浅议国内游资存在的问题及对策

马嘉诚

摘要：国内游资的炒作行为给市场带来了不良影响，究其产生的原因，主要是来自政府、企业和居民三部分，本文据此分析游资存在的问题，并给出加强监管、完善法律、优化环境和加快创新四个方面的对策。

关键词：国内游资；问题；对策

一、引言

2017年1月23日，青岛市中级人民法院对徐翔等人操纵证券市场案进行一审宣判，徐翔因犯操纵证券市场罪被判有期徒刑五年六个月。至此，徐翔一案暂告一段落，而私募“一哥”被捕的影响却远不止于此，这一事件极大震慑了江浙一带的游资，也让人们开始正视这些拥有特殊能量的资金，并思考其存在的问题以及改善措施。徐翔倒下，并不意味着游资的倒下，但它表明了监管部门希望改良制度守住底线的决心。

二、游资的定义及特点

关于游资的定义，国内外学者一般将其等同于“国际热钱”，即为追求高额投机利润而流通于国与国之间的资金。而本文论述的游资仅指流通于中国国内，为了在短期获取高额投机收益的资金，是狭义上的社会游资，不包含国际间的资金。适量的游资对经济发展是有益处的，在短期内，它能弥补资金的不足，在一定程度上达到繁荣市场的作用。但是当游资的量超过一定数量时，其存在是弊大于利的。

三、游资产生的原因及存在的问题

经济模型中将经济体分为政府、企业和居民，国内游资问题产生的原因也可以从这三方面展开。

1.政府

我国经济正在转轨过程中，深化改革还在继续，许多层面存在着不适应。如在颁布的房地产调节政策中，政策忽紧忽松，摇摆不定，这为游资带来了可乘之机，许多一二线城市的房价因而被越炒越高。中央政府和地方政府利益不一致是其中一个重要的原因，对地方政府政绩的评判主要是参照GDP的高低，而具有GDP高贡献度的产业莫过于房地产，于是地方政府只能对中央政府的“限购令”偷偷松绑，使得房地产调控政策始终不尽如人意。同时为了推动地方经济增长，地方政府也会降低信贷的门槛，大量的政策性贷款导致了一部分信贷游资。

其次，相关部门的监管不力也是导致游资泛滥的原因之一。监管层更多的都是事后作为，没有形成有效的预警体系，资金运转不够透明化，缺乏监管的市场成了游资成长的温床。加上政府部门因监管不严而产生的寻租行为，腐败者洗钱也为市场带来了部分腐败游资。

2.企业

近几年资本市场大热，资金充足的企业渐有“过度多元化经营”的趋势，再加上实业投资远没有资本投资的收益高，为了能够赚快钱，企业放弃在自己熟悉的领域精耕细作，转而将大量资金投入炒作的行列，成为游资的一员。比如前些年进军房地产的雅戈尔，“热恋”理财产品的成飞集成，热衷于放高利贷的辉隆股份等。实业资本退出原有生产领域，追逐于资本的游戏，在一定程度上推动了游资的增长。

3.居民

我国是高储蓄国家，加上老百姓收入逐年在增加，传统的银行存款以及种类单一的金融产品并不能吸收大部分储蓄。一旦市场有一点风吹草动，这部分迷失投资方向的资金马上会伺机而动，若没有正确的引导，散户的行为会变得非常的不理性，且相互之间会形成强烈的示范效应，这从2015年下半年的股灾中便可见一斑。另外，我国种类繁多的基金组织也加快了将储蓄转变为社会游资的速度。近几年，大大小小的私募基金如雨后春笋般出现在金融市场上，由于缺乏管理，许多私募打着”代客理财“”市值管理“的名号，一旦发现短期有利可图，其资金便会不受约束地朝着利益转向。

4.总结

游资形成的原因是多方面的，从政府、企业、居民三方面主要的原因中便能看出其问题所在。游资的本质使其追逐于套利游戏，市场机制的不健全和监管不善使得游资难以受到有效的约束，不受制约的游资又使得监管更加的困难。再加上实体经济回报低，投资渠道窄以及金融产品种类少，使得游资规模越来越大，行动越来越灵活，对社会的影响也越来越大。

四、改善措施

1.加强监管，规范操作

加强监管首先要从政府内部做起，各地方政府须将反腐倡廉执行到底，并且要加强各级政府政策的平稳过渡，尽力做到无缝衔接。其次要贯彻”实干兴邦“的精神，李克强总理也明确指出，地方政府的政绩考评要注重GDP质量，而不是以往的数量。再次是要加强金融监管，坚决取缔非法金融业务，使民间资金的流转更加的系统化、规范化、数量化。政府通过综合施策，让游资知难而退，从源头上把控问题，守住市场公平公正的净土。

2.完善法律法规，加大执法力度

法律法规要与时俱进，适应不同的市场。执法必严，违法必究，对于金融市场上的违法违规行为要予以曝光，这也能为市场带来良好的示范效应。比如“九好集团忽悠式重组遭顶格处罚”这一“有影响力的案子”的公布，就反映了证监会对于违法行为严肃处理的态度，也表明了金融监管力度加大的良好趋势。

3.优化金融环境

大力发展实体经济，创造良好的投资环境，使民间资本拥有更多的投资渠道。并进一步加快利率市场化，游资能够获取高额利差，一部分原因就是现有利率无法合理引导资金流向，未能有效配置资源，利率市场化后，游资只能实现市场平均利润，从而减轻其对于金融市场的影响，让游资发挥更积极的作用，使社会资金脱虚向实。其次，遏制过度融资现象，使企业从资本游戏中回归正业，让金融市场真正为实体经济服务，助力经济结构调整和产业转型。

4.加快金融创新

金融市场上的产品需要多元化，为百姓带来更多的理财选择。比如可以加快债券市场的发展。债市与股市相比，稳定性更好，收益振幅小，回报期长，不易套现，这能有效遏制游资的炒作。并且随着债市的完善，其也能成为有效的融资市场，多元化的债券品种对于稳定股市、汇市也是一大助力。

参考文献：

[1]叶檀.徐翔倒下不意味游资倒下[J].视界，2015（12）

[2]李霞.淺议游资存在的问题及完善措施[J].金融，2012（11）