“走向世界”的人民币——浅析人民币国际化与中国对外贸易的双向互馈关系

刘雅

“走向世界”的人民币
——浅析人民币国际化与中国对外贸易的双向互馈关系

刘雅

金融危机爆发后，我国政府正式提出来人民币国际化战略，推出了跨境贸易人民币结算、双边货币互换等一系列推动人民币国际化的政策措施。人民币国际化需要不断扩大的中国贸易余额人民币结算来扩大人民币的市场结算货币份额，反过来人民币国际化又将会促使中国贸易余额走向新的高峰。通过对人民币国际化和中国进出口贸易差额的双向互馈关系进行一个详细阐述表明人民币国际化进一步推行的可行性。

人民币国际化；贸易余额；双向互馈

一、引言

货币国际化是一个从低级到高级循序渐进的过程。人民币国际化的发展是从最初的人民币债券于香港的推行，到中央银行与多个国家和地区签署双边本币互换协议，以及进一步明确外商直接投资人民币结算业务，皆推动人民币跨境流动，提高人民币在跨境贸易和直接投资中的使用规模，人民币区域化进程大大加快。同时我国金融市场基础设施建设也逐步完善。2015 月 10 月，人民币跨境支付系统上线运行，为境内外金融机构人民币跨境和离岸业务提供资金清算和结算服务，进一步推进了人民币国际化进程。同年 12 月，国际货币基金组织将人民币纳入特别提款权货币篮子，人民币超越日元和英镑成为占特别提款权比重第三大的货币。这无疑是中国与国际金融体系融合过程中的一个里程碑，意味着未来中国将继续在国际货币体系中发挥重大作用，努力实现人民币国际化这一目标。

世界贸易呈现多元化开放格局，国际储备体系和世界贸易结算体系的变化必然促进全球货币体系的调整，因此在全球范围内产生新的国际货币来调节和维护新的国际货币制度成为一个必然趋势。人民币作为当下日益紧俏的“硬通货”，成为国际货币是众望所归。而人民币国际化趋势必然会对中国经济产生各方面的影响，本文中关注人民币国际化依靠中国进出口差额来扩大人民币的“势力范围”，同时又反过来促进中国贸易余额的增长，这种双向互馈关系成为关注的焦点。

二、人民币国际化指数与贸易余额的数据关系

不同的专家学者对人民币国际化程度的测算有不同的方法和标准，部分学者选择人民币境外存量作为人民币国际化程度的度量标准；部分学者选择跨境贸易人民币结算额作为其标准；还有的学者选择跨境人民币资产的接受度。下文采用人民币国际化指数（RII）作为度量人民币国际化真实水平的标准与尺度，这项标准综合考虑了全球范围内贸易计价、金融交易和外汇储备等三个方面人民币所占份额。下图是由《人民币国际化报告 2014》摘引的 2012 年至2014 年人民币国际化季度指数走势图。从图中可以看出人民币国际化指数在 2012-2014 年间呈现一种上升趋势，但是这种上升趋势在 2013 年第二季度开始呈现一种上升强劲的态势，到 2014 年这种上升趋势有所放缓，至 2014 年下半年呈现自 2012 年来的首次下降态势，后又出现回升。

图1 人民币国际化指数

进出口是一个国家国际活动中最活跃的部分，外汇储备的主要来源就是进出口贸易差额。进出口贸易差额即为“贸易余额”，或者又称为“净出口”，而中国的货物进出口差额在 20 世纪 90 年代末开始就已经呈现上涨的趋势，虽然不太明显，但是贸易余额不断上涨，贸易由逆差转为顺差。下图摘自国家统计局 2001-2015年的中国货物进出口差额趋势图。从图中可以看出中国的货物进出口差额在2004 年之前很小且起伏也很小，从 2004 年之后，货物进出口差额开始迅速增长，直到 2008 年金融危机爆发，受到危机后影响，持续下降到 2011 年，2012 年后进出口差额又迅速上升且迅速超过了2008年的顶峰达到超过3000亿美元。

图2 中国货物进出口差额

上述两幅图展示了人民币国际化指数和中国货物进出口差额同时在 2012-2014 年之间的数据关系。从 2012 年开始，货物净出口差额和人民币国际化指数同时呈现逐步上升态势，从 2013 年到2014 年，这种增长态势在两幅图都有所加强，所以金融危机后人民币国际化与货物贸易余额之间大致存在着双向互馈关系：人民币国际化部分依靠着中国贸易余额的扩大来深化国际化的程度；而人民币国际化程度的加深又会反过来促进中国对外贸易的发展，扩大贸易进出口差额。

三、人民币国际化对对外贸易的影响

（一）汇率风险的降低

人民币国际化以后，对外贸易和投资都可以直接用人民币结算，使企业极大程度上规避了汇率风险，有利于国际贸易的进一步深化。我国政府的货币政策较为严格，对货币的币值以及对外的汇率有较强的把控，可以增强企业的贸易信心与决心，同时保证我国对外贸易的安全性，可使得更多国家看到与中国贸易的便利性与低汇率风险，从而使我国的对外贸易进一步扩大。

（二）交易成本的减少

主要以美元为国际交易货币的结算方式实质上为我国的外贸企业带来了一定的成本负担：包括在货币的兑换过程中银行需要收取一定的手续费，同时繁琐的程序也会给企业造成一定的“鞋底成本”。人民币国际化后，外贸企业直接用人民币进行结算，从而在贸易谈判中一次性锁定价格，避免汇率转换与变换带来的交易成本。

（三）边境贸易的发展

人民币国际化可以极大地便利边境贸易的进行与发展。使用人民币作为交易货币，我国与邻国之间的商品及服务贸易就可以用人民币进行结算，避免了使用其他交易货币的二次成本，并且在一定程度上缓解了双边贸易中结算手段的不足，推动和扩大了双边贸易往来，也有助于加快边境少数民族地区经济的发展。我们的邻国多为资源丰富但经济欠发达的国家，用人民币进行结算促进的贸易展开对双边都会产生极大的经济促进作用，也有利于我国的资源进口。

（四）国际地位的提高

货币国际化是一国综合经济实力发展到一定程度的结果。人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，使我国在贸易谈判中将拥有更多的话语权与制定规则的权利，使用人民币的国家和地区将在一定程度上形成对中国经济的依赖，从而有利于促进对外贸易向有利于我国的一面发展。

四、中国对外贸易对人民币国际化的影响

（一）交易成本角度

根据货币搜寻理论，在国际贸易中贸易双方会搜寻并选择交易成本最小的货币作为其计价结算货币。而影响国际贸易交易成本的因素正包括一国的贸易规模和经济规模的大小。在中国贸易、经济规模庞大且稳定发展的背景下，交易者愿意选择中国货币作为计价结算货币，无疑有助于提高人民币在世界货币体系中的地位。

（二）贸易规模角度

随着我国贸易规模的扩大，他国对于我国的贸易依存度越来越高。贸易的扩大伴随着的便是人民币使用范围的扩展，这尤其体现在区域贸易经济中。区域间的频繁贸易，贸易依存度增加，人民币的结算功能实现了区域化和周边化的目标，进而带领人民币逐步走向国际化。

（三）政策影响角度

人民币国际化与对外贸易的发展相辅相成，影响我国对外贸易的政策也间接影响着人民币国际化的进程。金融危机后，我国推出了跨境贸易人民币结算业务，这一业务加强我国对外贸易与投资往来，有利于促进人民币用于国际结算，从而提升人民币的国际地位。

五、人民币国际化的不利影响

（一）金融风险增强

人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。特别是货币国际化后，如果本币的实际汇率与名义汇率出现偏离，或是即期汇率、利率与预期汇率、利率出现偏离，都将给国际投资者以套利的机会，刺激短期投机性资本的流动，从而使经济不稳定性增强。

（二）央行的货币控制能力下降

人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策实施的效果，从而增加政府宏观调控的难度。

（三）现金管理难度加大

人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理的难度。同时人民币现金的跨境流动可能会加大一些非法活动如走私、赌博、贩毒的出现。伴随这些非法活动出现的不正常的人民币现金跨境流动，一方面会影响中国金融市场的稳定，另一方面也会增加反假币、反洗钱工作的困难。

六、总结

人民币国际化与中国对外贸易之间存在双向互馈机制：人民币国际化依靠中国进出口差额来扩大人民币的国际影响力，同时又促进中国贸易余额的增长。二者相辅相成，互相促进，是中国在经济全球化进程中的两个方面。人民币国际化固然对中国也会带来一定的不利影响，但终究利大于弊，人民币成为国际货币，既能获得巨大的经济利益，又可以增强中国在国际事务中的影响力和发言权，提高中国的国际地位。中国要想在全球金融资源的竞争与博弈中占据一席之地，就必须加入货币国际化的角逐中。同时也应该认识到，货币国际化也将为本国经济带来不确定因素。如何在推进货币国际化的进程中，发挥其对本国经济的有利影响的同时，进一步发展深化我国的对外贸易，并将不利因素降至最低是中国政府必须认真考虑的事情。

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刘雅，女，四川成都人，中国人民大学经济学院。

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1008-4428（2017）06-84-02