国际收支分析

2017-07-24国家外汇管理局国际收支司

中国外汇 2017年11期

国际收支分析

我国国际收支平衡表初步数据显示，2017年一季度，国际收支经常账户呈现顺差，非储备性质的金融账户（含净误差与遗漏，下同）呈现逆差，储备资产略有下降。

经常账户顺差继续保持在合理区间。2017年一季度，经常账户顺差190亿美元，占GDP的比例为0.7%。其中，国际收支口径的货物贸易顺差817亿美元。顺差水平虽然较上年同期有所下降，但货物出口和进口则自2015年二季度以来首次均呈现同比增长，分别为12%和23%，表明内外需改善带来了外贸回稳向好的趋势。服务贸易为逆差601亿美元，同比增长11%。其中主要是受进口增长带动运输项下的逆差扩大了34%，但旅行逆差增速则较上季收窄至5%。初次收入顺差为1亿美元，上年同期为逆差41亿美元，主要是投资收益收入有所增加。

非储备性质的金融账户逆差大幅收窄。2017年一季度，非储备性质的金融账户逆差215亿美元，同比、环比均下降87%。其中，直接投资呈现净流入114亿美元。具体来看，对外直接投资净流出209亿美元，同比和环比分别下降64%和43%，说明市场主体对外投资更趋理性；外国来华直接投资净流入324亿美元，仍保持了较高水平。

国际收支交易导致储备资产略有下降，但降幅明显收窄。2017年一季度，我国储备资产因国际收支交易（不含汇率、价格等非交易因素影响）减少了26亿美元，同比和环比均少减98%。其中，外汇储备减少25亿美元，在国际货币基金组织的储备头寸等减少了1亿美元。

总体来看，一季度我国国际收支基本平衡。这说明，随着结构性改革的推进，经济增长的稳定性在增强，中国国际收支具有良好的经济基本面基础。

银行结售汇

银行代客结售汇逆差同比大幅收窄。4月份，银行代客结汇1140亿美元，同比增长7%，环比下降18%；银行代客售汇1268亿美元，同比下降2%，环比下降13%。银行代客结售汇总体为逆差128亿美元，同比下降45%，环比扩大83%（见图1）。

图1 2014年以来银行代客结售汇变动趋势（单位：亿美元）

银行远期结售汇转为顺差。4月份，远期结汇签约额104亿美元，同比增长82%，环比下降23%；远期售汇签约额53亿美元，同比下降24%，环比下降61%。远期结售汇签约总体为顺差51亿美元，上年同期和上月分别为逆差13亿美元和逆差1亿美元（见图2）。

图2 2014年以来远期结售汇变动趋势（单位：亿美元）

4月份，境内主体涉外收支行为总体平稳。一是市场主体结汇率略有提升、购汇率保持基本稳定。4月份，银行客户结汇与涉外外汇收入之比为63%，较一季度上升1个百分点；银行客户购汇与涉外外汇支出之比为68%，与一季度基本持平。二是企业跨境融资继续增加。4月末，企业海外代付、远期信用证等外币进口跨境融资余额较3月末增加20亿美元，已连续14个月增长。三是企业对外直接投资回归理性。2017年以来，我国对外直接投资更加平稳，流向制造业、信息传输、软件和信息技术服务业的投资占比有所上升。四是居民个人购汇进一步回落。4月份，居民个人购汇规模同比和环比均有所下降，目前处于近一年半的最低水平。

涉外收支

非银行部门跨境资金净流出收窄。2017年4月，银行代客涉外收付款收支规模为4427亿美元，环比下降14%，净流出153亿美元，下降12%。其中，涉外收入2137亿美元，下降14%；涉外支出2290亿美元，下降14%（见图3）。

图3 2014年1月—2017年4月银行代客涉外收付款情况

经常账户逆差扩大。2017年4月，经常账户净流出223亿美元，环比增长20%。海关可比口径下，货物净流入58亿美元，下降36%；服务贸易净流出139亿美元，下降21%；初次收入和二次收入净流出117亿美元，增长12%。

资本和金融账户净流入大幅增长。2017年4月，资本和金融账户净流入65亿美元，较上月增加63亿美元。其中，直接投资净流入36亿美元，上月为净流出5亿美元；证券投资净流出4亿美元，环比下降82%；其他投资净流入33亿美元，增长13%。

从币种看，本外币净流出双下降。2017年4月，跨境资金本币净流出折合100亿美元，环比下降11%；外币净流出54亿美元，下降13%。4月，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为3687亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的83%；以人民币结算的金额折合为740亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的17%（见图4）。

图4 2014年1月—2017年4月银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

中间价和交易价小幅波动。4月末，人民币兑美元汇率中间价和交易价分别收报6.8931和6.8970，较上月末分别上涨0.1%和下跌0.2%（上月分别下跌0.4%和0.2%）。月内，中间价和交易价最大分别跌至6.9042和6.9050；交易价围绕中间价双向窄幅波动，日均最大波幅0.15%，低于上月水平（0.17%）。4月份，人民币对欧元、日元和英镑汇率中间价累计分别贬值1.6%、0.4%和3.2%（见图5）。