试析盈利质量与盈利能力指标的实际应用——以DZ农商银行为样本

伦肇亮,郭秋芳,莫介标

（1.广东工商职业学院 经济管理系，广东 肇庆 526040；2.中山市神湾镇投资服务中心，广东 中山 528462）

试析盈利质量与盈利能力指标的实际应用
——以DZ农商银行为样本

伦肇亮1,郭秋芳1,莫介标2

（1.广东工商职业学院 经济管理系，广东 肇庆 526040；2.中山市神湾镇投资服务中心，广东 中山 528462）

盈利能力是评价一家企业发展乃至是投资者、企业管理者、政府、债权人等对企业做出正确判断的重要依据；盈利质量是衡量企业盈利能力的重要因素，对促进企业稳健发展有着不可替代的作用。试从现金流量的角度出发，总结国内外先进经验，结合调研企业盈利能力评价体系，分析相关财务数据，以盈利的现金保障性、盈利的持续性、盈利的增长性三个指标来衡量企业的盈利质量，解释盈利质量与盈利能力之间的关系，并就如何促进企业可持续发展，提升企业盈利能力提出相关的对策建议。

盈利能力；盈利质量；农商银行；现金流量

盈利质量被政府及企业重视，被投资者视为投资的重要判断指标，被债权人视为企业偿债能力的衡量指标。随着我国经济发展进入深水区，企业对未来盈利能力更加关注，相关学者研究出多种盈利质量评价体系，以期更加全面地评价盈利质量。然而，笔者在研究当中发现，相关文献在全面性及完整性方面存在不足。诸如：部分文献研究盈利质量，而对盈利能力的研究有所欠缺；研究盈利能力可持续性的文献相对较多，对盈利增长性和持续性的研究则较少；对盈利质量的定量分析较多，构建的模型指标有结合财务的，也有非财务的，指标不统一。盈利质量的模型存在有多个标准，而在定性分析方面却没有进行深入探讨；某些文献以上市公司为研究对象，在分析过程当中却与非上市公司进行类比，忽略了不同公司资产规模的差异。笔者结合教学与实践当中的经验，参考已有文献，采用一般的盈利质量评价指标，以DZ农商银行为样本探讨盈利质量与企业未来盈利能力之间的关系。

一、盈利能力与盈利质量

1.盈利能力与盈利质量的关系

盈利能力是评价一家企业发展的重要依据。对于企业股东而言：盈利高的企业股东分红相应高，值得继续投资；盈利低的企业，其发展前景有待考察。对于债权人而言：盈利能力高的企业偿债能力相应强，盈利能力低的企业存在破产的危机，其追回债务的可能性几乎为零。对于政府而言：企业盈利的多少影响各种税收的上交以及经济效益。对于企业自身而言：盈利高的企业可以考虑进一步扩展，盈利低的企业应当考虑如何提高盈利。盈利质量与未来盈利能力相互影响，互相作用。没有盈利能力就没有盈利质量，盈利质量以盈利能力为前提。没有盈利质量，盈利能力不能真实反映企业状况，盈利质量是盈利能力的高低反映。高的盈利质量源于高额的盈利，高额的盈利源于良好的盈利能力，良好的盈利能力源于完善的企业经营，三者环环相扣，不可分割。通过现金流量表得出的盈利质量可以真实地评价企业创造现金的能力，判断企业未来是否可以持续盈利，是企业未来赚取利润的保障。

2.盈利能力的核心衡量指标

盈利作为一个重要的指标，时刻衡量企业的可持续市场竞争能力。现实中，相当多企业为制造出高额的盈利，通过盈余管理对企业盈利进行造假。以广夏（银川）实业有限公司为例，其在2000年“创造”出傲人的业绩，声称与德国一家百年企业签下60亿元的巨额交易，创下高达46%的利润率，是当年同行业上市公司利润的两倍。其后不久，该公司财务报表造假的丑闻被曝光。某杂志披露：该公司利润率虚高，生产性收益净利润与披露的会计数据不符，水电及原材料耗费与实际差额过大，企业公布的盈利只是伪造会计报表的结果。此外，同期被披露盈利质量造假的企业还有：亿安科技、蓝田股份、郑州百文股份有限公司等等。以上企业皆查证为：信息披露不实，注册会计师虚构报表。

盈利造假风波持续不断，使得盈利质量转变为核心衡量指标。从上述负面的教训中可证，盈利能力固然重要，盈利质量才是关键。高质量的盈利能力才能真正反映出企业的发展态势，虚高的盈利给不同的信息使用者带来严重的误导，不但影响企业发展，也影响市场真实竞争的状态。因此，研究企业盈利质量与未来盈利能力的关系具有现实迫切性。盈利质量对企业利益相关者有着多方面的参考意义，有利于其作出正确判断，促进企业合法合规经营，改善经营方式，加强外部监督。

二、盈利质量评价指标

传统的盈利质量判定评价指标在教学与应用当中具有借鉴与学习的意义，随着时代的发展，传统的指标出现了无法及时发现企业现金流短缺的隐患，已经不再适用于当今的企业盈利质量判定。当企业运营状况不好时，常规手段是虚构会计报表，利用盈余管理手段来遮掩财务报表中显露出来的问题，形成企业盈利状况良好的假象，使得投资者继续加大投资，存在巨大的财务风险与资金安全隐患。

企业的经营活动现金流可以真实地展现企业的运营状况与收益现状，从现金流量表中选择企业盈利质量作为判定会计指标，从盈利现金保障性、盈利持续性以及盈利增长性三方面分析其评定指标，具有现实参考意义。

1.盈利现金保障性评定指标

一个企业的盈利质量很大程度上取决于该企业将账面利润转变成现金的能力。如果一家企业盈利10万元，10万元全部能够变现，企业的盈利变现能力可以评价为强。变现能力强意味着企业现金流充足，可运用资金额度大，资金能够运用到多个领域，投放到金融市场，通过杠杆等作用便能得到更多的现金，企业扩展业务等都有现金保障，盈利质量良好。详见表1：

表1 盈利现金保障性评定指标一览表

主营业务收现率R1=（销售商品+提供劳务收到的现金）/主营业务收入。该指标主要是反映企业的现金流量强弱程度。指标越高，则说明企业当期收入的现金占比大，资产变现能力强。反之则说明企业当期应收账款多，实际现金收入占比小，账面收入虚高。当R1〉1时，说明当期的业务收入全部变现，且前期的部分应收账款收回,现金流入增大，应收账款下降。当R1=1时，说明企业销售商品和提供劳务收到实物现金与与本期的销售收入一致，主营业务没有形成挂账，资金周转良好。当R1〈1时，账面应收账款增多，主营业务现金收入占比小，其债权资产质量有坏账风险，经营者应当提高警惕。

净资产现金回收率R2=经营活动现金净流量/平均净资产。根据权责发生制，凡是在本期发生的收入或费用都算进本期。收付实现制则以实际收到的现金和付出的费用来计算。若现金净流量与账面利润不符，将经营活动现金净流量占平均净资产的比重与净利润占平均净资产的比重进行对比，即可查证出净资产收益率中导致收益夸大的隐藏部分。

盈余现金保障倍数R3=经营活动现金净流量/净利润。盈余现金保障倍数是以企业实际收到多少收入和支付多少费用为基础计算得出，对企业盈利质量进行评价。通过计算现金流入和现金流出，避免了应收账款和应付账款对企业利润的影响，体现企业当期收益的质量状况。

资产现金回收率R4=经营活动现金净流量/平均资产。该指标反映出经营活动现金净流量占平均资产的比重，是衡量企业资产产生现金的能力，企业发生损失的大小。回收率越高，说明回收的资金占付出资金的比例越高，损失越小；回收率越低，则说明回收的资金占付出资金的比例越低，损失较大。

回收现金时间R5=平均资产/经营活动现金净流量。该指标可反映出现金回收周期的长短与企业资产回收的能力。回收周期越短，说明其流动性、资金周转率越强，现金流约丰富。反之，亦然。

2.盈利持续性评定指标

主营业务收益具有持续性及稳定性的特质，对企业未来发展有重要意义，对企业未来的盈余有重要影响。而非主营业务收益往往只对当期收益有影响，以后将不再产生作用，具有不稳定性和短暂性的特点。通常，企业收益=主营业务收益+非主营业务收益。因此，企业总收益中主营业务收益占比较大的，未来盈利能力将会更高，在分析盈利能力的时候，应当分别计算“主营业务收益/利润总额”与“非主营业务收益/利润总额”。详见表2：

表2 盈利持续性评定指标一览表

主营业务贡献率R6=主营业务利润/利润总额。该指标显示出利润总额有多少比例是来自于主营业务利润贡献。当R6接近1时，说明利润几乎全部来着主营业务贡献，企业未来的盈利能力强；当主营业务贡献率R6接近0时，说明非主营业务占据利润总额贡献的主要部分，企业未来盈利能力相对较弱。

非主营业务现金流入比R7=其他与经营活动有关的现金流入/经营活动现金流入。该指标反映出非主营业务现金流入占经营活动现金流入的比重，一般非主营业务收入包括出租固定资产、无形资产，以及销售材料等实现的收入。该指标越小，企业经营活动现金流入来源于非主营业务的几率及越低。

3.盈利增长性评定指标

盈利增长性，是指盈利额的持续增长，对于长时间的增长性称之为可持续发展能力。通过主营业务收入增长率、营业利润增长率及经营活动现金净流量增长率三个指标，可推出企业的盈利发展趋势，估计企业的经营业绩，衡量企业在市场竞争中所处的地位。详见表3：

表3 盈利增长性评定指标一览表

主营业务收入增长率R8=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入。该指标反映出本期主营业务收入的增长比率。等式右边可得出本期主营业务收入增长额的大小。若该指标持续〉0，则说明主营业务收入增长额为正，主营业务收入较上期有所提高。反之，则相反。

营业利润增长率R9=本期营业利润增长额/上期营业利润。该指标反映出企业的盈利能力，表现为本期营业利润增长额占上期营业利润的比值。若几个周期内持续出现R9〈0，说明企业的营业利润逐年增长，企业未来收益越来越好。

经营活动现金净流量增长率R10=本期经营活动现金净流量增长额/上期经营活动现金净流量。该指标反映出本期经营活动现金净流量是增长还是降低。若R10〉0，说明本期经营活动现金净流量有所增长，企业经营变现能力较强，未来收益不存在现金问题。

三、盈利质量与盈利能力的应用分析

根据调研企业DZ农商银行2013—2016年财务报表资料的有关数据，分析其盈利质量。相关数据如表4所示：

表4 DZ农商银行财务报表相关数据 单位：万元

根据表1～4主营业务收入、利润、资产等数据， 计算得出该银行的盈利质量指标，结果如表5所示：

表5 DZ农商银行盈利质量指标

1.盈利的现金保障性

从盈利现金保障性角度而言，DZ农商银行的主营业务收现率四年分别为110.48%、107.52%、102.87%、106.47%，连续四年超过100%，说明该公司当期收入的现金占比大，资产变现能力强，当期的业务收入全部变现，应收账款收回，现金流增大。从净资产现金回收率来看，该公司2014年和2016年指标为8.29%、5.32%，低于2013年和2015年的指标。从资产现金回收率角度而言，2014年和2016年指标为3.91%、2.40%，同样低于2013年和2015年的指标，说明2014年和2016年回收的资金占资金的比例低，回收率低，回收期长，损失较2013年和2015年高。从绝对值角度而言，2016年的经营活动现金净流量为34000.21万元，在四个核算年度中最低，从百分比得出，资产现金回收率为2.4%，同样在四个核算年度中最低，说明该银行2016年全部资产产生现金能力比前三个核算年度都要低。该企业净利润逐年上升，且都为正，但是，盈余现金保障回收率却没有大于100%，说明当期有部分利润没有现金保证，净利润对现金的贡献率不大。结合盈利现金保障性的四个盈利指标，可以得出，该银行2013年和2015年的盈利质量较好，2016年盈利质量相对较差，企业未来盈利能力有所降低。详见图1：

图1 盈利的现金保障性分析图

2.盈利持续性

从盈利持续性角度而言，DZ农商银行的主营业务利润虽然逐年增长，2014年到2016年增额分别为116 890.76万元、67 620.59万元、38 607.16万元、同比增长41.22%、16.89%、8.25%，但增长的幅度却逐年降低。从其他与经营活动有关的现金流入角度可以发现：2013年到2015年都是低于30 000万元，而2016年却达到31058.84万元，说明2015年非主营业务现金流入数额最大，远超与前三年。主营业务贡献率都达到90%以上，接近于100%，说明主营业务利润占利润总额的比重十分高，利润总额主要由主营业务利润贡献，企业未来的盈利能力持续性强。2013年和2016年的非主营业务贡献率为2%以上，而2014年和2015年低于2%。非主营业务现金流入绝对值中，同样也是2013年和2016年相对较高，说明2013年和2016年的现金流入中非主营业务占比较大，企业未来盈利不稳定。详见图2：

图2 盈利持续性分析图

3.盈利增长性

从盈利增长性角度而言，DZ农商银行主营业务收入不断增长，收入增长率却不断降低，从2013年到2016年的指标值分别为41.67%、18.75%、13.89%、4.95%。即使主营业务收入不断增长，但从加速度的角度来分析，其增长速度在不断降低。2013年到2016年的降幅更是达到22.92%，说明该公司目前盈利能力还在增强，但是增强的幅度却在不断降低。从营业利润增长额角度得出，该公司营业利润增长额总体呈现增长的趋势，未来盈利能力良好。营业利润增长率从2013年到2016年都大于0，说明该企业营业利润逐年增长。但是，2016年营业利润增长率只有2.23%，相对于2013年到2015年的指标值，2016年的指标值过低，未来收益增长力度明显走弱。从本期经营活动现金净流量增长额角度而言，2014年和2016年较上一年度要低，经营活动现金净流量增长率其为负，说明2014年和2016年较上一年度经营活动现金净流量增长额有所下降，企业经营变现能力有所降低，未来收益增长性有所欠缺。2013年经营活动现金净流量增长率达205.85%，说明2013年该企业经营变现能力十分强劲。详见图3：

图3 盈利增长性分析图

四、结论分析与对策建议

结合盈利质量的三个指标，综合得出：DZ农商银行盈利现金保障性良好，盈利持续性不错，盈利增长性一般。四个核算年度中，2016年的三个指标相对比前三年的指标要弱，盈利质量不如前三年，未来盈利能力有所下降，但的未来盈利能力总体上仍然保持着良好的趋势。

1.结论分析

以上实例分析反映出盈利质量对盈利能力评价具有真实性，以收付实现制为基础的盈利质量评价指标，克服了权责发生制为核算机制而带来的不足。判断盈利的现金保障性可根据经营活动现金净流量增长额及盈余现金保障回收率，从主营业务收入及主营业务贡献率可判断出企业收入主要来源，从营业利润增长额及经营活动现金净流量增长率等可评价企业盈利增长性。

盈利能力只凭借利润报表的利润总额大小来判断具有片面性，利润总额涉及营业利润和营业外利润，而营业利润包括主营业务利润和非主营业务利润。因此，利润总额只反映出当期总利润大小，不能反映出利润的来源，因而不能判断出盈利能力是否具有持续性。结合盈利质量的三个指标，将能对企业盈利能力作出准确的分析，判断企业未来是否能够继续盈利。

2.对策建议

根据上述结论，针对提高企业未来盈利能力的对策建议如下：

（1）加强现金流量管理，提高盈利变现能力。企业盈利有部分收入属于应收账款，当期账面显示收入10万元，并不等同于实际有10万元收入。该笔资金根据权责发生制计入当期收入，会导致利润虚高。此外，应收账款的变现能力相对较差，回收资金期限长短不一，长期的应收账款暂时增加了账面收入，但当期的现金流量并没有因此发生实质性的增长。因此，企业经营所需的现金是保障企业持续发展的基础，没有现金的保障，企业进行扩张将受到约束，财务也可能出现资金流断裂的风险。

（2）提高收入中主营业务比例，增强盈利持续性。根据：营业利润=主营业务利润+非主营业务利润，企业在实际运营过程中，主营业务利润具有持续性特点，在往后的经营阶段，能够持续产生利润，对企业未来盈利能力具有很大帮助，而非主营业务利润具有不稳定性，其价值只能在当期体现，不能延续到下一期。企业若希望提高盈利的持续性，应当在主营业务方面增强业务能力，提高主营业务收入，优化利润结构，减低对政府政策支持、财政拨款、租金等非主营业务收入的依赖程度。

（3）加强过程管理，提高财务风险控制能力。企业经营管理普遍只看重利润的多少，对利润的来源缺乏管理，经营结果往往具有滞后性，使得经营管理者对经营活动不能进行及时的监测和跟踪，从而容易引致财务风险。因此，现代企业经营管理者应当加强过程趋势管理，阶段性地对企业盈利能力进行评价，采取动态跟踪的模式，将财务风险消除在萌芽阶段。

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On the Practical Application of Earnings Quality and Profitability Index:taking DZ rural commercial bank as an example

LUN Zhaoliang1,GUOQiufang1,MO Jiebiao2

（Guangdong College Of BusinessAnd Technology，Zhaoqing,Guangdong 526040China）

The profitability is an importantbasis to evaluate an enterprise’s development,and tomake right judgments for enterprisemanagers,investors,creditors and government.Earnings quality is an important factor tomeasure the profitability of the enterprise.It’s irreplaceable in promoting the healthy developmentof enterprises.From the angle of cash flow,this article tries to summarize the advanced experience from domestic and foreign,to analyze enterprise financialdataw ith the evaluation system of the profitability,tomeasure the quality of corporate earnings w ith three indicators,such as profit cash protection,earnings persistence and profit grow th, and to explain the relation between earningsquality and profitability.Finally,the author puts forward suggestions for how to promote the sustainable developmentof enterprises,and to enhance the profitability of the enterprise.

profitability;earningsquality;ruralcommercialbank;cash flow

F014.35

A

1009-8445（2017）04-0017-06

（责任编辑：李曙豪）

2017-03-25

2017年校企合作横向课题“混业经营视阈下端州农商银行可持续发展能力提升路径研究”（2017DZNSYH002）

伦肇亮（1978-），男，广东肇庆人，广东工商职业学院经济管理系高级经济师、讲师。