新古典综合派的货币供给理论简述

邓琦

【摘要】新古典综合学派（英语：Neoclassical synthesis），在二次大战之后兴起的经济学学派，由约翰？希克斯与保罗？萨缪尔森所建立。这个学派希望将凯恩斯主义的思想，导入新古典主义经济学的分析架构之中，也希望个体经济学与总体经济学，能够经由数学模型而统一。新古典综合派成为主流经济学的基础。本文主要从新古典综合派基础介绍（含义及经济主张、相关背景、代表学家及著作、理论特点）、货币主张（主要是货币供给理论）、影响（作用）三个方面进行论述，一些理论对我国经济发展有参考作用。

【关键词】货币乘数论 内生货币供应论 资产选择的货币供应论

一、新古典综合派基础介绍、影响及其面对的挑战

（一）含义及经济主张。所谓“新古典综合”的含义，就是把马歇尔为代表的新古典学派倡导的以价格分析为中心的微观理论，与凯恩斯的以总量分析为核心的宏观经济理论结合在一起。新古典综合派是凯恩斯革命之后起初最有影响力的凯恩斯学派，又先后自称“后凯恩斯主流经济学（Post-Keynesian Mainstream）”和“现代主流经济学新综合”。在经济政策上，主张运用财政政策和货币政策，调节总需求，以减少失业、消除危机。在经济制度方面，主张混合经济论，即公私机构共同对经济施行控制。

（二）相关背景。1929年爆发了一场震撼资本主义世界的经济大危机，1936年英国著名经济学家凯恩斯在其出版的 《通论》一书中提出主张国家干预经济的政策。第二次世界大战以后，在发展凯恩斯主义的热潮中，后凯恩斯主义经济学的内部大体上形成了两大主要支派：以美国萨缪尔森为首的新古典综合派和以英国琼罗宾逊为首的新剑桥学派。上世纪五十年代以來，新古典综合派是西方资产阶级经济学界流行的主流经济学。

（三）代表学家及著作。新古典综合派的创始人是美国的汉森（Alvin H.Hansen），主要代表人物有在美国麻省理工学院任教的萨缪尔森（Paul Samuelson）、索洛（Robert Solow）和在美国耶鲁大学任教酌托宾（James Tobin）等。

保罗.萨缪尔森在其写作的《经济学》一书中，大量引介新古典综合学派的看法，此书成为美国大学中教授经济学的重要教科书，这个学派也随之扩展到世界各地。他们推广约翰？希克斯于1937年提出的IS/LM模型，用来解释凯恩斯主义经济学，也将新古典主义经济学的市场供给和需求模型导入凯恩斯主义经济学中。

（四）理论特点

与凯恩斯和新剑桥学派相比，新古典综合派更侧重于货币的内生性。其理论特点有：1.综合性、2.现实性、3.实用性、4.政策性。

二、货币主张

（一）货币乘数论

乘数（亦称倍数）这个概念最早是由英国经济学家卡恩（R.F.Kahn）提出的。所谓货币乘数就是指基础货币扩张或收缩的倍数。新古典综合派认为，在狭义的货币定义下（即 ，现金加活期存款），货币供应量的决定因素有两个：一个是基础货币（用B表示），又称高能货币或强力货币，由现金与银行存款准备金组成，它是货币供应量（用Ms表示）变动的基础；另一个就是货币乘数（用m表示）。这样，货币供应量的基本公式可以表示为： Ms=Bm

货币乘数论的模型大体可以分成简单乘数模型和复杂乘数模型两类。

1.简单乘数模型：■=m

式中，r为法定存款准备金率。

2.复杂乘数模型

萨缪尔森用“超额准备金率”来衡量商业银行超额准备的大小，用“现金漏损率”来衡量原始存款漏出存款领域的多少。超额准备金率是商业银行保留的超过法定准备金的准备金与存款货币的比率；现金漏损率是顾客在整个存款派生过程中所提取的现金总额与存款货币的比率。如果用e表示超额准备金率，用c表示现金漏损率，货币乘数公式则变为： m=■

（二）货币供给理论中的“新观点”

1.非银行金融机构也具有创造信用、创造存款货币的功能

其理由是：a.金融创新使得替代活期存款和通量的流动性负债形式迅速增加；b.定期存款与活期存款具有完全的替代弹性；c.非银行金融机构与商业银行争夺放款的竞争，削弱了商业银行创造货币的能力；d.银行与非银行金融机构在信用扩张上只有程度差别。

1.金融机构创造存款货币的能力实际上取决于经济运行状况和经济发展水平。这是因为：第一，金融机构的经营决策行为对创造货币的能力的影响；第二，对信用的需求是创造货币的关键。

2.中央银行的法定存款准备金率不是控制货币扩张的唯一措施（作用有限）。

3.宏观金融控制的目标和手段应该改变。

（三）内生货币供应论

进入20世纪80年代以后，新古典综合派明确提出了“内生货币供应论”，其主要观点是：货币当局无法对信贷的供应实行完全的控制，货币供应量已成为一个内生变量。他们认为，货币供应量主要由银行和企业的行为所决定，而银行和企业的行为又取决于经济体系内的许多变量，中央银行不可能有效地限制银行和企业的支出，更不可能支配他们的行动。因此，货币供应量是由经济体系内部诸多变量决定并影响经济运行的内生变量，货币供应量的多少是由中央银行、金融机构、企业

和公众的行为共同决定的。其主要理由可归纳如下：1.由金融机构业务活动决定的信贷及其创造的存款货币是货币供应的源头，即信贷需求决定信贷供给；2.金融媒介方面的创新，能起到动用闲置资金，节约头寸和改变货币流通速度的作用；3.企业创造非银行形式支付扩大了信用规模，通过扩大信用规模推动货币供应量增加。

因此，中央银行对货币供应的控制不是绝对的，而是相对的。

（四）资产选择的货币供应论

托宾的货币供给理论认为，现代金融市场、金融机构和金融资产的多样化，使货币的供给函数变得极为复杂。银行与非银行金融机构的资产规模以及社会大众的资产选择都对货币供给产生影响，应将银行对准备金的需求行为函数与社会大众的资产需求行为函数引入货币供给模型。包含货币供求的资产选择一般均衡模型，货币供给是金融部门与实际部门的交互作用过程中与其他资产的供求同时决定的。

托宾模型资产主要有四种：1.股权、2.政府债券、3.基础货币、4.外贸资产。

私人财富新供给来源有三个：一是存货或生产资本的净积累（I），二是政府预算

赤字（D），三是国际收支盈余（CAS），家庭储蓄（S）是这三项之和，即 。由于储蓄等于国民收入减去消费（C）和税收（T）之余额，赤字等于政府支出（G）与税收（T）之差，因此，国民收入Y=C+I+G+CAS。

1.股权资产供给——净投资方程

托宾认为，私人资本投资是形成新的事物资本的来源，其信资本的所有权通过股票方式实现。资本品的市场价值与其重置成本之间的差异是加速或减缓投资率变动的主要决定因素。当资本品的市场价值高于其重置成本则诱导资本积累的加速；反之，当资本品的市场价值低于其重置成本，则抑制或减缓资本积累。净投资方程：

2.政府债券和基础货币的供给——政府赤字的融资方程

托宾认为政府赤字是政府债券和基础货币的来源。货币发行相对于基础货币，包括现金或中央银行存款债务中的等价物；非货币政府债务是永久性公债或统一公债政府赤字必须用发行基础货币、统一公债和出售外币资产来弥补。其中，发行基础货币越多，负债越多，收入越多，出售外币资产实质是本币置换，不利于解决财政赤字。赤字的计算公式如下：

3.公众的外币资产供给

对于整个经济来说，外币资产供给由国际贸易盈余和外汇资产收益构成。政府和私人持有的外汇资产增量等于国际收支盈余，用公式表示：

根据上两个公式可导出公众的外币资产供给函数：

4.托宾的资产选择的货币基础模型理论

托宾的决定短期均衡数量和价格的多资产模型表明，资产市场是相关互联的，任何一种资产需求变化或收益率变化都将导致其他资产需求的调整，引起资产组合的变化。这一模型突出了货币供给的内生性和货币传导过程中的资产替代性。托宾认为，货币供给受制于公众的资产偏好；公众资产偏好及其资产结构是由整个金融体系的社会经济部门的共同活动决定，非货币当局能够直接控制的；金融和资本市场是储蓄与投资高度不完善的协调，协调失灵是经济不稳定和宏观经济政策出笼的基本原因；金融货币政策能够改变短期和长期的宏观经济结果，无论长期还是中期，金融政策都不是中性的。

三、新古典综合派的影响

（一）新古典综合派的综合表明，这个学派已感到凯恩斯的国家干预政策的作用是有限的，经济学必须考虑政府宏观调控与市场微观调节的如何协调问题。因此，新古典综合派的綜合对推动西方经济学的发展有一定的积极作用。新古典综合派关于调节宏观经济的运行，提高微观经济效率的论述，对我国建立计划经济与市场调节相结合的管理体制和经济运行机制提供了理论基础。

（二）新古典综合派是从实证经济学的手段和目标的统一角度考虑实证分析与

规范分析的结合的。萨缪尔森扩展了实证经济学研究对象的范围，表现了实证经济学与规范经济学在研究课题上的交叉和结合的取向。这为我们进行经济研究提供了新的理论方法，可以通过各种方法的综合达到解决经济问题的目的。

（三）新古典综合派的先驱汉森等人认为资本主义经济是时而繁荣、时而萧条的更替，必须交替地实行收缩与扩张的政策。这种逆经济风向行事的政策主张，在我国社会主义经济建设中确有借鉴之处。

（四）新古典综合的根本目的在于弥补西方资产阶级理论体系内部的不足，并试图通过其理论体系来说明资本主义制度的前途仍是光明的。因此，它不可能真正解释现代资本主义经济所面临的问题。

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