基于企业可持续增长的财务战略选择研究实践

胡大伟

摘要：随着经济全球化与市场经济发展，企业之间的竞争越来越激烈，管理人员逐渐意识到财务工作的重要性。企业管理工作重心开始向财务工作转移。市场具有不确定性，面对复杂的市场，企业要想在其中获得生存，就要加强自身财务管理工作，并将其与企业战略结合到一起，在充分配置资源的基础上，实现企业发展目标。本文就基于企业可持续增长的财务战略选择作简要阐述。

关键词：企业；可持续增长；财务战略选择

依据可持续发展理论，企业要想获得长远发展，首先是要在复杂而激烈的市场竞争中生存下来，只有先生存，之后才能更好的发展。在企业求生存的过程中，财务管理工作又是重要的一部分内容。企业在进行财务战略选择时，要从企业可待续发展的角度出发，考虑到企业创造价值的同时，更要考虑到企业长远发展。

一、企业的可持续增长

企业发展存在生命周期，不同生命周期内企业有其自身特点。对于企业而言，在不同生命周期内要选择不同经营战略，以促进企业持续发展。鉴于财务管理工作在企业发展过程中的重要性，有必要将二者结合到一起，以实现企业最终目标。

可持续增长理论认为，企业发展并不是越快越好，而是存在一个合适的发展速度，在这个发展速度内能够有效解决发展中出现各种问题，从而使企业保持一种良好的势头，持续发展。可持续发展所追求的是对企业资源的优化配置，在衡量标准方面可以用可持续增长率来表示，是指在不消耗完所有财务资源状况下，销售率可以达到的上限。与之相对应的是实际增长率。两者存在联系的同时又有区别。本质上都是增长率，可持续增长代表了适合企业发展的速度，而实际增长率则表示企业实际发展速度，两者体现的是理想与实际情况间的差异。

从资源来源来区分，企业增长方式可将其分为三类。一是依靠内部资金增长。二是依靠外部资金增长。三是可持续增长。对于第一种方式而言，通常是一些中小型企業，由于财力有限，借款存在困难，只能依靠自身力量发展。该种方式风险较小，但由于内部资源有限，企业长远发展受到限制。依靠外部资源实现增长，原有股东控制力会相对减弱，而随着资本成本增大，如果在经营方面没有突出效果，企业风险就会增加。该种方式也不能较好的实现企业长远发展。鉴于前两种方式存在的问题，企业需要寻找一种平衡的方式，将风险保持在完全可控范围内，同时又有足够的资源支持企业长远发展，以此来实现可持续发展目标。

二、财务战略

财务战略是为了达到企业资金有效而均衡流动从而实现企业整体目标的战略。为增强企业财务竞争优势，通过对企业所面临的内外部环境及其对企业资金流动所产生的影响分析，对企业资金流动进行的谋划。谋划工作体现了长期性，全局性，创造性的特点。财务战略关注的重点在于企业资金流动，也是不同于其它战略的本质区别。分析财务战略环境特征就必须要基于企业面临环境对资金流动所产生的影响。财务战略在选择时要考虑到其可操作与可接受性，也需要了解到对企业价值最大化目标实现产生影响的因素，如企业内部条件的约束，外部环境条件约束，包括了法律法规对企业的约束，政府对企业的影响，经济约束等。

三、基于企业可持续增长的财务战略选择

（一）财务模型的建立

模型建立基于对企业战略环境情况的分析，企业所面临的环境包括内部环境与外部环境。内部与外部环境对企业发展的影响又可以将其分为直接与间接两个方面。就前者而言，环境分析主要涉及到行业内竞争结构分析，战略群体分析，生命周期与经济特性分析，金融环境分析。后者包含的内容有经济环境，法律环境，政治环境，社会文化，科学技术环境等。经济环境主要指社会经济发展状况，国家相关经济政策。社会文化环境则包括了社会结构，风俗习惯，生活方式，信仰，文化传统等。上述影响因素会对企业发展造成直接影响，虽然是变化不可预测的，但是企业可以通过一定方式进行识别，并对自身财务战略进行相应调整。

对于企业而言，财务资源决定了企业可以做什么，未来向着什么样的方向发展，应该并且可以如何去做。在对企业财务环境分析时，常用的是SWOT分析法。通过矩阵分析，制定不同的财务战略，提升企业竞争力，从而获得长远发展。

（二）增值型现金短缺情况下财务战略选择

当企业投资成本回报大于加权平均资本成本时，企业可待续增长率是小于销售增长率的，企业处于高速发展状态。企业资金无法有效支持快速增长。在该种情况下，企业在财务战略选择时可以从以下几个方面入手。

首先是经营效率提升，效率提升从某种程度上而言就是可持续增长率提升。具体操作的要求有，费用控制，提升效率降低成本并保证产品的质量。通过提升管理工作水平来减少资金占用，加快资金流动。非核心业务剥离，由于资源是有限的，因此企业应该将资源重点放在核心业务方面，从而创造出更大价值。

财务政策改变。包括资本政策与股东结构改变两个方面。前者需要考虑到经营因素造成的影响。单一的提升财务杠杆并不是正确做法，需要管理者进行综合考虑，慎重决策。

（三）增值型现金剩余情况下战略的选择

当可待续增长率大于销售增长率的时候，企业增长速度会变慢。资金会出现剩余。在该种情况下财务工作可以从以下方面来考虑。通过剩余资金使用加速增长，具体途径包括了内部投资，如设备更新与产线扩大，增加培训支出等，以改变现有的增速放慢现象。并购，将相似或者是相关业务并购，在扩大规模的同时也能够提升市场占有率，利用已有渠道开展工作，能够节约时间与精力。在选择并购时要对其可行性进行充分讨论，考虑的因素包括了资金方面，管理重建，文化整化，效益与成本等。

新业务投资，将剩余资金投资相关或者是不相关产品，在提升资金利用率的同时，也能够规避一些风险，以此来实现企业长远持续发展。新业务投资会使企业呈现出业务多元化的特点，多元化的同时，企业要培养自身的核心能力。

转投其它单元，当某一业务已经成熟并且市场也趋于饱和时，就可以将剩余的资金投入具有较大发展潜力的业务单元。转投时同样要考虑到是否能够创造出新的价值增值。

（四）减值型资金剩余情况战略选择

此种情况下，财务战略选择需要找到影响企业营利的因素，以保证选择的战略能够改变现有状况。提升投资回报率，投资回报率提升的途径包括税后经营利润率、资产周转率两个方面。前者的重点在于通过对业务流程分析，确定利润减损点。利润减损的原因是多方面的，如技术老化，设备老化，营销方式等。并有针对性的采取措施来解决问题。同时企业也可以在不违法的基础上采取合理的避税措施。资产周转率提升的方式是提升企业资产管理水平，加速资金的周转速度，以低成本获取高收益。

资本结构调整。采用该方法的时候要重点关注经营风险。当风险较低的时候，可以通过增长负债的方式实现成本降低的目标。相反则不适宜于大量负债。

业务重组或者是出售。采用该方法主要是业务处在衰退期，或者是出现替代品，更先进的技术。通过重组或者是出售方式减少企业成本，将获得的资金投资新的有发展潜力的业务。

（五）减值型资金短缺情况战略的选择

该种情况下企业面临着较为严重的危机，需要采取有力的措施来解决问题。具体层面有业务重组，出售并退出，战略转移。如果是由于企业自身的原因导致了发展问题，企业可以考虑通过重组方式找到问题点并针对性的采取措施。对于不能产生增值的部分，可能通过出售方式获得新的资金，通过整改，提升经营的效率。

由行业状况引起的企业发展问题，企业可以考虑出售与退出，并且不要贪图局部利益，要从整体情况进行分析，避免由于局部而影响到整体。

当企业某项业务已经无法挽救时，企业要及时实施转移。通过投资新的利润增长点，为企业在未来创造价值奠定基础，以此来保障企业可待续发展。

四、企业财务战略选择的基础

财务工作要遵循几方面的原则，经济，社会效益，环境三方面协调，实现管理活动的可持续。财务管理工作要对自身不断进行优化，以适应社会发展需要，并且要从相关制度方面予以保证和支持。

五、结束语

管理是为了达到一定目标而实施有组织的活动，通过资源配置并辅以必要手段从而达到目标。财务管理工作同样如此。有效的財务管理工作才能保证企业长远可待续发展。而财管管理工作在开展过程中也要基于企业长远发展这一目标，结合到企业发展状况与特点，合理的选择战略。

参考文献：

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[2]闫华红，李政辉，邱昕.企业可持续增长下的财务战略模式研究——以A文化产业上市公司为例[J].财会月刊，2015（12）.

[3]郭建华.基于企业可持续增长的财务管理目标的特征及其选择[J].经营管理者，2013（22）.

（作者单位：陕西煤业化工新型能源有限公司）