亚投行获得国际最高信用评级的意义

羌建新

近日，穆迪、惠誉和标准普尔三大国际评级机构先后发布对亚洲基础设施投资银行的信用评级报告，不约而同地给予了亚投行最高信用评级和“稳定”评级展望。其中，6月29日，穆迪投资者服务发布公告，给予亚投行“Aaa”长期外币发行人评级和“Prime-1”短期外币发行人评级，评级展望“稳定”；7月13日，惠誉评级发布公告，给予亚投行“AAA”长期发行人违约评级和“F1+”短期发行人违约评级，评级展望“稳定”；7月18日，标准普尔全球评级发布公告，给予亚投行“AAA”长期发行人信用评级和“A-1+”短期发行人信用评级，评级展望“稳定”。这是三大国际评级机构首次发布关于亚投行的信用评级，标志着亚投行在国际信用评级中实现了完美的“首秀”，亚投行与世界银行、亚洲开发银行、欧洲投资银行和泛美开发银行等主要多边开发银行处在了同一信用评级水平上，这对于亚投行顺利进入国际金融市场，有效筹措资金，从而更好地履行其宗旨和职能，具有十分重要的意义。

获得三大国际评级机构最高信用评级和“稳定”评级展望，标志着亚投行正式获得了国际社会的市场认可。亚投行自2015年12月成立以来，辐射面和影响力不断扩大，并且先后于2017年3月、5月和6月三次启动吸收新成员程序，亚投行成员已从成立时的57个迅速增长到80个。如果说新成员不断增多意味着亚投行越来越得到国际社会的官方认可的话，那么，获得三大国际评级机构最高信用评级和“稳定”评级展望，则意味着亚投行正式得到国际社会的市场认可。信用评级机构作为市场“公证员”，发挥着市场对投资者保护的功能。国际信用评级行业经过一百多年的发展，至今已形成穆迪、惠誉和标准普尔三大评级机构主导的局面。作为国际市场上最具影响力的信用评级机构，三大国际评级机构给出的评级结果，对于投资者判别受评对象的风险从而决定是否投资于受评对象具有十分重要的影响，受到投资者的高度重视。从国际金融市场的实践来看，获得三大国际评级机构的信用评级，往往是受评对象能否进入国际金融市场以及进入得容易与否的必要前提。

三大国际评级机构信用评级的指标和权重有所不同，但在此次评级中，它们都认为，亚投行具有稳固的治理架构、雄厚的资本基础、强劲的流动性状况以及高质量的风险管理。此外，亚投行还拥有股东强有力的资本支持。这些因素有助于亚投行在进一步拓展业务的同时，继续保持高资产质量、低风险敞口和较强的债务偿还能力。因此，获得三大评级机构最高信用评级和“稳定”评级展望，标志着亚投行的业务运营成效和发展前景得到了国际市场的充分肯定，从而也意味着亚投行正式获得了国际金融市场的“准入证”，国际金融市场对亚投行敞开了大门。

显然，获得三大国际评级机构最高信用评级和“稳定”评级展望，对于亚投行更好地发挥其职能作用，促进各成员基础设施互联互通和经济可持续发展具有十分重要的作用。自2016年1月正式开业以来，亚投行已批准17个基础设施投资项目，总贷款额28亿美元。随着新成员不断增多，亚投行的业务范围必然要向更多的亚洲新兴和发展中经济体延伸，这些成员从亚投行获得资金支持的需求也必然会不断增多。据亚洲开发银行的最新研究，在未来15年中，亚洲地区每年的基础设施投资需求在1.5萬亿美元左右。目前，亚投行发放的贷款主要来源于成员缴纳的资本金。根据亚投行协定，亚投行法定股本为1000亿美元，其中实缴股本200亿美元，待缴股本800亿美元。仅仅依靠资本金显然难以实现亚投行的宗旨和职能。为更好地满足亚洲地区成员日益增长的对于基础设施和其他生产性投资资金的需求，亚投行必须开拓新的资金来源，借助市场化的融资方式筹集资金。

从理论上说，债券市场是筹集长期投资资本的有效市场。因此，顺利进入国际债券市场，以较低的成本通过市场渠道筹集资金，对于亚投行业务开展和职能发挥至关重要。要实现低成本筹资，一个重要的条件是获得高信用评级。因此，获得三大国际评级机构最高信用评级和“稳定”评级展望，必然有利于亚投行顺利地进入国际金融市场，更好地拓展资金来源，降低融资成本，提升资金动员能力，从而更好地支持亚洲地区的基础设施建设和互联互通，更好地促进亚洲区域经济发展和经济合作以及更好地推动“一带一路”新型发展倡议实施，同时也有利于更好地实现亚投行自身安全、平稳、可持续运营和发展。