我国上市公司股权激励机制存在的问题及对策

2017-07-13张洋沈阳浩宇惠通科技发展有限公司

消费导刊 2017年19期

张洋沈阳浩宇惠通科技发展有限公司

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股权激励制度是现代企业制度的重要组成部分，是完善公司治理结构的重要环节。股权激励主要是公司所有权与经营权相分离，公司所有者不能对经营者的工作努力程度进行有效监督，为了鼓励经营者尽职尽责，将公司的长远利益与短期利益相结合，以创造最大化的股东权益，而给予经营者超过其报酬或年薪以外奖励的一种激励制度。现代企业理论和国外实践证明，股权激励对于改善公司治理结构、降低代理成本、提高管理效率、增强公司凝聚力和市场竞争力能够起到非常积极的作用。由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免的存在着一些问题，有待在今后实践中不断完善。

上市公司股权激励机制问题

股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

一、我国上市公司股权激励的现状及存在的问题

（一）我国公司治理结构不完善

法人治理结构，是对公司经营管理、控制和运行的机制和规则。股权激励作为一种长期激励机制，必须有利于治理结构，才能发挥其应有的作用。虽然我国的上市公司已经形成了由股东大会，董事会，决策机构和监督委员会组成的内部治理结构。但在实际操作的上市公司中近一半公司的董事长兼任总经理，实施股权激励计划变成了一个“自我激励”的过程。

股权激励方案的设计往往站在少数人的利益上，甚至损害股东利益现象时有发生。这种法人治理结构，不仅损害中小股东的利益，而且从长远来看，也会损害自身利益。只注重短期经营效率，而忽视了长远的发展战略，忽视企业的可持续发展，受益人通常是通过粉饰财务报表来调节营业利润，操纵股票价格。这不仅不利于长期的可持续增长，甚至可能导致公司和股东的利益受到损害，给投资者带来更大的市场风险，这些问题严重阻碍了股权激励机制的有效实施。

（二）股权激励方案中公司绩效考核体系不够健全

绩效评价指标，对经营者的约束机制不健全，缺乏有效的内部监督机制。目前，外国上市公司普遍使用股票价格作为经理人业绩评价指标，但我国大部分上市公司没有建立一个统一的、完善的绩效考核体系。我国最常用的绩效评价标准是净资产和净利润增长率回报率。绩效评价标准的重点在传统的财务指标体系下不够全面、细致。股票期权激励归属条件过于简单的财务指标很容易实现，不能全面，准确，客观的评估工作激励目标的有效性，并会带来许多负面影响，包括短期，高风险业务，人为篡改会计数据及财务报表等。

二、完善我国上市公司股权激励的有效措施

（一）完善上市公司治理结构，加强对经营管理层的监控

1.完善独立董事制度。完善上市公司内部控制机制，董事会的改变，必须由股东大会决定，而不是由政府部门；其次，董事会主席的权利、义务的规定，根据公司法的规定，主席的权利是主持股东大会召开的董事会会议，主持董事会会议；在董事会期间，根据董事会的部分职权行使的授权；再次，应该给副董事长和其他董事召集董事会的权利。

2.监事会应采取累积投票制度，少数股东的股份根据监事的选举产生候选人。另一方面，应适当延长监事的任期、扩大监事会的权威。监事会应当根据现在的权力，增加一些新的职能和权力，强化监事会的监督和处罚责任义务。

此外，完善上市公司内部治理结构是有效实施股权激励制度的必要约束之一。完善内部治理结构，建立所有者和经营者之间的制衡机制是现代企业制度的核心。改善内部治理结构可以激励董事会和管理层，实现利益最大化，实现经营者和其他利益相关者的利益目标，可以提供有效的监督，鼓励更有效地使用资源。股权激励制度，以使其可以顺利实施，有必要加强公司的内部治理结构。首先，需要解决的内部控制问题，提高上市公司的治理结构，形成股东大会、董事会、经理、监事会各司其职，制衡结构，加强独立董事，外派监事和检查员相应的监管机制。上市公司股权激励计划除股东大会特别决议批准外，还需要听取外部独立中介机构的意见。公司治理结构应该明确界定权利和责任，每名参加者提供企业决策必须遵循的规则和程序，并在同一时间设置公司的目标以及如何实现组织结构。

完善治理结构，加强监督作用。有效的监督和约束机制需要建立在上市公司中，牵制的利益相关者之间的关系，通过建立独立董事制度的决策，以增加透明度和公正性，并建立了薪酬委员会。要加强外部董事的独立性，建立健全外部董事的信用体系，评估机制，激励机制和约束机制，发挥董事会，董事会，监事会的约束功能，再次，完善公司法人治理结构，需要政府政策或制度的关心支持，政府可以设定特定的上市公司结构，通过行政手段加强监管的力度，以提高中国上市公司的治理督察。完善的法人治理结构的基础是有效的股权激励，股权激励将成为公司决策由少数决策者的工具赚足。只有不断地提高公司的治理结构，以促进股权激励制度的有效实施。

（二）建立科学的业绩考核制度，完善经营业绩考核体系

有效的绩效管理系统，由三部分组成：确定、性能、规范。它定义了绩效审计的目标、内容目标，即绩效评价、权重；开发有用的，操作的过程中的评估方案和实施；反应性能，结果评价的一部分或管理人员和通讯性能评价过程。在建设过程中应注意三点：一是从员工的标准，建立一个目标的实现，必须从传统的审计管理的变化形式的概念，通过绩效审计，重建一个新的治理形式。二是加强执行监督。建立监测部分，以确保所有的任务是监视有条不紊的性能，保证信誉，促进人力资本管理。三是审查项目的规则和事实为依据，以确认现实可能是可靠的数据从第一个到最后，应采取公平原则，决不会同意开发。具体而言，标准应该建立在员工绩效与任务性质的基础上，根据员工完成任务的效果进行考核评定。

股权激励制度设计的重点和难点在于制定制度的决策者和利益相关者的平衡关系，即如何处理三者之间的责任、权利和利益，实际股权激励绩效考核体系的发展。因此，企业应充分发挥股权激励的作用，你必须先建立一个科学合理的评价指标。科学合理的评价指标应该具有客观的、公正的、易于操作的特点，科学合理的评价指标是完整的。系统的绩效考核指标，除了量化指标，也要充分考虑涉及到定性指标，全面的评估，上市公司高管的执行能力，实践能力和专业水平。绝对指标和相对指标的纵向比较与横向比较，并尝试结合财务和非财务指标，无论是物质奖励和非物质奖励。上市公司在实施股权激励方案，考核指标应该是更全面，更公平。同时，在评估标准的发展，既不能门槛设置过高，达不到激励效果，也不易设置“门槛”太低，从而导致市场和股东的质疑，为上市公司的可持续发展不利。业绩增长速度的考核指标之一，例如，不能显着低于行业平均增速的水平，行业领导者的绩效考核应提高门槛。在同行业中，经济，相应增加工作绩效考核指标适当延长行使期。在中国上市公司所推出的激励计划，允许激励对象的限制性条件，主要财务指标，这显然是不够的。因为财务指标是最有可能成为高管激励对象操纵，为了自身的利益，他们可以利用职务之便，将人为调整后的财务考核指标，到期的股票期权的风险成为现实。因此，指标体系的设计应该是财务和非财务指标相结合的模式，以避免使用单一的当前财务指标，以减轻其影响操纵。除了企业的措施，政府也应该及时修改有关政策，考核标准，提高上市公司，引进更加成熟和全面的股权激励管理办法，建立一个健康有序的市场表现环境，公平和合理的上市公司，实际股权激励的情况下，提供了良好的外部市场环境的发展。