商业银行不良资产证券化的思考

曾学明

摘要：银行不良资产证券化帮助企业淘汰低端产能，增加高端供给，实现低成本融资，助力商业银行处置不良资产，降低资本，实现企业轻资产战略和制造业转型升级。不良资产的证券化正是一种高效批量解决大量囤积的不良资产的良策，能使不良资产的余额减少。由此看来我国商业银行是可以进行不良资产证券化的，可以进行的理由也将在下文中陈述。

关键词：商业银行 不良资产 证券化

在世界主要经济体的商业银行中，资产证券化已经成为了一项非常完善的商业银行管理工具。中国银行业贷款结构已经发生显著变化，存短贷长的矛盾凸显，客户集中度和行业集中度维持在较高水平，这一方面需要新增贷款调结构，更重要的是存量贷款的调结构。而开展资产证券化，不仅有利于我国商业银行达到监管要求，也有利于防范和分散银行风险。

一、我国商业银行不良资产的现状及产生的原因

1.我国商业银行不良资产的现状

根据我国银监会年报的显示，2016年，国有大行年末不良率为1.68%，国有大行年末不良贷款余额7761亿元，环比增加103亿元；股份制银行年末确认不良较多，不良贷款余额3407亿元，环比增加237亿元，是商业银行不良增加的主要来源。

2.我国商业银行不良资产产生的原因

在金融系统中不良资产的产生有很多种原因，我把它们大致的分为宏观和微观两个方面。宏观上讲不良资产是这样产生的：

（1）国有商业银行在经营管理上认识不足。长期以来商业银行没有树立起风险和效益意识，没有把银行看作自负盈亏的实体。对已经形成的不良资产认识不足，对一些负债累累的国有企业仍然给予贷款支持。对于某些企业利用改制、改组等机会逃废银行债务，没有依法保护自己的权益，有效地阻止不良资产的发生。

（2）国有商业银行的贷款管理制度不健全。国有商业银行信贷经营管理体制不尽合理，资金与规模脱节，信贷人员素质低，不利于风险防范。国有商业银行的管理体制中缺乏一套有效的风险预警系统，短期贷款的长期化，增加了银行贷款回收的风险。

（3）法律制度的不健全。法律制度的不健全也是不良资产形成的重要原因。它主要体现在：法律不健全，使得作为社会经济活动重要组成部分的银行业务活动缺乏必要的法律依据：“宜粗不宜细”的立法指导思想，使得已有的法律规定无法具体实施；银行与企业问的大量业务活动依照政策办事，而政策与法律相矛盾，损害了法律的权威，为不良资产的形成埋下伏笔。

（4）制度原因。政府部门违背经济规律，直接干预银行和国有企业的经营活动，这些正式的和非正式的经济制度，对于银行不良资产的产生和积累起到了推波助澜的作用。国家政策的变动加大了投资的风险，经济体制改革不到位，经济运行忽冷忽热，投资决策随意性大，投资结构难以改善，投资效益低下，最终导致银行资产的损失。

二、不良资产证券化必要性分析

1.在2007年美国发生次级房贷危机后，2008年国际金融危机又爆发了，接连的危机使全球经济持续走低，我国的经济情况也并不明朗，在国际经济下行的压力之下，我国商业银行的不良资产率和不良资产余额双双走高。不良资产的囤积数量庞大，处理这些资产已经是刻不容缓了，再加上外资银行的入住，给国内的银行带来了极大的压力，而不良资产正是阻塞银行发展的重要原因之一，于是，利用证券化快速、批量的解决数额庞大的不良资产的需求变得巨大。

2.我国资本市场的发展一定要经历证券化。不良资产证券化是40多年来国际金融上极具价值的创新，它实现了银行等金融机构高效处理不良资产的愿望，而在我国推行证券化是在为投融资寻求新的出路，进一步促进我国资本市场的发展与成熟。

3.不良资产的证券化能够帮助我国改革商业银行的资本结构，从而提高银行资本的充足率。以往我国的商业银行不是很重视资本的充足率，多数业务都存在于表内，导致资本结构比较混乱，而证券化是一项表外业务，靠表外融资进行，于是优化了商业银行的资产结构，减小了资产基数，从而提高了资本充足率。

三、对不良资产证券化的发展与完善的建议

1.加强相关法律法规建设。法律制定者必须对现行的关于资产证券化的法律制度认真研究，找到其中需要修改和补充的地方，有冲突和不适应的地方要尽快修改。没有法律制度的保障，任何一项金融创新都不可能走上规范之路。另外，由于国外资产证券化的经验比较丰富，我们要大胆引进国外的成功经验、成熟做法和相对稳定的制度，制定出与我国资产证券化相适应的法律法规。

2.建立核心的特殊目的机构，确定其主导方式。我国要慎重的选择符合国情的、能够快速融入我国资本市场的特殊目的机构，而本人认为我国更适合政府主导型的SPV，我国应该慎重的选择一家有丰富经验的企业机构，使其成为国有的专门处理不良资产的核心SPV。

3.有效进行信用评级。不良资产证券化要进行有效评级，建议在以下方面做好準备。在超额抵押方面，不良资产证券化在发行时要进行一次性的打折，证券发行总额一般要小于资产池预期回收现金流总额。在证券分层上，不良资产证券化分层要简单，最好采用优先级和次级两层设计，而且次级证券厚度要比正常贷款证券化的次级更厚。在流动性支持方面，由于不良资产回收额、回收时间不确定，现金流在时间、金额、速度分布上不均匀，可能出现相对于预期回收值的阶段性亏损或盈余，这就要求发起机构建立现金流储备账户进行流动性支持，防范可能出现的兑付风险。发起机构一般持有一定比例的次级债券，以提升不良资产的市场吸引力。