天常股份涉嫌利益输送恐无缘IPO

蒋海伦

江苏天常股份于2017年4月25日成功过会。令人奇怪的是，在IPO提速的大环境下，企业过会后最多10天就能拿到批文，而天常股份已经过会近两个月，仍未拿到批文。这是为什么？

天常股份位于江苏常州，主营业务是从事玻纤增强材料研发、生产及销售，产品主要用于风机叶片的制造，供应给下游风电行业。其招股书显示，天常股份拟发行新股不超过3000万股，募集资金2.56亿元，此次募集资金扣除发行费用后，拟用于年产46000吨产业用多维多向整体编织复合材料织物项目、玻璃钢管道和配套管件项目以及研发中心项目。

据了解，天常股份过会后遭到了举报：天常股份2008年～2009年以严重低于市场行情的价格，向二股东控制的江苏润源控股集团有限公司采购生产用经编设备，而低于市场价格部分转化为润源控股实际控制人王占洪所持有的天常股份的股权。设备交易价格不公平，公司涉嫌利益输送及虚增利润的行为。

招股说明书显示，天常股份创立于2008年3月24日，前身名为常州天常玻纤复合材料有限公司，由蒋坚萍、王占洪、肖宝新发起成立。经保荐机构核查，蒋坚萍为陈美城的配偶，代实际控制人陈美城持有公司股权，陈美城实际出资并享有公司股权。在2010年天常有限公司变更为天常股份，以天常有限公司经审计的截至2010年6月30日的净资产1.02亿元为基础，折合9000万股。

截至招股书签署日，陈美城持有天常股份4950万股，占股比例为55%，为公司第一大股东以及实际控制人；王占洪持有900万股，占比10%，为公司并列第二大股东。

值得注意的是，作为公司第二大股东的王占洪同时还任职润源控股董事长兼总经理。举报材料称，天常股份与润源控股之间存在频发性的关联交易。根据招股说明书第170页显示，发行人曾于2008年～2009年期间采购32台润源牌经编设备，使用期限约10年，具体采购价格并未公布。

不过，在招股书的第172页介绍了天常股份2014年向润源控股采购的一台经编机设备（RSM3/1经编机设备）的价格。“采购价格在当期同类交易的市场价格基础上，参照各自与第三方的同类交易价格，确定为含税价格135万元。”天常股份同时还列举了润源控股向无关联第三方销售的3台设备价格，分别为135万元、150万元、170万元。其招股书称，发行人与润源控股该笔交易价格公允。

据业内人士称，RSM3/1经编机设备当时市场的公允价格为300万至350万元。RSM3/1是企业自己的叫法，市面上只要能称得上是多轴向的经编机设备，价格一般都是350万元以上。设备型号只是叫法不同，但是设备生产的产品是一样的。同时，润源控股销售人员称，“润源控股是国内专业从事缝编、经编机械的公司，其多轴向经编设备一般出厂价格在380万元左右；而其他小公司销售的多轴向经编设备的价格大都在500多万元”。同样的设备，天常股份135万元的采购价格，竟然比正常采购价380万元少了64.47%。

联合证券的投行部王经理表示，IPO企业一般都是尽量避免发生关联交易，或是尽量减少关联交易，因为关联交易会直接影射利益输送，而是不是构成利益輸送，关键在于交易标的价格是否公允。天常股份的这种情况，若经查属实的话，企业就构成利益输送，属于虚增利润，可能会直接影响企业的上市之路。