人民币升值与我国跨国企业外汇风险

肖毅

我国自从加入世贸以来，加强了同世界各国的经济、文化交流，国内企业、跨国企业的国际化步伐逐渐加快。在当前市场经济快速发展的国内背景下，人民币升值会对跨国企业的外汇带来一定的风险，本文将对此展开研究。

国际经济一体化让我国的跨国企业得到了巨大的发展和进步，但由此带来了人民币升值风险，外汇市场汇率因此变动，导致跨国企业的交易、会计、经济出现风险。积极应对人民币升值，降低外汇风险，成为跨国企业的工作重点。

人民币升值与外汇风险

人民币升值。人民币升值是相对其他货币而言的，指人民币的购买力增强。人民币升值的原因主要来自于中国经济体系内部的动力与外在的压力。内部因素包括物价水平、通货膨胀状况、国际收支、外汇储备状况、经济增长状况、利率水平等；外部因素主要是因为来自美国、日本等国的压力。例如，在国际市场上，以往一元人民币只能购买到一单位商品，而在人民币升值后就可以購买到更多单位的商品，人民币的升值或着贬值都可以由汇率直观反映出来。

外汇风险。外汇风险本身是指金融公司、企业组织、经济实体、国家、个人在一定时期内在对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理和营运等活动中，以外币表示的资产，如债权、权益等和负债，如债务、义务等，因未曾预料到的外汇汇率变动引起价值的增加或者减少的可能性。

外汇风险通常分为以下三种：

交易风险。交易风险具体是指在具体的外币经济交易中，由于合同签订日期当日的汇率与资金结算日期当日的汇率出现差异而给企业带来一定经济损失的可能性。交易风险的产生主要由企业存在外币商品交易、未清偿国际借贷业务、企业持有远期的外汇合同等引起。

会计风险。会计风险具体是指在企业会计结算末期，企业的海外子公司或者相关分支机构的外汇记账方式的财务报表在合并到母公司的过程中，报表合并当日与经济活动发生当日的汇率出现差异，从而导致相关的会计项目出现损失的可能性。

经济风险。经济风险具体是指因为未预料到的汇率变动，导致企业的未来收益以及现金流量出现变化的可能性。经济风险是随着汇率的变动而存在的，所以它具有不可预知性和复杂性多变性。经济风险可以通过影响生产成本、销售价格以及销量来影响企业的收益，给企业带来一定的损失。

我国跨国企业外汇管理现状

人民币升值导致外汇汇率出现变动，对我国跨国企业的经营及管理产生一定影响。首先，对跨国公司竞争力的影响。人民币升值导致企业的海外子公司的市场竞争地位受到影响，进而影响到以外币表示的现金流量；其次，对企业的经济效益产生影响。人民币升值，会导致以外币表示的现金流量在转换成人民币表示时现金流量的减少。

在这种情况下，我国的跨国企业在2005年汇率制度变革后就采用了固定汇率的制度，并沿用了较长一段时间，但根据这一制度规定，人民币不可以自由兑换，因此，跨国企业都是在比较稳定的汇率市场中经营，这也导致了跨国企业的外汇风险意识逐渐缺乏，未引起足够重视。另外，我国的我国的外汇市场体系较发达国家来讲其机制和科学性还比较差，我国的跨国企业在人民币升值或贬值的情况下，不可避免的会受到一些客观因素的影响，出现外汇风险。

人民币升值下我国跨国企业外汇风险规避措施

降低生产成本。当前的国际背景下，人民币是处在不断升值的环境中，因此，企业要对生产成本进行长远考虑。人民币升值，会给海外子公司从母公司的商品进口成本带来上升的不利影响，因此，企业应该在人民币升值所带来的有利投资机会下，以全球战略思想为指导，合理进行资源配置和考量，从而选择原材料充足且劳动力成本较低，并且与美元存在交易的国家进行投资建厂，扩大生产，降低汇率风险。例如，当年日本汽车产业为了降低日元升值给企业带来的不利影响，纷纷在美国建厂加工，形成了在美国本土与美国的汽车巨头企业展开竞争和抗衡的态势，将日本的汽车出口贸易逐渐转变为了他国本土贸易，降低的日元升值的影响，规避了外汇风险，极大的拉动了汽车企业的生产和销售量。

加强研究与发展投入，提升产品差异化。当前是一个科技进步和知识经济统领的时代，企业要想发展就必须加强对产品和服务的研究与试验发展（R&D），从而让企业在市场份额中竞争中保持发展态势并占领一席之地，体现着企业的竞争力和综合实力，保障企业长足发展能力，从而不被淘汰。人民币升值下我国的跨国企业的竞争地位势必会受到一定影响，为了维持和保证我国跨国企业的竞争地位不动摇甚至得到提升，最为关键的就是积极进行创新、创造，保持产品和服务的需求性，也就是要加大对R&D的投入力度。提高和加强对R&D的投入，不仅可以大大的提高生产效率，降低生产成本，而且可以通过创新和创造，不断推出新产品和新服务，形成具有自身特色的差异性的产品，提高竞争力和增长力，而新产品和新服务的价格通常不会受到较大的改变和质疑，进而形成新产品和新领域的垄断。我国的跨国企业中，以汽车、电子、信息产业为R&D的关键，应该加强对这类企业的政策和技术引导与扶持，讲价格扶持转变为技术扶持，提高企业竞争力，降低外汇汇率变动下企业经营风险。

完善国内生产原料采购制度。人民币升值，我国跨国企业的海外子公司在从国内进口原材料时就会增加采购成本投入，导致生产成本增加，甚至影响到产品的销售价格，从而影响整个企业的经济效益。为了降低这一风险，减少成本投入，跨国企业应该对生产原材料的采购方式和制度规定进行完善和灵活规定，此种情况下，应该允许海外子公司从整体利益出发，从成本较低的其他国家进口原材料。例如，日本的一些跨国企业，在日元升值影响下，逐渐将汽车制造或者电子消费的原材料采购从本国转变为从中国、泰国、马来西亚等国进行采购，从而降低生产成本，保持竞争优势。

金融套期保值。套期保值是很多企业规避外汇风险，甚至是利率风险、股票价格风险、信用风险的有利工具，具体是指使用套期工具的公允价值或者现金流量变动，来预期抵消被套期项目的全部或者部分公允价值或者现金流量变动的风险的交易活动。跨国企业可以用到远期合约法、借款法和期权合同法这三类套期保持的方法。

其中，外汇远期合约是最为基本的套期保值工具之一，它的交易方式较为简单，而且不需要保证金，涉及到的资金流动次数较少，公司的决策方式也比较简明快捷，尤其是在金融体系不完备或者运行效率比较低的时候，它是成本比较低的套期保值的方式。

平行贷款。平行贷款是指，在不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并且承诺在指定的到期日，归还各自所借的货币。举例说明，中国母公司A、美国公司母B，A在美国的子公司为A1，B在中国的子公司为B1，现在，B1需要人民币资金而A1需要美元资金，此时，可以由A和B形成共同意见，由A向B1提供人民币贷款，而B向A1提供美元贷款。这种贷款方式，是由两个独立的贷款协议组成的，分别具有法律效力，由两个母公司提供法律和资金保证，效果和效力是平等的。平行贷款可以让企业在无法以正常途径获得资金时，得到了一个可供选择的资金来源，并且可以有效的消除企业在海外投资中的外汇风险。

外汇期合同。外汇期合同是一种交易所制定的标准化的法律合约，合约规定交易的双方需各自支付一定的保证金及佣金，并按照交易货币、数量、地点、交割月份等买卖一定数量的外汇。外汇交易中，企业可以在现货市場买进、卖出外汇，也可以同时在期货市场上买进、卖出相同的期货合同，从而将企业在外汇市场的风险进行抵消，无论是人民币升值还是贬值，都不会对企业形成较大的影响。例如，CME集团不断推出新型的人民币计价外汇期货合约，为了满足全球客户对人民币计价产品的较大需求，这些期货合约将会按银行间（欧洲）条款报价，从而体现1美元兑换人民币的数量。这些期货产品遵守场外市场无本金交割远期合约的规范，同时可降低交易所衍生品在交易上的对手风险及外汇风险。

我国的贸易进出口行业在国际经济一体化和国内市场经济转型升级的带动下，获得了巨大的发展和进步，在国际市场中占有一定的地位，甚至很多产业占领了他国市场。而人民币升值处在不断的增加趋势下，导致很多跨国企业的海外子公司的生产成本上升、交易风险增加，带来一定的外汇风险。为了规避人民币升值所带来的外汇风险，企业应该从降低生产成本、加大科研发开力度和产品研发力度、提升和完善金融与财务应对措施，积极规避可能出现的外汇风险，将企业的市场竞争力和生产能力提高。我国政府也要加强对跨国企业的指导和政策扶持，稳定人民币外汇汇率，保证跨国企业的稳定发展。