2017年宏观经济形势与钢铁市场展望

魏建新 吴汉军

2017年宏观经济形势与钢铁市场展望

魏建新 吴汉军

一、全球经济增长态势

2016年，全球经济复苏依然缓慢且不均衡。表现较好的美国，经济虽已回到增长轨道，但经济复苏力度始终未如预期强劲。欧盟及日本两大经济体仍在加大宽松货币政策以提振经济增长。同时欧盟内部政治风险提升，“英国脱欧”后，民粹主义抬头。日本通货紧缩疑虑再起，逼迫日本央行提出全球首创的QQE（质化和量化宽松货币政策）。新兴市场和发展中经济体的增长六年来将第一次加快。总体来看，由于贸易和投资不振等因素的影响，2016年世界经济复苏势头仍然呈微弱状态。

展望2017年，全球复苏依然疲软而不稳定，并面临各种威胁。其中因为特朗普新政和美联储加息，以及英国脱欧等事件的发酵而不确定性增加。发达经济体的持续增长停滞可能进一步引发反贸易情绪，从而抑制经济增长。但在包括俄罗斯和巴西在内的主要新兴市场国家实现复苏的带动下，全球增长将小幅加快。结合国际货币基金组织（IMF）、经济学人研究机构（EIU）、世界银行（WB）、经济合作与发展组织（OECD）最新对2016年及2017年全球及主要经济体经济增长的预测，2017年全球经济增长会比2016年有所加速（见表1）。

表1 主要机构对全球及主要经济体2017年经济增长预测 %

综合来看，2017年世界经济仍将延续缓慢复苏态势，但也存在不稳定不确定因素，特别是在特朗普新政和美联储加息引发的资本流动冲击、英国退欧和欧洲各国大选等潜在的政治风险、逆全球化趋势抬头对贸易和投资的干扰等因素影响下，全球经济的不确定因素增加。

1.美国经济保持复苏态势

美国的投资和就业持续恢复，经济保持复苏态势，但收入分配差距大、消费增长不及预期。其国内的保护主义、民粹主义浪潮涌动，总统换届对其政治经济政策的影响较大，经济复苏进程的不确定因素较多。预计2017年，美国经济可能在当选总统特朗普的基建和减税政策下走强，预计美国经济增速将由2016的1.6%上升至2017年的2.3%。

2.欧元区经济将在“挑战”中保持适度增长

得益于就业率和薪资水平的提高，私人消费将成为欧洲经济增长的主要驱动力。在欧洲央行的货币宽松政策下，借贷成本降低将拉动经济增长。但低油价和货币贬值对经济增长的拉动作用将显著下降。同时英国“脱欧”使其与欧盟成员国未来的贸易和金融关系变得不明确，对欧洲的投资和就业产生了抑制作用。移民问题催生了欧洲的民族情绪，离心政治力量扩大阻止了结构性改革进程，使欧洲经济前景低迷，不确定性增大。预计2016年和2017年欧元区经济分别增长1.7%和1.6%。

3.日本经济将出现小幅回暖

日本经济将持续受劳动力减少，老年抚养比上升和严格的移民控制的影响。同时日本经济尚未摆脱日元升值、通缩等因素的拖累。预计日本经济增速将由2016的0.5%小幅上升至2017年的0.6%。

4.新兴和发展中经济体增长持续改善

主要新兴市场国家经济整体情况持续改善，但速度有所放缓，债务风险凸显。新兴国家经济复苏态势总体好于发达经济体，但基础仍不稳固，因此存在一定的不确定性。预计新兴和发展中经济体经济增速将由2016的4.2%上升至2017年的4.6%。

二、我国经济运行态势

2016年在“稳中求进”工作总基调下，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适度扩大总需求，坚定不移推进供给侧结构性改革，引导良好发展预期，推动大众创业、万众创新，加快培育新动能，国民经济运行保持在合理区间，总体仍处于L型走势的筑底阶段，呈现出总体平稳、稳中有进、稳中向好的发展态势。

初步核算，前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元，增长7.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%。预计2016年中国经济增长6.7%左右，增速比上年回落0.2个百分点。具体看来，2016年经济增速稳中略降；产业结构继续优化，第三产业贡献突出；固定资产投资增速下滑，投资结构分化；消费平稳增长，需求结构改善；进出口增速下滑明显，贸易顺差保持稳定；通缩压力减缓，通胀因素积聚；居民收入稳定增长，城乡差距进一步缩小。

2017年是我国实施“十三五”规划、推动供给侧结构性改革的关键之年，中国经济将进一步加快推进新旧动力切换、新旧模式转换，预计经济形势总体趋稳。同时，2017年下半年中共“十九大”将召开，新一轮人事布局之后，预计新的投资建设会形成高潮。2017年是进入“十三五”规划的第二年，各项措施如果能很好落实，会有望稳定市场的预期，产生新的制度红利。另外，2017年我国供给侧的主要因素持续下滑；需求侧的全球贸易低速增长，外部需求疲软态势持续；国内投资基数庞大，投资对经济增长的拉动效应在减弱，而且民间资本投资大幅下滑，外商投资持续低迷；消费增速总体保持平稳小幅下滑趋势，过快增长的购房贷款将对整体消费产生不利影响。从近期主要国际经贸组织与经济预测机构对我国经济增长的预测来看，2017年我国经济增长将比2016年有所回落。我们预计我国GDP增长将由2016年的6.7%降至2017年的6.5%左右（见表2）。

表2 主要机构对中国2017年经济增长预测表 %

1.固定资产投资将呈现平稳增长态势

首先，围绕新型城镇化和“一带一路”的布局，重大工程项目已经有较多储备和前期准备；地方债置换、地方发债、PPP等资金配置模式已经积累了一定经验。在此基础上，预计基础设施投资将保持较为强劲的增长态势。其次，新型城镇化的推进将逐步改善房地产发展环境，并将持续提供需求支撑。考虑到房地产建设规模的恢复明显弱于市场销售的恢复，存量房持续减少，资金比较充裕，预计房地产投资总体将保持平稳增长态势。受基础设施投资、房地产投资的带动，制造业投资在2016年已经止降企稳，预计2017年将呈现增速持续恢复态势。综合看，2017年投资将保持平稳增长，水平不低于2016年。预计2017年固定资产投资将增长10%左右。

2.消费需求将保持平稳增长

保障和改善民生仍将是2017年政府工作的重中之重，经济恢复平稳增长对就业和居民收入增长会形成更可靠支持。2016年居民收入低于GDP增速，会影响居民消费能力。新一轮房地产调控，会抑制与住房相关的家具、家电、建材等消费，汽车消费还有赖于优惠政策是否延续。预计2017年消费将继续保持平稳增长态势，社会消费品零售总额将增长11%左右。

3.外贸进出口增速小幅反弹

我国出口处于“竞争优势转换期”、“世界经济增长复苏期”、“国际经贸规则重构期”、“世界经济格局调整期”等多期叠加阶段，影响出口增长的短期因素与长期因素交织，使得出口增长形势严峻成为常态。2017年，世界经济增长低迷，外部需求依然相对疲软，加之特朗普当选美国总统将采取贸易保护主义政策。因此2017年，我国出口形势依旧严峻，难有实质性好转。

三、钢铁下游产业钢材需求预测

2016年，在供给侧结构性改革、适度扩大总需求等政策作用下，我国钢材消费出现恢复性小幅增长，主要用钢行业较快增长。据国家统计局数据，1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长8.3%，增速与1-10月份持平，其中基础设施投资增长18.9%；施工项目计划总投资同比增长9.1%，增速与1-10月份持平；全国房地产开发投资同比增长6.5%，增速比上年同期加快5.2个百分点。房屋新开工面积同比增长7.6%；规模以上工业增加值同比增长6.0%。从主要用钢行业看，通用设备制造业累计同比增长5.7%，专用设备制造业累计同比增长6.5%，汽车制造业累计同比增长15.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计同比增长3.8%，电气机械和器材制造业累计同比增长8.6%，计算机通信和其他电子设备制造业累计同比增长9.6%，电力、热力生产和供应业累计同比增长4.5%。总体来看，主要用钢行业保持较快增长，钢材需求保持平稳。特别是在1.6L及以下排量乘用车购置税减半政策刺激下，汽车产销两旺，1-11月汽车产量2526.1万辆，同比增长13.3%；多项房地产去库存政策出台，使得商品房销售同比大幅增长，1-11月全国商品房销售面积同比增长24.3%，其中住宅销售面积增长24.5%。预计2016年我国钢材需求量为6.7亿吨（扣除重复材，下同），同比增长0.9%。

2017年国内钢材需求总体下降，受经济增速下行和房地产调控影响，钢铁消费大户建筑、家电和能源等行业需求量同比均有下滑，汽车和基建成为仅有的两个钢铁消费量有望同比上涨的行业。预计2017年钢铁下游行业钢材需求量为6.6亿吨，同比下降1.5%。具体而言建筑行业钢材需求量预测为3.54亿吨，同比下降1.7%；机械行业需求量为1.26亿吨，同比下降1.9%；汽车行业需求量为5600万吨，同比增长3.7%；能源行业需求量为3100万吨，同比下降0.3%；造船行业需求量为1150万吨，同比下降4.2%；家电行业需求量为1070万吨，同比下降0.9%；铁道行业需求量为500万吨，同比增长4.2%；集装箱行业需求量为360万吨，同比持平（见表3、图1、图2）。

图1 2016年钢铁下游主要行业钢材需求预测图

图2 2017年钢铁下游主要行业钢材需求预测图

表3 2017年下游主要行业钢材需求预测 %

四、钢铁行业运行情况与展望

1.2016年钢铁工业运行情况

2016年以来，国民经济运行总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期，同时钢铁行业化解过剩产能工作取得较大进展，为行业转型脱困提供了较好的外部环境。受益于钢材价格的回升，钢铁企业经营状况普遍好转，扭转了2015年全行业亏损的局面。

粗钢产量恢复增长。1-11月份，全国粗钢产量7.39亿吨，同比增长1.1%，其中11月份同比增长5.0%。今年以来，全国粗钢产量呈逐步释放态势，1-2月份全国粗钢产量同比下降5.7%，3月份起累计同比下降水平逐月收窄，到9月份则转为增长。当月全国粗钢产量从3月份以来已经连续9个月处于增长状态，增量主要来自非会员企业。

粗钢表观消费量略有增长。根据国家统计局和海关总署数据，2016年以来全国粗钢表观消费量一直处于下降区间，但降幅逐月收窄，至8月底全国粗钢表观消费量同比下降1.1%，9月份起全国粗钢表观消费量进入增长状态。1-11月份粗钢表观消费量达到6.45亿吨，同比增长1.5%。

钢材累计出口略有增长。1-11月全国出口钢材10068万吨，同比下降106万吨，降幅为1.0%；进口钢材1202万吨，同比增长3.6%；净出口钢材折合粗钢64484万吨，同比增加959万吨，增长1.5%。但同时国际市场针对中国的反倾销、反补贴案件明显增多，1-11月已经达到43起，7月份以来钢材出口量呈现逐月下降趋势。

钢材价格波动上升。国内市场钢材价格连续下跌4年之后，于2015年12月开始回升，2016年4月末，钢材综合价格指数最高涨至84.66点，钢材价格指数首次高于上年同期。5月份之后钢材价格快速回落，到6月末钢材综合价格指数降为67.83点，比4月末下降19.88%。7月开始波动上升，到12月上旬，钢材综合价格指数涨至98.11点，比2015年底上升41.74点，升幅为74.05%。

大中型钢铁企业扭亏为盈。2016年1-10月，大中型钢铁企业（钢铁协会会员企业）累计实现销售收入2.24万亿元，同比下降6.31%；累计盈利286.66亿元，去年同期为亏损385.30亿元，实现扭亏为盈；亏损面为27%，同比下降21个百分点；销售利润率为1.28%，在工业行业中仍然处于较低水平（1-10月份全国规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.71%）。

钢铁行业固定资产投资持续下降。2016年以来，国家化解过剩产能取得了明显效果，各地加大了政策执行力度，严禁新增产能的项目建设，前11个月钢铁行业投资明显下降。1-11月，黑色金属冶炼及压延加工业完成固定资产投资3829亿元，同比降1.1%；黑色金属矿采选业完成投资额905亿元，同比下降29.1%。

2.粗钢产量和表观消费量预测

2016年1-11月我国粗钢产量73894万吨，同比增长1.1%；预计2016年我国粗钢产量为8.07亿吨，同比增长0.37%。根据2017年GDP增长6.5%左右，以及2017年压减产能不少于2016年的估计，预测2017年我国粗钢产量为7.88亿吨，同比下降2.35%。

2016年1-11月，我国出口钢材10068万吨，进口钢材1202万吨，钢材净出口量8866万吨。预计2016年全年，我国出口钢材10970万吨，进口钢材1310万吨，钢材净出口量9660万吨。

2016年1-11月，我国净出口钢材折合粗钢9410万吨，粗钢表观消费量为64484万吨。预计2016年我国净出口钢材折合粗钢10253万吨，粗钢表观消费量为70259万吨。预计2017年坯材折合粗钢净出口量为9000万吨，因此，我们预测2017年粗钢表观消费量为6.98亿吨。

3.世界钢铁协会钢材消费预测

世界钢铁协会2016年10月发布了2016年和2017年全球短期钢材需求预测报告。世界钢铁协会预测，全球钢铁需求量继2015年收缩3.0%之后，2016年将增长0.2%，达到15.01亿吨。预计2017年世界钢铁需求量将增长0.5%，达到15.10亿吨。中国建筑业投资下降将继续拉低钢铁需求，制造业的复苏空间也相当有限，预计中国的钢铁需求将在2016年下降1.0%，2017年下降2.0%。新兴经济体受到大宗商品低价格的打击；地缘政治冲突显现稳定迹象；印度和东盟继续保持高增长率。新兴和发展中经济体（不包括中国）的钢铁需求预计将在2016年增长2.0%，在2017年增长4.0%。发达经济体将维持中度复苏；尽管英国脱欧带来不确定性，欧盟的复苏势头仍将继续。发达经济体的钢铁需求预计将在2016年增长0.2%，在2017年增长1.1%（见表4）。

表4 世界钢铁协会短期钢材需求预测（2016年10月） 百万吨，%

4.钢铁行业销售利润率预测

2016年1-10月，我国重点大中型钢铁企业累计实现销售收入2.24万亿元，同比下降6.31%；累计盈利286.66亿元，去年同期为亏损385.30亿元，实现扭亏为盈；销售利润率为1.28%。预计2017年铁矿石、焦煤等主要原燃料成本，以及资金和环境等方面的成本仍将维持高位；而钢材供应受益于去产能，需求受制于地产调控，钢价仍将在高位运行。综合来看，预计2017年我国重点大中型钢铁企业的销售利润率将在1.0%-2.0%之间。

根据国家统计局数据，2016年1-10月，我国黑色金属冶炼及压延加工业累计实现销售收入51103.4亿元，同比下降3.1%；累计实现利润总额1213.9亿元，同比增长310.2%；主营业务收入利润率为2.38%。预计2017年国黑色金属冶炼及压延加工业的销售利润率将在2.0%-3.0%之间。

五、钢铁原料需求预测

1.生铁产量预测

2016年1-11月我国生铁产量64326万吨，同比增长0.4%；预计2016年我国生铁产量约6.97亿吨，同比增长0.87%。根据上述对2017年粗钢产量预测，结合铁钢比情况，预测2017年我国生铁产量为6.69亿吨，同比下降3.18%。

2.铁矿石需求及进口矿价走势

根据2016年我国生铁产量约6.97亿吨，测算需消耗铁矿石（成品矿，折品位TFe：62%）11.01亿吨，同比增长0.82%，铁矿石对外依存度达到87.3%。2016年1-10月，我国铁矿石原矿产量10.6亿吨，同比下降3.2%；预计2016年我国铁矿石原矿产量12.95亿吨，同比下降6.23%。2016年1-11月，我国累计进口铁矿砂及其精矿93524万吨，同比增长9.2%，累计海关进口均价为55.03美元/吨，较去年同期下跌6.4美元/吨，下降10.42%。预计2016年我国累计进口铁矿砂及其精矿10.2亿吨，同比增长7.03%。

根据预测2017年我国生铁产量约6.69亿吨，测算需消耗铁矿石（成品矿，折品位TFe：62%）10.57亿吨，同比下降3.2%。预计2017年我国铁矿石原矿将减产5000万吨，降至12.5亿吨左右。预计2016年我国进口铁矿石10亿吨左右，同比下降1.96%。

国际矿山中2017年产量比较具有增长潜力的是淡水河谷和RoyHill，淡水河谷S11D项目按计划将在2017年年初开始销售，该项目年产能9000万吨，RoyHill明年产量也将从3000万吨增至5500万吨。2017年全球铁矿石供应净增6200万吨，预计到中国增加3300万吨。考虑由于资金宽松、人民币长期的贬值趋势，原油上涨预期对铁矿形成支撑，焦炭价格相对高位运行对铁矿石价格有一定带动作用，预计2017年我国进口铁矿石（62%品位）价格主流运行区间将在50美元/吨-70美元/吨之间波动，均价高于2016年。

3.焦炭及炼焦煤需求

焦炭。2016年1-11月，我国焦炭产量为41053万吨，同比下降0.2%。其中钢铁行业消费3.2亿吨左右。根据2016年生铁预测产量6.97亿吨推算，2016年焦炭产量约4.47亿吨，基本与2015年持平；其中钢铁行业消费3.50亿吨左右。根据2017年生铁预测产量6.69亿吨推算，并考虑出口焦炭增加约200万吨，除炼铁外，考虑到其他行业如化工、有色增长、机械基本持平、入炉焦比基本持平等诸多因素，预计2017年焦炭产量约4.37亿吨；其中钢铁行业消费3.45亿吨左右，同比下降1.43%。

炼焦煤。根据冶金工业规划研究院的预测，预计2016年我国焦化行业消耗炼焦洗精煤5.49亿吨左右，洗精煤收得率按约55%计，需要原煤约9.98亿吨。预计2017年我国焦化行业消耗炼焦洗精煤5.36亿吨左右，需要原煤约9.74亿吨。

海关总署数据显示，2016年1-10月，我国累计进口炼焦煤4863万吨，同比增长23.7%。进口均价69.86美元/吨，其中10月份进口炼焦煤516万吨，同比增长67.8%，进口均价94.16美元/吨。2016年受煤炭去产能影响国内炼焦煤供应偏紧，进口炼焦煤量增幅较大，预计2016年全年我国将进口炼焦煤5800万吨左右，同比增长21.3%；2017年国内276政策松动，高利润将刺激供应逐步恢复，焦煤供应量将微增，预计2017年我国炼焦煤进口量将保持2016年水平或略有下降，进口炼焦煤平均价格为100美元/吨左右。

（作者单位：武钢经济管理研究院、武汉科技大学文法与经济学院）