨越信息鸿沟”的作用。