蓝筹股与ST（*ST）股股价走势比较

张琳

[提要] 一般来讲，影响股票价格的因素有很多，包括经济因素、政治因素、心理因素、公司自身因素、行业因素、市场因素等，但其决定性的因素是公司自身因素，也就是上市公司的盈利能力。在股票的分类中，有蓝筹股和ST股之分，蓝筹股是指一些规模大、盈利能力强的公司发行的股票，而ST股是指盈利能力出现问题的公司的股票，在股票名称前冠以ST（*ST）以示风险警示。本文特分别挑选5只蓝筹股及ST（*ST）股，对其2013年至2015年期间的利润增长率及股价上涨率进行比较，分析盈利能力对股价的影响程度。

关键词：蓝筹股；ST股；盈利能力；股价走势

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2017年4月20日

一、导言

股市是个不缺少传说的地方，尤其是中国股市，经常会听说有人一天利润翻了几十甚至上百倍，也不乏有人炒股倾家荡产的新闻。那么股价价格的涨涨跌跌到底是哪些因素影响的，影响的程度又有多大，本文将从其中的一个角度进行分析。

二、影响股票价格的因素

（一）经济因素。经济周期、国家的国内生产总值、金融政策、国际收支状况、失业率的变化、国家汇率的调整，都将影响股价的涨跌。

（二）政治因素。稳定的社会政治环境是经济正常发展的基本保障，对证券投资者来说也不例外。若一国领导人更迭、国内出现动乱、在国际舞台上扮演较为重要的国家政权转移、国家间发生战事、某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等都将导致股价波動。

（三）公司自身因素。股票自身价值是决定股价最基本的因素，而这主要取决于发行公司的盈利能力、信用水平以及由此带来的股息红利派发状况、发展前景、股票预期收益水平等。

（四）行业因素。行业在国民经济中地位的变更、行业的发展前景和发展潜力、新兴行业引来的冲击等，以及上市公司在行业中的综合排序以及产品的市场占有率都能体现公司在行业竞争中的地位。公司的经营状况、资金组合的改变及领导层人事变动等都会影响相关股票的价格。

（五）心理因素。投资人在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目追随大户、狂抛抢购行为，这往往也是引起股价狂跌暴涨的重要因素。

（六）市场因素。投资者的动向，大户的意向和操纵，公司间的合作或相互持股也是股价变动的重要影响因素。

在以上因素中，第三个因素，也就是公司自身因素是最重要的因素。简单来讲就是股票价格的基石是公司的盈利能力。盈利能力强，股价高；盈利能力弱，股价低。但现实中，往往会出现股价与盈利能力相悖的现象，本文特分别选取5只蓝筹股和5只ST（*ST）股，分析其股价走势与盈利能力的关系，判断上市公司盈利能力对股价的影响程度。

三、相关概念

（一）蓝筹股。在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股，也就是那些经营管理良好、创利能力稳定、连年回报股东的公司股票。这类公司在行业景气和不景气时都有能力赚取利润，风险较小。而“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差，投资者把这些行话套用到股票投资中。

（二）ST股。ST是英文Special Treatment缩写，意即“特别处理”。1998年4月22日，沪深交易所宣布，将对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理，由于“特别处理”，所以在简称前冠以“ST”，以示对投资者进行风险警示。

所谓“财务状况异常”是指以下几种情况”：（1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理；（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本；（3）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；（4）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。

而*ST股是指公司经营连续三年亏损，对投资者进行退市预警。总之，就是盈利能力出现了问题。

（三）盈利能力。盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

或者简单来讲，盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润水平的深层次分析。

盈利能力指标主要包括营业利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率等。实际分析中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、每股净资产、市盈率、净利润增长率等指标评价其获利能力。本文选取净利润增长率进行分析。

四、蓝筹股、ST股盈利能力与股价走势分析

本文分别选取5只蓝筹股及ST（或*ST）股，对其2013～2015年的公司净利润增长率和股价上涨率进行比较，分析盈利能力对股价走势的影响。

在蓝筹股中，本文特别选取了中字头股。根据国家规定，只有关系民生和对国家经济有较大影响的企业才能以“中”字开头命名，对应到上市公司也是同理，因而市场以中字头来代表那些国资控股的巨型、垄断性质的上市公司，涉及的资金也大多是社保、保险以及汇金等国家队资金，必然属于蓝筹股。（表1）

从表1中的数据可以看出：（1）2013～2015年期间，蓝筹股的净利润增长率为负数有4次，ST或*ST有9次；而股价增长率，蓝筹股为负数有7次，ST或*ST有4次。从整体上来看，盈利能力与股价走势反相关；（2）从个股来看，同一年度，净利润增长率与股价增长率同为负数，蓝筹股有3次，ST或*ST有2次。其他均异号，即净利润增长率为正，股价增长率为负或净利润增长率为负而股价增长率为正。从这个角度分析，相关程度很低。

五、结语

当然，本文选取的股票数量有限，若以此得出盈利能力与股价走势相关性很低的结论，稍显牵强。同时，中国股市成立时间短、不成熟，属于投机市等特点也决定了盈利能力对股价的影响不一定很强。在今后的工作中，笔者将进一步对更多股票这一层面的问题加深研究。

主要参考文献：

[1]影响股市变动的因素.股票信息网.http：//www.docin.com/p-1547050044.html.

[2]什么叫做蓝筹股.https：//zhidao.baidu.com.

[3]白羽.我国上市公司盈利能力分析[J].合作经济与科技，2008.15.

[4]王芳.中国上市公司市盈率的影响因素分析[D].郑州大学硕士论文，2010.5.1.

[5]揭开ST股暴跌之谜：证监会提高ST股重组门槛.http：//blog.sina.com.