分红季关注银行板块

本刊研究员 林然

分红季关注银行板块

本刊研究员 林然

过去一周A股银行板块上涨5.4%，同期沪深300指数上涨2.2%，A股银行板块跑赢沪深300指数3.2个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股，16家A股上市银行股价表现较好的浦发银行(+12.4%)、招商银行(+ 8.4%)和南京银行(+7.5%)，表现稍逊的是民生银行（+3.1%）、中国银行(+ 1.9%)和农业银行(+1.7%)。次新股里表现较好的是上海银行(+4.2%)、贵阳银行(+2.9%)和江苏银行(-0.9%)。当前银行板块提出次新股后的估值只有0.91倍，国有银行PB水平仅为0.82倍，银行板块估值仍处于较低的位置，即将到来的分红季，银行板块值得关注。

五大行分红更慷慨

上市银行利润分配数据显示，国有大行的分红比例较高，基本维持在30%以上，与去年相比基本保持不变；股份制银行分化比较明显，其中招行的分红比例最高，达到了30.06%。浦发银行分红率8.14%最低；城市商业银行分红比例计较集中，其中北京银行分红比例最好，达到了21.36%，贵阳银行16.35%的分红比例位列上市城商行最低；各农商行的分红比例保持在较高的水平。

从股息率来看，以上周五（5月26日）收盘价计算，25家上市银行的股息率平均水平为2.47%。国有五大行的股息率较高，都维持在4.3%以上，农行以4.84%的分红率位列最高；股份制银行当中，中信银行和招商银行的股息率分别达到3.48%和3.27%，股息率也较高；城商行中北京银行以2.80%的股息率位居最高；农商行的股息率则表现一般。

政策面支持银行发展

5月26日，银监会等11部门联合发布《大中型商业银行设立普惠金融事业部实施方案》，推动大中型商业银行设立聚焦小微企业、“三农”、创业创新群体和脱贫攻坚等领域的普惠金融事业部。为确保相关工作措施有效落地，《实施方案》还就组织实施和完成时限提出了明确要求。大型商业银行将于2017年内完成普惠金融事业部设立。

《实施方案》明确了大中型商业银行设立普惠金融事业部的总体目标，通过建立适应普惠金融服务需要的事业部管理体制，构建科学的治理机制和组织架构，健全专业化服务体系，提高普惠金融服务能力，缓解小微企业、“三农”、创业创新、脱贫攻坚等领域的融资难、融资贵问题，体现普惠金融服务的普及性、便利性和优惠性，提高金融服务覆盖率和可得性，为实体经济提供有效支持，防止脱实向虚。

《实施方案》重点要求大中型商业银行按照商业可持续原则，建立专门的综合服务、统计核算、风险管理、资源配置和考核评价等机制。通过逐步建立完善事业部体制机制，进一步提高大中型商业银行普惠金融服务水平和能力。

银监会有关部门负责人对此表示，银监会和相关部委将在差异化监管、货币信贷政策、财税支持政策等方面强化支持保障。包括：支持银行完善服务网络，合理把握小微企业、“三农”、扶贫等业务不良贷款容忍度，发挥财政担保体系对发展普惠金融的支持作用，完善税收优惠、风险补偿等措施，对普惠金融业务及符合条件的金融机构在准备金、再贷款、宏观审慎评估等方面予以支持等。

资金紧张局面稍缓解

据中国金融新闻网报道，央行在自律机制座谈会上表示，已关注到市场对年中资金面存在担忧情绪，拟6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，稳定市场预期。

根据央行披露的信息，本周央行在公开市场共投放3800亿元，另有4100亿元逆回购到期，资金净回笼300亿元。

周六上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)为2.601%，较上周五相比下降11个基点，较4月底相比下降22个基点；7天期拆借利率为2.854%，较上周五相比下降3个基点，较4月底相比下降2个基点。

同业存单1个月期发行利率为4.074%，较上周五相比下降21个基点，较4月底相比下降10个基点；3个月期发行利率为4.838%，较上周五相比下降1个基点，较4月底相比上升31个基点。

本周银行间质押式回购的成交量共计13.37万亿元，日均成交量较上周有所下降。周六，银行间质押式回购的加权平均利率为2.63%，较上周五相比下降21个基点，较4月底相比下降81个基点；其中隔夜、7天、14天和21天的质押回购加权平均利率分别较上周五下降15个基点、10个基点、40个基点、48个基点。

资金面的改善有利于市场缓解对银行板块短期走势的担忧。

融资客持续买入银行板块

根据股市动态分析记者的统计（每周四-周三为一个统计期），从5月4日至5月24日的三个统计期内，银行板块持续获得融资客融资净买入，这三期分别录得7.56亿元、6.39亿元、4.75亿元的净流入。从年初至今的融资净流入则高达102.84亿元。

此外根据此前披露的年报和一季报，以证金和汇金为代表的国家队对银行板块进行了增持。在目前的行情下，跟“神一样的队友”即国家队站在一起无疑是比较聪明的选择，目前银行板块的估值几乎处于两市最低端，聪明的资金已经大举流入银行板块，中小投资者在目前流动性不太充足的市场上，不妨采取跟随策略，加上即将到来的分红季对相对高分红的银行板块的催化，大概率是能获得投资正收益的。

另外，以目前的价格买入银行板块，相当于国有资产折价转让，而我们知道国有资产是不能折价转让的。目前在一级市场上，资质远差与国有银行的各地城商行的股权转让价格也都高于净资产，二级市场相对于一级市场本该有流动性溢价，但目前国有银行却在二级市场折价，这是给投资者便宜的价格买入优质国有资产的好机会。

表：银行板块估值表及股息率