我国黄金市场的产品创新之路

吴悫华

摘 要：近年来，我国黄金市场快速发展，已形成比较完备的市场交易体系。为进一步发掘黄金市场的潜力，满足不同层次投资者的需求，有必要在现有黄金产品的基础上进行创新，推出更多适应市场需求的黄金金融产品和黄金商品。

关键词：黄金 创新 “互联网+” 黄金产业基金

中图分类号：F274 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）12（c）-066-03

黄金是天然的货币，它同时具备商品和金融的双重属性。经过多年的发展，我国黄金市场日益开放成熟，已形成上海黄金交易所、上海期货交易所、商业银行、黄金零售市场为主体的多层次黄金交易体系。随着我国经济的快速发展和居民收入水平的提高，作为一个有很强黄金消费传统文化的国家，我国黄金市场未来的发展潜力十分广阔。

2016年，我国累计生产黄金453.486吨，连续10年成为全球最大的黄金生产与消费国。我国黄金市场的产品可分为黄金金融产品（大多为虚拟形态）和黄金商品（实物形态）。2017年2月工信部发布《关于推进黄金行业转型升级的指导意见》（以下简称意见），《意见》指出：将鼓励黄金金融产品创新，建立多层次黄金市场体系，提高我国金融市场的竞争力和应对危机的能力。在实物黄金方面，我国目前的消费主要表现在黄金首饰、金币、金条、工业用金等方面，其中最主要的是黄金珠宝首饰，占总消费的6成以上。根据中国珠宝玉石首饰行业协会数据，中国黄金珠宝首饰市场规模为5000亿元，近10年的市场复合增长率达15.3%，随着居民投资意识的增强和新产品的不断涌现，黄金商品未来的市场前景非常乐观。本文认为，我国黄金市场的产品创新可考虑如下路径。

1 发展“互联网+”黄金业务

目前，我国黄金金融产品市场已经逐步成熟，黄金金融产品线较为丰富。从交易品种来看，涵盖黄金现货交易、递延交易（T+D）、期货交易、纸黄金交易等。另外，随着互联网技术的普及以及国家对“互联网+”计划的推动，互联网黄金交易平台不断涌现，黄金交易业态不断向“互联网化”方向扩展。知名度比较高的有：阿里存金宝、腾讯微众金、京东金、黄金钱包等。这些“互联网+”黄金业务主流平台主要可分为三类。

1.1 以“黄金钱包”为代表的风投系黄金投资平台

“黄金钱包”是我国首家“互联网+”黄金平台，于2014年底开始运作，2015年4月黄金钱包获得软银中国千万美元风投，9月B轮融资获恒大集团、国华鼎盛、竞技世界和能图资本等联合投资，2016年8月完成Pre-C轮融资，平台积累了80万注册用户规模，33亿线上零售和回购规模。黄金钱包的业务分为线上业务和线下业务。投资者利用黄金钱包手机APP，交易价格为上海黄金交易所实时金价，在“黄金钱包”买入黄金无需任何手续费，卖出时收取少量手续费。线下业务方面，黄金钱包与中国黄金等品牌超过50家的珠宝零售店面合作，用户可拿手头的旧金饰拿到线下珠宝零售店，一经确认后用户的黄金钱包账户里会存入相应克重的黄金，即可坐拥黄金生息。整个存金流程只需要10分钟时间，存金流程方便快捷。

1.2 以阿里存金宝、腾讯微众金、京东金等为代表的在互联网知名平台嵌入的黄金理财业务

这类黄金互联网理财业务由于背靠知名度极高的互联网平台，注册用户数量众多，有很大的投资者黏性，在业务开拓方面具有天然的优势。以阿里存金宝为例，“存金宝”是蚂蚁金服与博时基金联合推出的互联网黄金存取业务。于2014年12月18日上线运行，用户登陆淘宝理财可享受方便、低成本、低门槛的黄金买卖服务。存金宝对接博时基金旗下的博时黄金ETF基金，主要投资于黄金交易所的黄金现货合约等品种，其中投资于黄金现货合约比例不低于基金资产净值的90%，是中国最大的黄金ETF基金。存金宝的推出，打通了黄金的消费与投资，打通了黄金消费的O2O（线上与线下），让黄金消费平民化、大众化、普及化，带起新一轮的互联网金融创新浪潮。

1.3 以招商银行、平安银行为代表的银行系黄金平台

商业银行网点丰富，在整合原有的实物黄金、纸黄金、黄金T+D等贵金属业务的基础上，推出手机APP，结合线上线下开展黄金O2O业务。由于银行有广大的客户基础，投资者对银行的信赖感强以及银行自身具有强大的风险防控体系，因此在与其他平台的竞争中仍受到众多稳健性投资者的青睐。

积存金是近年来各大银行推出的兼具“纸黄金”以及实物黄金投资的理财方式，具有“零星购买、积少成多、分散风险、赎回方便”的特征，和基金定投相类似。在黄金价格波动的情况下，所购黄金是在一段较长时间内以“均价”买入的，是一种简单易行的规避风险的配置品种，使黄金投资变得更方便、省心同时也降低了投资风险。投资者可于合约期（通常最少一年）内任何时候以银行自有及代销的各类贵金属产品等形式取回其黄金投资，还可以出售黄金，按赎回当日积存金价格获取现金。

相比传统渠道，互联网黄金投资平台具有高效、低门槛、操作简单、产品针对性强等特点，吸引了众多的年轻消费者。目前互联网黄金仍处于快速发展的前期，在黄金投资逐渐被越来越多投资者接受的形势下，行业规模还有很大发展空间，但同时也面临着其他互联网金融交易平台普遍具有的信用风险、市场风险和技术风险。黄金产品收益基本都与金价挂钩，属于中高风险产品，市场规模的扩大很容易带来虚假宣传的隐患，一旦发生大的风险事件，会给整个行业的发展带来较大的负面影响，对于这些平台而言，加强市场监管直接关系到其未来的发展。因此，国家应从政策和法律层面进行全面规范，确保这项金融创新行为的长期健康发展。

2 鼓励商业银行开展黄金存贷款业务

为了能充分利用黄金存量盘活资金融资，可以借鉴印度的做法，在我国商业银行开展黄金存贷款业务。黄金存款业务的具体做法是：企业或个人可以将实物类黄金制品存入银行，银行估价后换算为现金，存入期间可以获得利息，到期后可以选择取回黄金或现金。黄金贷款业务是指企业或个人投资者持实物黄金到银行申请贷款，银行通过评估提供一定的贷款。贷款到期后，贷款人在偿还本息后，可以选择取回实物黄金，如果沒有能力偿还本息，实物黄金则归银行所有。这项业务的开展将填补目前针对个人黄金质押贷款的空白。

3 配合“一带一路”战略，推出黄金市场主权发展基金

“一带一路”沿线65个国家，黄金消费占全球70%～80%，有43个国家进入全球黄金储备国前100名，政府及民间黄金存量巨大。可以考虑由相关国家出资入股的方式对成员国黄金资源进行开发，对开采出来的黄金及回收的各类黄金产品进行再加工，变成可交割的标准化的实物，存放于上海黄金交易所交割仓库。以此为依据对外向各类投资者发行黄金ETF凭证，在二级市场进行流通，在满足各国人民黄金投资的同时，也增加了国家的黄金储备，可谓“一举两得”。

2015年5月22日，在上海黄金交易所牵头协调下，山金金控资本管理有限公司、陕西黄金集团联手兴业银行等国内大型金融机构共同发起成立了西安丝绸之路黄金基金管理有限公司，丝绸之路黄金基金也于当日正式启动。这是国内首支全产业链、产融结合的黄金基金，基金分三期发行，一期50亿元，二期300亿元，预计总额可达1000亿元，将成为全球最大的实物黄金基金。丝绸之路黄金基金成立后，可以通过设立子产业基金等多种形式进一步整合丝绸之路沿线的黄金产业链，提升人民币的黄金定价权，进而推动人民币国际化进程。借助基金加强对“一带一路”沿线国家投资，有利于实现中国黄金产业的技术输出和品牌输出，辐射丝路经济带。今后丝绸之路黄金基金应注重引入“一带一路”沿线国家的政府及企业的股权投资，提升基金的国际化水平，以便更好地达成预期目标。

4 黄金产业链企业合作推出黄金产业发展基金，促进行业转型升级

传统的黄金珠宝行业自动化程度低，在“工业4.0”不断迫近，消费者需求不断高端化、个性化的背景下，这一传统行业必须进行产品结构的调整，而这种调整必须依赖高端装备及技术的应用来实现，必须将如3D打印等现代制造技术导入黄金珠宝行业，使其脱胎换骨。2015年4月，中国黄金珠宝知名企业、上市公司金一文化与中国黄金协会、沈阳机床（集团）有限责任公司签订战略合作协议。三方将基于良好的信任，从加速高端装备制造升级推动传统产业转型的战略高度考虑，在中国黄金珠宝产业开展合作。三方将共同推动中国黄金珠宝产业工业4.0和产业转型升级，并拟发行10亿元人民币规模的中国装备制造产业基金，积极探索“工业4.0”在黄金珠宝制造中的作用和应用模式，在技术层面上突破“工业4.0”与黄金珠宝业高端装备制造结合的课题。

2017年9月由达仁投资管理集团股份有限公司（以下称达仁集团）旗下子公司深圳前海达仁资产管理有限公司，联合灵宝黄金股份有限公司、灵宝市金城冶金公司及金源控股公司发起设立的灵宝市达仁鑫和股权投资基金（有限合伙）。该有限合伙基金旨在加强黄金产业链上的合作，各方通过组建股权投资基金的形式投资于黄金产业链上下游项目。

黄金产业投资基金的推出，不仅为黄金行业提供了金融支持，促进了产业的转型升级，也为相关企业提供了新的投资方向和发展机遇，是一种合作共赢的选择。

5 融合现代科技，开发各类创新型黄金产品

2016年，我国黄金饰品年度消费量为721.58吨，占珠宝饰品市场的50%以上。但近年来，黄金饰品产品同质化严重，已经不能够满足消费者个性化、多样化得需求，加之金价的下跌，不少黄金生产经营企业出现了库存积压的现象。我国现有黄金珠宝生产企业5000余家，流通企业10000余家，终端卖场近80000家，行业已经出现产能过剩、同质化态势等问题，未来的行业洗牌不可避免，市场集中度将会因此而大大提高，最终仅存的少数品牌将引领行业的发展方向。为了能在下一轮市场竞争中活下来，黄金饰品的生产企业必须抓住科技创新的浪潮，利用现代科技赋予黄金产品新的色彩，增强黄金产品的生命力。目前可以考虑在以下两个领域开发具有高科技含量的黄金产品。

5.1 将黄金与可穿戴结合，创造具有智能化功能的黄金产品

智能可穿戴产品是人工智能的重要领域，代表未来的消费趋势。智能珠宝概念诞生于2012年；2015年11月29日，中国国际珠宝展期间，金一文化与上海心麦智能科技有限公司联合推出了全球首款健康智能戒指—acare；2017年2月，巴菲特投资集团旗下珠宝企业Richline宣布将推出智能珠宝品牌Ela。相对传统珠宝而言，智能珠宝具有了科技增值及独特体验，符合新消费趋势下的新鲜、时尚、服务心理等需求，也迎合着人们对健康、社交、私圈化的需求。可以考虑将智能芯片植入黄金首饰中，赋予黄金首饰智能化功能，扩展传统黄金首饰的内涵，使黄金产品具备智能移动终端的通信、社交、学习、运动、健康监护等功能。从全球角度来讲，目前智能穿戴还处于整体研发的初级阶段，整个技术、各项性能等都有待研究和提高。国内智能可穿戴首饰行业处于初级发展阶段，人才短缺、技术瓶颈都成为智能可穿戴产品未来发展亟须解决的课题。

5.2 将黄金文化与中华传统文化相结合，开发具有强大文化鉴赏和收藏功能的黄金产品

黄金文化在我国历史悠久、源远流长，黄金文化与宗教、养生、图腾、民族等有深入的联系。黄金饰品企业要注重传统文化与黄金文化的融合，植根于具有数千年历史的、瑰丽的中华文化，挖掘富有民族灵魂的特色艺术，打造具有时尚性、文化性的黄金产品。国内企业如金一珠宝、赛菲尔珠宝都是其中的佼佼者，其所开发的黄金产品具有很高的艺术性，成功实现了黄金饰品艺术价值和投资价值的统一。因此，将“两个文化”相结合是黄金珠宝制造企业进行产品创新的一条切实可行的重要途径。

参考文献

[1] 罗克.中国黄金市场创新之路[J].河北企业，2014（9）.

[2] 张伟超.动荡与创新：印度黄金市场新格局——专访世界黄金协会印度区董事总经理桑德兰[N].中国黄金报，2016-08-16.

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