中国金融稳定的信心来自何处？

最近，关于国家金融安全、金融系统性风险的讨论越来越引发关注。值得注意的是，在以前，这个领域的讨论并没有超越经济层面。如今，已有所不同。

当前，一种观点认为，整顿应该从严，在银行体系内遏制金融空转，在资本市场则打击圈钱大佬，维护金融体系的安全和稳定，刻不容缓。但也有观点说，过快、过激烈地进行金融整顿，可能引发金融机构的流动性问题，就像2013年的钱荒那样。同时，也会造成资本市场的大幅波动。因此，整顿之外，还须考虑经济的稳定问题。

其实，整顿和稳定这两个问题并不是天然相冲突的，兼顾两者并不难。举个例子，证监会最近的一些措施，特别是关于减持的新规出台，在短期看，可能对市场的波动会产生一定影响。但如果从中长期看，是有助于恢复这个市场的信心的。

5月27日，中国证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，这被市场称为是“减持新规”。它的出台目的是明显的，即遏制大股东的“精准减持”、“恶意减持”等行为，增加他们的减持成本。

减持，是中国股市“大佬”套利的终极手段。在所谓的高送转圈钱模式下，大股东不断通过财务造假、内幕交易等行为炒作股价，吸引一轮又一轮的散户进入，然后在高点套现走人，留下散户的哀叹和一地鸡毛。

长期以来，中国的股市缺乏强大的、独立的机构投资者；此外，证券诉讼的司法环境也有待改善。于是，注册制的推行，显然还不具备充分条件。注册制提出了好几年，但它依然还在路上。在这种情况下，目前的股市整顿措施不妨看作一种基于现实的合理选择。

此外，证监会对一些违法的大佬，开出了罕见的罚单，动辄上亿。虽然说，这些天价罚单如何保证执行落实，是一个需要后续关注的问题。但不可否认，罚单出炉本身至少说明，这个市场至少还有正义存在。只要正义在，就不怕信心不能恢复。

而在银行体系，两个现象值得注意。一是监管部门的整顿风暴，客观上抬高了一些机构的资金成本，乃至影响其流动性。但通过整顿，的确排除了不少的“地雷”。中國有近400万正式银行从业者，银行业是个“产能”过剩的行业，债务和风险积累了多年。这个时候，果断防风险，是必须的。

银行体系的另一个问题是，整顿是否会影响实体经济复苏。目前，一些地方正在大力推行债转股。为什么要推债转股？因为实体企业，比如一些大型国有钢铁企业，借的钱太多了，利息负担太重，这种负担影响了企业的转型升级，甚至让企业“入不敷出”。所以，需要银行“拉企业一把”，做企业的股东。

债转股并不是新事物，1990年代启动的中国银行业大改革，已经搞过了债转股。今天重新搞债转股，并不是不行，而是说，应该慢慢搞，理性地搞，而不是盲目上马，全面铺开。应该对那些暂时陷入困境的实体企业“拉一把”，保留它们复苏的实力，等环境好转，再图进取。对那些严重过剩的产能，则不能一味靠银行输血。

目前，债转股的速度并没有外界预期的那么快。这何尝不是一件好事，它说明中国的银行正在变得理性，过去的银行改革现在见效果了。在债转股的过程中，银行需要慢慢权衡，慢慢博弈，要和地方政府博弈，和企业博弈，最终做出理性的选择，绝对不能用行政命令的模式，让银行吃下坏账。银行吃坏账，买单的不过是储户。

因此，在金融整顿的过程中，遭遇不同的声音，完全是可以理解的。中国如此大的经济体量，内部必然存在着多元化的利益诉求，当利益诉求不同，声音也就不同，这是一个正常现象，要辩证地看待。

当然，金融整顿要和经济稳定相兼顾，这是对的。中国经济的增长可以减速，但不可以失速，GDP这个指标一度被诟病，但实事求是地说，GDP作为一个流量的概念，它的增长的确也意味着新增就业机会的增多。对中国这样的人口大国来说，这有什么意义，不言而喻。

同时，在整顿的过程中，适当地保证金融机构的流动性，保持一个具有灵活性的货币政策，通过适当的“宽松”措施，降低受困实体企业的成本，这也是一个权宜之计。

不过，应该警惕的是，绝对不能为了保住经济增长，让整顿和改革停滞不前，继续让储户和散户为金融领域的一些利益集团买单。必须要在整顿的同时，通过改革的深化，加固中国的金融体系，并提高这个体系的资金配置效率。

金融体系既让企业能够融到需要的资金，也要让国民能够有足够的投资途径。不论是存款、股权投资还是买债券，普通人都应该获取和风险匹配的应有回报。投资的权利，绝对不应该成为少数人的特权。

国家统计局最新数据显示，2017年一季度，中国GDP同比增6.9%，增速创2015年9月以来的最高水平。此外，工业用电量、铁路公路水路货运量、民间投资、进出口增速这些更重要的实体经济指标也进一步提升。这些数据和经济纵深正在发生的变化都说明，基本面并没有什么问题。当前的金融大整顿，不过是防风险于未然而已。

信心正在恢复，但还需改革进一步推动。